jinnianjiaomeishichangjingliledafubodong，jiagechengxianchuguoshanchebandezoushi，danquannianzongtirengbaochijiaogaoshuiping，yidingchengduchaochushichangyuqi

，jinnianshangshimeiqihuojiaochu“史上第二佳”的業績單。

　　多duo位wei山shan西xi地di區qu焦jiao煤mei行xing業ye人ren士shi對dui財cai聯lian社she記ji者zhe表biao示shi，今jin年nian焦jiao煤mei保bao持chi在zai較jiao高gao價jia格ge的de主zhu要yao原yuan因yin一yi方fang麵mian是shi國guo內nei鋼gang鐵tie行xing業ye需xu求qiu較jiao好hao，產chan量liang較jiao去qu年nian或huo略lve有you增zeng長chang，另ling一yi方fang麵mian則ze是shi國guo內nei焦jiao煤mei供gong給gei端duan有you所suo縮suo量liang，同tong時shi海hai外wai澳ao煤mei價jia格ge持chi續xu倒dao掛gua，導dao致zhi市shi場chang供gong需xu結jie構gou整zheng體ti偏pian緊jin。

　　有焦煤行業上市公司股價創出曆史新高，部分業內人士對2024年的市場行情保持積極態度。山西焦煤公司人士對財聯社記者表示：“未來焦煤資源的稀缺性將會越來越得到市場重視，我對明年的市場保持樂觀。”淮北礦業公司董事長孫方也在業績會上回答記者提問時表示
，中長期維度下行業仍將維持景氣。

　　全年價格呈V字形走勢，需求預期與安全事故影響貫穿全年

　　今年焦煤價格整體呈“V”字形走勢，年初時山西地區主焦煤市場價格約為2400元/噸，從年後開始
，冶金煤市場價格逐步走低，到四月份時

，蒙5#原煤報價從3月的2000元/噸跌到5月中旬的1180元/噸
，山西地區主焦煤價格較年內高點降價也超過1000元/噸。從六月中旬至七月，山西地區焦煤價格快速反彈回2000元/噸附近，八月後煤價保持緩慢回升走勢
，至十二月時山西地區主焦煤已回到年初的價格水平。

　　部分上市煤企長協價格則在年末還沒有回到年初的高點。一、二季度淮北地區主焦煤長協價格約為2440元/噸
，在二季度後期，由於下遊鋼廠與焦企拉運積極性下降，三季度長協價格提前在六月初進行下調
，淮北地區價格下降500元/噸至1940元/噸
，四季度隨著市場價格的回升
，長協價格也漲至2000元/噸以上。

　　各地煤價由於煤質及區域供需環境不同，市場價格及長協價格有一定差別，如5月上旬前平頂山焦煤車板價仍保持在2500元/噸以上
，而四季度長協為2120元/噸，相較淮北地區主焦煤價格稍高。

　　造成今年焦煤價格出現“V”字(zi)形(xing)走(zou)勢(shi)的(de)原(yuan)因(yin)，主(zhu)要(yao)是(shi)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)變(bian)化(hua)以(yi)及(ji)安(an)全(quan)事(shi)故(gu)帶(dai)來(lai)的(de)供(gong)給(gei)端(duan)變(bian)化(hua)，而(er)下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)和(he)焦(jiao)企(qi)的(de)低(di)庫(ku)存(cun)戰(zhan)略(lve)則(ze)起(qi)到(dao)了(le)助(zhu)漲(zhang)助(zhu)跌(die)的(de)作(zuo)用(yong)。

　　年(nian)初(chu)市(shi)場(chang)信(xin)心(xin)受(shou)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)複(fu)蘇(su)，強(qiang)勁(jin)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)強(qiang)勢(shi)支(zhi)撐(cheng)煤(mei)價(jia)

，下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)有(you)所(suo)恢(hui)複(fu)，鋼(gang)廠(chang)高(gao)爐(lu)開(kai)工(gong)率(lv)節(jie)後(hou)環(huan)比(bi)逐(zhu)步(bu)提(ti)升(sheng)，焦(jiao)煤(mei)需(xu)求(qiu)也(ye)有(you)望(wang)逐(zhu)步(bu)累(lei)加(jia)
，煤(mei)價(jia)走(zou)勢(shi)預(yu)期(qi)改(gai)善(shan)，一(yi)季(ji)度(du)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)保(bao)持(chi)高(gao)點(dian)。掌(zhang)上(shang)煤(mei)焦(jiao)副(fu)總(zong)經(jing)理(li)陳(chen)亮(liang)對(dui)財(cai)聯(lian)社(she)記(ji)者(zhe)表(biao)示(shi)：“年初時由於疫情影響消退
，整個產業鏈對市場需求預期比較樂觀，對焦煤價格有一定支撐。”

　　erjidu
，youyugangtiexingyejingzhengjiaju，gangqikuisunfudukuoda
，duishangyouyuanranliaojiagexingchengchongji

，guoneijiaomeijiagelianxuxiadie，xiayougangqideshichanghuanjingbianhuadaozhijiaomeiyeneirenshiduixingyejingyinghuanjingdeyuqizuochutiaozheng。pingmeigufengongsirenshidangshizaihuidacailianshejizhetiwenshicheng：“焦煤價格急跌的底層邏輯在於需求恢複低於預期，鋼鐵行業虧損麵進一步擴大。”

　　在zai預yu期qi出chu現xian重zhong大da變bian化hua的de情qing況kuang下xia，鋼gang企qi和he焦jiao企qi開kai始shi減jian少shao采cai購gou

，對dui煤mei價jia產chan生sheng助zhu跌die作zuo用yong
，五wu月yue份fen焦jiao煤mei價jia格ge跌die至zhi年nian內nei穀gu底di。陳chen亮liang告gao訴su財cai聯lian社she記ji者zhe
，彼bi時shi焦jiao煤mei市shi場chang價jia格ge下xia跌die幅fu度du較jiao大da，已yi經jing逼bi近jin了le理li論lun上shang的de焦jiao煤mei成cheng本ben價jia
，部bu分fen管guan理li水shui平ping較jiao好hao的de煤mei企qi或huo有you200-400元/噸左右利潤。

　　七月初蒙古那達慕大會召開，業內擔憂會影響蒙煤進口情況，同時房地產“金融十六條”適用期延長至2024年12月31日ri，房fang地di產chan悲bei觀guan預yu期qi邊bian際ji改gai善shan，黑hei色se係xi預yu期qi改gai善shan，煤mei價jia開kai始shi上shang漲zhang。中zhong煤mei華hua利li淘tao煤mei網wang商shang情qing中zhong心xin薛xue經jing理li表biao示shi，市shi場chang對dui地di產chan政zheng策ce改gai善shan預yu期qi較jiao強qiang
，煤mei價jia也ye隨sui著zhe預yu期qi改gai善shan出chu現xian上shang漲zhang。

　　同時山西省
、陝西省

、內蒙古自治區三大煤礦主產區陸續出現安全生產事故，為此各省分別出台了遏製礦山企業瞞報生產安全事故行為辦法、並(bing)對(dui)煤(mei)礦(kuang)安(an)全(quan)生(sheng)產(chan)工(gong)作(zuo)開(kai)展(zhan)了(le)督(du)導(dao)檢(jian)查(zha)。當(dang)時(shi)有(you)山(shan)西(xi)地(di)區(qu)煤(mei)炭(tan)貿(mao)易(yi)商(shang)告(gao)訴(su)財(cai)聯(lian)社(she)記(ji)者(zhe)，當(dang)地(di)多(duo)家(jia)煤(mei)礦(kuang)已(yi)停(ting)產(chan)進(jin)行(xing)安(an)全(quan)檢(jian)查(zha)
，造(zao)成(cheng)主(zhu)焦(jiao)煤(mei)的(de)供(gong)給(gei)大(da)幅(fu)減(jian)少(shao)。

　　九
、十月鋼廠、焦jiao企qi低di庫ku存cun戰zhan略lve的de負fu麵mian影ying響xiang開kai始shi出chu現xian，國guo慶qing前qian補bu庫ku的de需xu求qiu造zao成cheng焦jiao煤mei需xu求qiu大da增zeng，而er在zai安an全quan檢jian查zha供gong給gei減jian少shao的de環huan境jing下xia，供gong需xu出chu現xian嚴yan重zhong失shi衡heng，焦jiao煤mei價jia格ge再zai度du上shang漲zhang。而er十shi一yi月yue後hou，山shan西xi呂lv梁liang永yong聚ju煤mei業ye火huo災zai事shi故gu導dao致zhi山shan西xi等deng地di煤mei礦kuang安an全quan檢jian查zha再zai度du升sheng級ji

，焦jiao煤mei供gong給gei再zai度du趨qu緊jin。汾fen渭wei數shu字zi信xin息xi技ji術shu有you限xian公gong司si研yan究jiu院yuan侯hou曄ye對dui財cai聯lian社she記ji者zhe表biao示shi
，目mu前qian山shan西xi地di區qu安an全quan檢jian查zha再zai度du加jia嚴yan，相xiang關guan部bu委wei派pai出chu了le安an全quan檢jian查zha組zu進jin駐zhu各ge煤mei企qi。

　　上市煤企利潤或創曆史第二佳，明年一季度長協價格預期變化不大

　　今jin年nian焦jiao煤mei價jia格ge波bo動dong幅fu度du較jiao大da，但dan全quan年nian平ping均jun價jia格ge總zong體ti仍reng保bao持chi在zai較jiao高gao水shui平ping
，在zai煤mei焦jiao鋼gang行xing業ye產chan業ye鏈lian中zhong，焦jiao煤mei企qi業ye仍reng然ran占zhan據ju全quan產chan業ye鏈lian利li潤run的de最zui大da份fen額e。

　　而今年焦煤企業的盈利能力超出了業內人士及行業分析人士的預期。年初有上市煤企公司管理層人士曾對財聯社記者判斷：“當鋼企經營環境變化後，會帶動上遊行業的經營也發生變化，而這個傳導時間一般是半年。”

　　上半年焦煤行業變化與該業內人士分析一致，但下半年的供給端意外變化導致煤企盈利能力再度回升。

　　據陳亮介紹

，以山西地區為例
，市場公認的原煤開采成本約為400-500元/噸，而精煤洗出率一般在60%-70%
，部分可能更高。按此計算
，結合全年煤價波動情況分析，煤企全年保持盈利，僅三季度盈利水平有所收窄。

　　congshangshigongsiqiansanjiducaiwubaobiaolaikan
，duoshujiaomeileishangshiqiyedeyinglinenglichuxianmingxianxiahua。rupingmeigufensanjibaoxianshi，qiansanjidugongsishixianyingyeshouru230.96億元
，同比下降18.10%
；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤31.38億元，同比下降33.63%。此外
，山西焦煤、盤江股份、上海能源Q3單季度盈利均同比下滑超六成，環比下滑超四成。

　　但(dan)這(zhe)主(zhu)要(yao)是(shi)由(you)於(yu)多(duo)數(shu)煤(mei)企(qi)采(cai)用(yong)長(chang)協(xie)定(ding)價(jia)機(ji)製(zhi)，導(dao)致(zhi)焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)傳(chuan)導(dao)有(you)滯(zhi)後(hou)性(xing)，導(dao)致(zhi)多(duo)數(shu)煤(mei)企(qi)三(san)季(ji)度(du)長(chang)協(xie)定(ding)價(jia)較(jiao)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)或(huo)上(shang)半(ban)年(nian)有(you)明(ming)顯(xian)下(xia)降(jiang)。雖(sui)然(ran)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)在(zai)三(san)季(ji)度(du)逐(zhu)漸(jian)回(hui)升(sheng)，但(dan)當(dang)季(ji)長(chang)協(xie)定(ding)價(jia)窗(chuang)口(kou)已(yi)過(guo)，多(duo)數(shu)上(shang)市(shi)煤(mei)企(qi)三(san)季(ji)度(du)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)執(zhi)行(xing)較(jiao)低(di)水(shui)平(ping)價(jia)格(ge)。

　　但dan四si季ji度du長chang協xie價jia格ge在zai三san季ji度du市shi場chang煤mei價jia上shang漲zhang的de帶dai動dong下xia有you所suo回hui升sheng。四si季ji度du焦jiao煤mei長chang協xie價jia格ge有you所suo回hui升sheng。淮huai北bei礦kuang業ye公gong司si董dong事shi長chang孫sun方fang稱cheng，四si季ji度du公gong司si煉lian焦jiao精jing煤mei長chang協xie價jia格ge較jiao三san季ji度du平ping均jun上shang調tiao約yue175元/噸，調價後約2000元/噸。而山西地區焦煤長協價格也回升至2000元/噸以上。

　　四季度焦煤長協價格上漲，同時下遊拉運積極性增加，上市煤企的四季度盈利能力或高於二三季度。

　　有多數機構對焦煤類上市公司業績作出樂觀預期，上市煤企今年或創出“曆史第二佳”的業績。如開源證券分析認為山西焦煤四季度利潤超過14億元，2023年實現歸母淨利潤70.6億元
，僅低於2022年的107.22億元。國投證券近期研報認為淮北礦業2023年或實現營業收入680億元，實現淨利潤63.28億元，僅低於2022年的70.1億元。

　　焦jiao煤mei行xing業ye的de盈ying利li能neng力li或huo保bao持chi至zhi明ming年nian一yi季ji度du，侯hou曄ye告gao訴su財cai聯lian社she記ji者zhe

，由you於yu安an全quan工gong作zuo組zu的de檢jian查zha工gong作zuo或huo持chi續xu至zhi明ming年nian五wu月yue，在zai此ci之zhi前qian焦jiao煤mei市shi場chang供gong給gei情qing況kuang或huo不bu會hui出chu現xian重zhong大da變bian化hua。

　　由於目前焦煤市場價格仍高於長協價格300-400元/噸，而市場供需短期仍處於緊平衡狀態。陳亮預期明年一季度焦煤企業長協價格或不會出現大幅變化

，或與今年四季度基本保持一致。