粟坤全

　　上周（9月11日—9月15日）
，焦煤期貨主力合約收盤價為1822.5元/噸
，周環比上漲10.99%；焦炭期貨主力合約收盤價為2481.5元/噸
，周環比上漲7.7%。在現貨市場
，山西中硫主焦煤出廠價為1950元/噸，周環比上漲100元/噸；日照港準一級冶金焦出庫價為2170元/噸
，周環比上漲10元/噸。

　　可以看到
，焦煤
、焦炭與其他黑色係品種均呈現出較為明顯的上漲勢頭。目前，焦炭出口外貿訂單價格
、煉焦煤價格指數繼續回升；俄羅斯進口煤價格暫穩，蒙古國進口煤和澳大利亞進口煤價格飆升，進口煤放量的驅動力減弱，價格支撐作用增強。

　　在價格上漲的背後，是焦煤和焦炭去庫存顯著
，導致現貨價格走勢較強並呈現期貨貼水。

　　焦煤方麵，數據顯示煤礦
、洗煤廠的庫存最新值分別為89.97萬噸、216.97萬噸，周環比分別下降17.14%、8.09%
，去庫存特征顯著。同時，中遊的焦化廠補庫積極，下遊的鋼廠
、港口的庫存降低

，其中鋼廠焦煤庫存接近5年來的最低值。整體來看，整個產業鏈的焦煤庫存持續下滑。

　　焦炭方麵，最新數據顯示，焦企焦炭庫存為66.6萬噸，周環比下降5.03%；鋼廠焦炭庫存為591萬噸
，周環比下降4.86%；港口庫存開始累積，周環比上升5.5%。整體來看，焦炭庫存轉降，鋼廠場內焦炭庫存可用天數減少。

　　在下遊，宏觀需求改善，但微觀層麵需求有待反彈。在降準
、降jiang息xi和he房fang地di產chan刺ci激ji政zheng策ce密mi集ji出chu台tai的de情qing況kuang下xia
，我wo國guo宏hong觀guan經jing濟ji複fu蘇su預yu期qi增zeng強qiang。微wei觀guan層ceng麵mian，日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang維wei持chi高gao位wei，但dan終zhong端duan需xu求qiu稍shao顯xian平ping淡dan，表biao現xian為wei鋼gang材cai價jia格ge承cheng壓ya，數shu據ju顯xian示shi螺luo紋wen鋼gang廠chang周zhou度du虧kui損sun擴kuo大da至zhi276元/噸。若執行粗鋼產量平控政策，預計9月—12月份的粗鋼產量將同比下降6.2%，日均鐵水產量（鋼聯口徑）需維持在168萬噸以下
，而當前日均鐵水產量為248萬噸
，據此測算鐵水產量有32%的下滑空間。這將在一定程度上對上遊焦煤
、焦炭價格形成壓製。

　　總體來看
，未來一段時間內

，焦煤
、焦炭期貨的行情將有較大可能延續當前的強勢走勢，且期貨價格將向現貨價格收斂。

　　《中國冶金報》（2023年09月21日 03版三版）