粟坤全

　　過去半個月以來
，黑色係期貨品種價格呈現原料端向上、鋼材端向下的分化格局。以8月10日的行情為基準，鐵礦石
、焦煤和焦炭期貨價格持續上行，截至本周一（8月21日）已分別上漲8.7%、5.0%和3.0%
，螺紋鋼和熱軋卷板期貨價格則分別下降了0.1%和1.1%。

　　從cong趨qu勢shi上shang看kan
，上shang遊you品pin種zhong價jia格ge的de向xiang上shang趨qu勢shi尚shang未wei扭niu轉zhuan，下xia遊you品pin種zhong價jia格ge從cong高gao位wei回hui調tiao幅fu度du稍shao大da，繼ji續xu上shang行xing的de動dong能neng略lve顯xian不bu足zu。不bu過guo，黑hei色se係xi期qi貨huo品pin種zhong在zai價jia差cha的de期qi限xian結jie構gou上shang均jun呈cheng現xian出chu遠yuan期qi貼tie水shui的de行xing情qing

，且qie上shang遊you品pin種zhong的de貼tie水shui程cheng度du略lve強qiang於yu下xia遊you品pin種zhong，表biao明ming當dang前qian的de分fen化hua格ge局ju可ke能neng不bu會hui維wei持chi太tai久jiu，未wei來lai將jiang有you較jiao大da概gai率lv收shou斂lian並bing最zui終zhong保bao持chi基ji本ben一yi致zhi的de行xing情qing走zou勢shi。

　　shichangduiheisexigongxujibenmianyuqidefenhuashimuqianshangxiayouxingqingzoushifenhuadezhuyaoyuanyin。qizhong
，xiayoudeluowengangcunzaiweilaixuqiubuzhendewenti
，rezhajuanbanzecunzaichanliangguogao、供給過剩的問題。

　　在螺紋鋼方麵，在現貨市場中，近期天氣轉好疊加需求旺季來臨，導致上周（8月14日—18日，下同）的螺紋鋼需求超預期回升29.2萬噸，單周總需求約為273.3萬噸
，恢複至台風天氣影響前的需求水平。從各地的螺紋鋼表觀需求數據來看，之前受強降雨天氣影響的西南、華東
、華北和東北地區的表觀需求數據均有回升。需求恢複導致螺紋鋼結束連續7周zhou累lei庫ku，進jin入ru去qu庫ku存cun階jie段duan。不bu過guo，這zhe個ge階jie段duan去qu庫ku存cun的de最zui主zhu要yao原yuan因yin
，是shi鋼gang廠chang由you於yu虧kui損sun而er主zhu動dong減jian產chan
，減jian少shao供gong應ying量liang，短duan期qi需xu求qiu的de恢hui複fu則ze是shi次ci要yao原yuan因yin。

　　在熱軋卷板方麵

，近期產量連續兩周上升。上周熱軋卷板產量為315萬噸，達到6月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)的(de)產(chan)量(liang)新(xin)高(gao)，未(wei)來(lai)供(gong)應(ying)較(jiao)為(wei)寬(kuan)鬆(song)，壓(ya)製(zhi)遠(yuan)期(qi)價(jia)格(ge)。展(zhan)望(wang)未(wei)來(lai)
，房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)的(de)持(chi)續(xu)尋(xun)底(di)和(he)基(ji)建(jian)發(fa)力(li)邊(bian)際(ji)走(zou)弱(ruo)意(yi)味(wei)著(zhe)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)邊(bian)際(ji)改(gai)善(shan)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)。同(tong)時(shi)，上(shang)半(ban)年(nian)的(de)鋼(gang)材(cai)出(chu)口(kou)增(zeng)量(liang)已(yi)經(jing)開(kai)始(shi)顯(xian)露(lu)疲(pi)態(tai)，總(zong)體(ti)需(xu)求(qiu)難(nan)言(yan)樂(le)觀(guan)，降(jiang)低(di)了(le)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)。

　　在上遊方麵，鐵礦石和焦煤
、焦炭的基本麵給近期價格提供較強的支撐，尤以鐵礦石最為明顯。上周，青島港PB粉（皮爾巴拉混合礦）周均價為843元/噸，較前一周上漲5元/噸(dun)。雖(sui)然(ran)市(shi)場(chang)上(shang)關(guan)於(yu)粗(cu)鋼(gang)限(xian)產(chan)的(de)消(xiao)息(xi)不(bu)斷(duan)出(chu)現(xian)，但(dan)市(shi)場(chang)對(dui)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)落(luo)地(di)的(de)理(li)解(jie)未(wei)形(xing)成(cheng)一(yi)致(zhi)預(yu)期(qi)。此(ci)外(wai)
，主(zhu)要(yao)減(jian)產(chan)地(di)區(qu)的(de)日(ri)均(jun)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)仍(reng)在(zai)增(zeng)加(jia)，導(dao)致(zhi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)從(cong)828元/噸快速反彈至857元/噸。

　　在庫存方麵，目前華東地區鋼廠進口礦庫存下降111萬噸，可用天數降至曆史低點，對鐵礦石價格形成支撐作用。焦煤、焦炭方麵，鋼廠鐵水產量的提升依然是支撐價格的因素。不過，焦煤
、焦炭供應端也在持續發力

，例如焦企開工率環比提高0.6%，創今年5月份以來新高
；樣本洗煤廠開工率環比提高0.43%，為近一個月以來高點，導致累庫壓力持續積累。這在一定程度上對焦煤、焦炭價格形成壓製，使焦煤、焦炭期貨價格的上行動力弱於鐵礦石期貨。

　　展(zhan)望(wang)未(wei)來(lai)，短(duan)期(qi)基(ji)本(ben)麵(mian)因(yin)素(su)導(dao)致(zhi)的(de)上(shang)下(xia)遊(you)行(xing)情(qing)分(fen)化(hua)走(zou)勢(shi)不(bu)會(hui)持(chi)續(xu)
，粗(cu)鋼(gang)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)落(luo)實(shi)情(qing)況(kuang)及(ji)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)改(gai)善(shan)情(qing)況(kuang)仍(reng)是(shi)驅(qu)動(dong)黑(hei)色(se)係(xi)期(qi)貨(huo)行(xing)情(qing)的(de)主(zhu)要(yao)因(yin)素(su)。

　　《中國冶金報》（2023年08月24日 03版三版）