馮豔成

　　2023年上半年，焦煤
、焦炭價格整體呈現震蕩下行走勢。截至6月30日，焦炭期貨主力合約價格收於2124.5元/噸，較年初下跌19.13%；焦煤期貨主力合約價格收於1351.0元/噸，較年初下跌26.03%。

　　“雙焦”價格連創近年來新低，焦煤是這輪下跌行情的主導品種。焦煤價格下跌的關鍵原因在於自身供需格局發生變化。一方麵，在煤炭“保供穩價”的(de)大(da)背(bei)景(jing)下(xia)，煤(mei)炭(tan)總(zong)體(ti)供(gong)應(ying)量(liang)持(chi)續(xu)攀(pan)升(sheng)
，前(qian)期(qi)轉(zhuan)產(chan)動(dong)力(li)煤(mei)的(de)配(pei)煤(mei)礦(kuang)將(jiang)逐(zhu)步(bu)轉(zhuan)回(hui)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)生(sheng)產(chan)
，同(tong)時(shi)煤(mei)礦(kuang)端(duan)仍(reng)保(bao)有(you)可(ke)觀(guan)利(li)潤(run)，促(cu)使(shi)上(shang)半(ban)年(nian)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)產(chan)量(liang)保(bao)持(chi)穩(wen)中(zhong)有(you)增(zeng)
；另一方麵，進口端對國內焦煤市場的影響較為明顯，上半年進口煤量大增導致國內煤價走弱。在供應逐步向寬鬆轉變的預期下，市場對“雙焦”中長期走勢多持偏空態度。

　　從基本麵來看，煤礦產能持續釋放
，1月—5月份我國原煤累計產量達19.1億噸，同比增加8748萬噸，增幅為4.8%。高供應促使動力煤庫存累積，目前55個港口動力煤庫存為7222.4萬噸，同比增加1539.0萬(wan)噸(dun)，動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)對(dui)焦(jiao)煤(mei)形(xing)成(cheng)拖(tuo)累(lei)。第(di)三(san)季(ji)度(du)將(jiang)是(shi)耗(hao)煤(mei)高(gao)峰(feng)期(qi)
，預(yu)計(ji)將(jiang)逐(zhu)步(bu)去(qu)庫(ku)存(cun)，有(you)利(li)於(yu)煤(mei)價(jia)階(jie)段(duan)性(xing)反(fan)彈(dan)。由(you)於(yu)保(bao)供(gong)穩(wen)價(jia)政(zheng)策(ce)短(duan)期(qi)內(nei)不(bu)會(hui)終(zhong)止(zhi)
，煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)將(jiang)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)高(gao)速(su)增(zeng)長(chang)。

　　煉焦煤供應方麵，今年1月—5月份
，我國煉焦精煤產量為20730.0萬噸，同比增加296.3萬噸，增幅為1.45%。煉lian焦jiao煤mei產chan量liang增zeng速su慢man於yu原yuan煤mei產chan量liang增zeng速su，一yi方fang麵mian由you於yu保bao供gong政zheng策ce更geng傾qing向xiang於yu動dong力li煤mei

，另ling一yi方fang麵mian因yin為wei國guo內nei煉lian焦jiao煤mei資zi源yuan相xiang對dui匱kui乏fa。上shang半ban年nian煤mei價jia下xia跌die後hou，煤mei礦kuang利li潤run仍reng舊jiu相xiang對dui可ke觀guan，預yu計ji今jin年nian煉lian焦jiao精jing煤mei產chan量liang同tong比bi增zeng加jia約yue730萬噸
，增幅為1.5%左右。

　　焦煤進口是供應增加的主要貢獻者，預估上半年煉焦煤總進口量將達到4635萬噸，同比增長78%左右。蒙古國煤炭（下稱蒙煤）方麵，1月—5月份，蒙古國焦煤進口量同比增幅高達253.84%，保守估計全年蒙古國焦煤進口量為3900萬噸，同比增加1340萬噸
，增幅為52%。鑒於目前蒙煤通關量處於高位，預計全年蒙煤進口量將達到4466萬噸，同比增加1905萬噸。俄羅斯煤炭（下稱俄煤）方fang麵mian，目mu前qian歐ou美mei國guo家jia對dui俄e煤mei的de製zhi裁cai尚shang未wei解jie除chu，俄e煤mei流liu向xiang我wo國guo的de意yi願yuan仍reng較jiao強qiang烈lie，目mu前qian俄e煤mei具ju有you一yi定ding的de進jin口kou性xing價jia比bi優you勢shi。據ju測ce算suan
，俄e羅luo斯si煉lian焦jiao煤mei全quan年nian進jin口kou量liang預yu計ji在zai2600萬噸左右，同比增加500萬wan噸dun。此ci外wai
，目mu前qian澳ao大da利li亞ya煤mei炭tan進jin口kou主zhu要yao以yi動dong力li煤mei為wei主zhu

，煉lian焦jiao煤mei進jin口kou量liang較jiao少shao
，主zhu要yao是shi由you於yu國guo內nei外wai煤mei價jia倒dao掛gua嚴yan重zhong，抑yi製zhi國guo內nei采cai購gou意yi願yuan，後hou期qi澳ao大da利li亞ya焦jiao煤mei進jin口kou能neng否fou放fang量liang仍reng將jiang取qu決jue於yu價jia格ge倒dao掛gua的de修xiu複fu情qing況kuang。

　　目前焦化產能相對充足，焦炭供應彈性較大。據調研，目前焦化總產能約為5.59億噸，2023年已淘汰焦化產能1043萬噸，新增1218萬噸，淨新增175萬噸；預計2023年淘汰焦化產能4838萬噸，新增5259萬噸，淨新增421萬噸。據悉
，山西今年將全麵關停剩餘的4.3米焦爐
，可能會引起局部地區的供需錯配，但在產能相對過剩的背景下，預計去產能不會對焦炭價格形成趨勢性上漲推動作用。

　　自2022年下半年以來，焦化行業利潤較差，多處於虧損或微盈利狀態，目前平均噸焦即期利潤虧損30元左右
，焦炭產量基本維持穩定
，獨立焦企日均焦炭產量為67萬wan噸dun左zuo右you。需xu求qiu方fang麵mian，目mu前qian高gao爐lu鐵tie水shui產chan量liang處chu於yu曆li史shi高gao位wei，支zhi撐cheng爐lu料liao需xu求qiu，但dan考kao慮lv到dao終zhong端duan需xu求qiu依yi然ran處chu於yu淡dan季ji階jie段duan
，鋼gang材cai累lei庫ku之zhi勢shi顯xian現xian
，疊die加jia粗cu鋼gang平ping控kong政zheng策ce傳chuan聞wen不bu斷duan，鐵tie水shui產chan量liang見jian頂ding的de可ke能neng性xing較jiao大da
，後hou期qi步bu入ru下xia降jiang通tong道dao的de壓ya力li更geng大da。庫ku存cun方fang麵mian，焦jiao煤mei、jiaotanzongtikucunshuipingjunjiaodi，zaixiayoulirunkongjianyouxianjizhongduanxuqiubiaoxiandimidebeijingxia，xiayouzhudongqukucundequshibugai
，shangyouqiyexukongzhishengchanjiezou
，fouzejiangmianlinyidingdeleikufengxian。

　　整體來看
，在供應能力快速提升的情況下，焦煤
、焦炭價格估值持續回落。下半年“雙焦”價格運行的主導因素將回歸需求端。基於終端需求低迷的表現，後期不排除“雙焦”價格有繼續下探的可能，但目前受到宏觀刺激政策向好預期的支撐，後期更需關注傳統需求淡季結束後下遊需求的真實表現。預計“雙焦”價格難以回到上半年高點
，反而具備向下跌破低點的驅動力
，價格重心較上半年下移。

　　《中國冶金報》（2023年07月12日 07版七版）