馮豔成

　　上周（4月3日—7日，下同）
，焦煤、焦炭期貨延續3月份以來的震蕩下跌走勢，總體表現弱於黑色金屬板塊的其他品種。數據顯示，3月初—4月7日收盤
，焦炭主力合約價格累計跌幅為12.46%

，價格重心由3000元/噸回落至2550元/噸附近

，逐步向中期震蕩區間下限（2400元/噸）靠攏；焦煤累計跌幅為13.53%
，價格已跌至中期震蕩區間下限（1750元/噸）附近。目前臨近05合約交割月，主力合約正處於換月過程中
，預計本周內焦煤、焦炭09合約將成為新的主力合約。近期焦煤
、焦炭09合約價格跌幅與05合約相當，但絕對價格比05合約分別低130元/噸、100元/噸。

　　現貨方麵

，4月初，焦炭價格開啟首輪調降，降幅為50元/噸～100元/噸。目前來看


，焦價仍有進一步調降的可能。一方麵因為終端需求恢複進程不及預期
；另一方麵因為焦煤價格持續回落
，對焦炭的成本支撐作用弱化，給出焦價下跌空間。數據顯示，3月初以來，煉焦煤現貨價格指數累計下跌300元/噸
，焦炭下跌80元/噸。

　　當前市場對於“雙焦”供應持續回升的預期較為一致，尤其焦煤進口形勢向好，中長期“雙焦”供gong需xu關guan係xi趨qu於yu寬kuan鬆song。另ling外wai
，近jin期qi市shi場chang關guan於yu年nian內nei繼ji續xu實shi施shi粗cu鋼gang控kong產chan政zheng策ce的de傳chuan聞wen持chi續xu發fa酵jiao，盡jin管guan暫zan未wei得de到dao官guan方fang消xiao息xi證zheng實shi
，但dan已yi加jia劇ju了le原yuan材cai料liao端duan後hou期qi需xu求qiu回hui落luo的de悲bei觀guan情qing緒xu
，致zhi使shi短duan期qi“雙焦”期價再度走弱。回到“雙焦”基本麵來看，焦炭供需兩端均保持穩中有增趨勢
，庫存維持低位運行，利潤空間不大；焦煤供應同樣處於增長趨勢中
，煤價重心下移，對焦炭的成本支撐作用減弱。

　　jutilaikan
，suizhelianjiaochengbendechixuxiayi，jiaoqiyinglikongjianshaoyoukuoda，quanguojuedabufenjiaoqijunyishixianyingli
，buguojinqilirunyousuoshousuo。shangzhou，quanguodulijiaoqipingjundunjiaoyingli32元，周環比收窄23元。近期焦企生產效率較前期小幅提高，一方麵大多企業已經擺脫大幅虧損困境
；另一方麵下遊鋼廠開工率保持穩中有增，將原料需求抬升到高位，焦企為保證供應，適度提升產能利用率。上周獨立焦企產能利用率為74.4%，較前期提升2個百分點，日均產量增至67.5萬wan噸dun。若ruo後hou期qi鋼gang廠chang不bu實shi施shi減jian產chan措cuo施shi，焦jiao企qi生sheng產chan效xiao率lv則ze有you進jin一yi步bu提ti升sheng的de空kong間jian。從cong庫ku存cun角jiao度du來lai看kan，上shang周zhou，焦jiao企qi內nei焦jiao炭tan庫ku存cun已yi由you春chun節jie後hou的de持chi續xu降jiang庫ku轉zhuan為wei增zeng庫ku。目mu前qian下xia遊you鋼gang廠chang持chi續xu采cai取qu低di原yuan料liao庫ku存cun策ce略lve
，對dui焦jiao炭tan保bao持chi按an需xu采cai購gou節jie奏zou。若ruo焦jiao企qi提ti產chan速su度du過guo快kuai，也ye將jiang加jia快kuai焦jiao炭tan供gong需xu向xiang寬kuan鬆song轉zhuan變bian的de節jie奏zou
，更geng不bu利li於yu焦jiao價jia止zhi跌die。

　　從下遊鋼廠生產情況來看
，盡管近期鋼廠利潤空間也出現收縮，但高爐生產率尚保持穩中有增趨勢。目前日均鐵水產量已增至245萬噸，追平2021年以來最高水平（曆史最高水平是2020年8月份的253萬噸）。鋼gang廠chang的de持chi續xu增zeng產chan雖sui然ran將jiang原yuan材cai料liao剛gang性xing需xu求qiu抬tai升sheng至zhi高gao位wei，但dan較jiao快kuai的de生sheng產chan節jie奏zou也ye加jia劇ju了le鋼gang材cai自zi身shen供gong需xu基ji本ben麵mian的de失shi衡heng，鋼gang材cai價jia格ge承cheng壓ya走zou弱ruo，且qie壓ya力li逐zhu步bu向xiang上shang遊you傳chuan導dao。在zai此ci壓ya力li下xia，預yu計ji後hou期qi鋼gang廠chang高gao爐lu繼ji續xu提ti產chan的de空kong間jian不bu大da，但dan短duan期qi鋼gang廠chang利li潤run收shou縮suo程cheng度du尚shang不bu足zu以yi促cu使shi鋼gang廠chang大da範fan圍wei減jian產chan
，並bing且qie即ji便bian有you粗cu鋼gang控kong產chan政zheng策ce出chu台tai，根gen據ju以yi往wang情qing況kuang

，鋼gang廠chang執zhi行xing政zheng策ce的de時shi間jian或huo在zai下xia半ban年nian，預yu計ji短duan期qi鐵tie水shui產chan量liang維wei持chi高gao位wei或huo小xiao幅fu回hui落luo。

　　焦煤方麵，官方數據顯示，1月—2月份，我國累計生產焦精煤7827.0萬噸，同比增長0.86%。muqianlaikan，qianqineimenggukuangnanduijiaomeigongyingdechongjizhubuxiaotui，jinqiximeichangshengchanjibenhuifuzhikuangnanfashengzhiqianshuiping，qiemingxiangaoyuquniantongqi。jinkoumeifangmian，shoudierjiduhetonghuanjixuqiandeyingxiang，jinqimengguguomeitanritongguanliangyousuohuiluo
，yujihouxuritongguanlianghuozhongxinhuidao930車～980車的區間內
，繼續保持高位通關
；澳大利亞煤炭價格現已回調至300美元/噸附近。焦煤供應穩中有增的趨勢未變，繼續對煤價形成拖累。

　　綜zong合he來lai看kan，鋼gang廠chang較jiao高gao的de生sheng產chan率lv與yu終zhong端duan需xu求qiu乏fa力li的de表biao現xian逐zhu漸jian背bei離li，鋼gang材cai價jia格ge回hui落luo
，壓ya力li逐zhu步bu向xiang原yuan材cai料liao端duan傳chuan導dao。原yuan材cai料liao價jia格ge下xia跌die，其qi對dui鋼gang材cai的de成cheng本ben支zhi撐cheng作zuo用yong進jin一yi步bu弱ruo化hua，致zhi使shi黑hei色se金jin屬shu板ban塊kuai集ji體ti下xia跌die。板ban塊kuai集ji體ti走zou弱ruo的de核he心xin邏luo輯ji仍reng是shi終zhong端duan需xu求qiu低di迷mi，產chan業ye鏈lian總zong體ti利li潤run空kong間jian收shou窄zhai。對dui於yu“雙焦”而言，在需求本就疲弱之際，焦煤進口放量疊加國內產量穩步回升，更加劇了市場的偏空氛圍。短期“雙焦”期價快速回調後，偏空情緒得到一定釋放，但市場缺乏新的上漲動力
，預計“雙焦”期價或延續弱勢震蕩走勢。

　　《中國冶金報》（2023年04月13日 03版三版）