程鵬

　　jinqiheisexibankuaizhengtichengxianqujianzhendangzoushi
，pinzhongjianzoushifenhuayanzhong，yuancailiaoduanxiangjiaoyugangcaigengqiangshi，tebieshitiekuangshijiagedanxinggengda，zaicugangpingkongzhengceluodichuqi
，shichangzai“弱預期”和“強現實”間不斷切換。

　　鐵礦石價格強勢一方麵表現為近月需求保持高位，基差更多由盤麵向現貨回歸；另一方麵表現為遠月盤麵利潤過高
、鐵礦石主力合約基差較大
、空頭持倉過於擁擠導致情緒反複下價格反彈較大。同時也要看到，鋼材端價格並未有強勢表現，近月
、遠yuan月yue盤pan麵mian利li潤run均jun大da幅fu壓ya縮suo，鐵tie礦kuang石shi短duan期qi受shou鋼gang材cai價jia格ge抑yi製zhi，未wei來lai仍reng需xu要yao鋼gang廠chang利li潤run水shui平ping持chi續xu走zou低di及ji減jian產chan動dong作zuo的de實shi際ji效xiao果guo顯xian現xian。短duan期qi鐵tie礦kuang石shi價jia格ge反fan彈dan是shi較jiao好hao的de空kong配pei時shi機ji。

　　鐵礦石價格和鋼材價格強弱反複切換，說明市場對粗鋼壓減政策執行節點
、執(zhi)行(xing)力(li)度(du)存(cun)疑(yi)

，但(dan)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)羸(lei)弱(ruo)格(ge)局(ju)下(xia)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)中(zhong)長(chang)期(qi)需(xu)求(qiu)下(xia)滑(hua)的(de)大(da)趨(qu)勢(shi)難(nan)以(yi)改(gai)變(bian)
，疊(die)加(jia)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)階(jie)段(duan)性(xing)的(de)持(chi)續(xu)收(shou)縮(suo)，為(wei)粗(cu)鋼(gang)壓(ya)減(jian)政(zheng)策(ce)提(ti)供(gong)落(luo)地(di)執(zhi)行(xing)基(ji)礎(chu)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)側(ce)顯(xian)著(zhu)衰(shuai)減(jian)將(jiang)主(zhu)導(dao)價(jia)格(ge)偏(pian)弱(ruo)運(yun)行(xing)。同(tong)時(shi)

，供(gong)應(ying)端(duan)也(ye)具(ju)備(bei)增(zeng)量(liang)，筆(bi)者(zhe)預(yu)計(ji)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)情(qing)況(kuang)將(jiang)由(you)當(dang)前(qian)的(de)供(gong)需(xu)平(ping)衡(heng)轉(zhuan)向(xiang)寬(kuan)鬆(song)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)或(huo)貿(mao)易(yi)企(qi)業(ye)應(ying)重(zhong)視(shi)庫(ku)存(cun)價(jia)值(zhi)損(sun)失(shi)風(feng)險(xian)
，建(jian)議(yi)企(qi)業(ye)適(shi)時(shi)采(cai)取(qu)庫(ku)存(cun)預(yu)防(fang)性(xing)風(feng)險(xian)管(guan)理(li)措(cuo)施(shi)。

　　供gong應ying方fang麵mian，主zhu流liu礦kuang山shan鐵tie礦kuang石shi發fa運yun總zong量liang回hui升sheng至zhi中zhong位wei偏pian高gao水shui平ping，非fei主zhu流liu礦kuang的de鐵tie礦kuang石shi發fa運yun量liang保bao持chi高gao位wei，國guo產chan礦kuang供gong應ying量liang保bao持chi去qu年nian同tong期qi高gao位wei，到dao港gang量liang在zai創chuang出chu曆li史shi新xin高gao之zhi後hou出chu現xian回hui落luo
，短duan期qi供gong應ying端duan支zhi撐cheng作zuo用yong減jian弱ruo。中zhong期qi來lai看kan，後hou期qi屬shu於yu巴ba西xi淡dan水shui河he穀gu季ji節jie性xing高gao發fa期qi，疊die加jia澳ao大da利li亞ya必bi和he必bi拓tuo和heFMG礦山財年目標同比均有所提高，第三、四季度預計四大礦山鐵礦石發運量較第一、二季度增加3600萬噸，其中淡水河穀增量約為1400萬噸；發往中國的鐵礦石量較第一、二季度增加2700萬噸，其中淡水河穀增量為900萬噸，澳大利亞力拓
、必和必拓和FMG礦山增量分別為400萬噸、600萬噸、800萬噸。

　　需求方麵，短期來看，長流程鋼廠積極兌現利潤，華北、huadonghexinandiqubufengangchangfuchan，daidongxuqiuhuishengzhiqianqigaowei，dangangchangyinglimianlianxuliangzhousuoxiao
，diejiazhongduanxuqiudimideqingkuangxiagangcaijiagechengya，changliuchenggangchangshijilirunchixushousuo
，duanqimianlindefufankuiyaliyufaxianzhu；中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)，粗(cu)鋼(gang)平(ping)控(kong)政(zheng)策(ce)落(luo)地(di)將(jiang)加(jia)劇(ju)供(gong)需(xu)寬(kuan)鬆(song)格(ge)局(ju)。目(mu)前(qian)鋼(gang)材(cai)淡(dan)季(ji)需(xu)求(qiu)韌(ren)性(xing)較(jiao)強(qiang)
，受(shou)政(zheng)策(ce)預(yu)期(qi)的(de)影(ying)響(xiang)以(yi)及(ji)刺(ci)激(ji)政(zheng)策(ce)陸(lu)續(xu)出(chu)台(tai)，市(shi)場(chang)對(dui)內(nei)需(xu)擴(kuo)大(da)、房地產用鋼需求增加的預期較強，但房地產、基建投資數據依舊偏弱，鋼廠利潤大幅壓縮，具備粗鋼平控政策的執行基礎

，若全年粗鋼平控
，則後期的鐵礦石需求將更為悲觀。

　　kucunfangmian
，gangchangzhengtiweichidikucunjiegou
，gangchanggaolufuchanjiaoduo，daozhishugangliangchixuhuisheng，danduanqidaogangliangxianzhuhuisheng，dixiaoxuqiuzengjia
，kucunjieduanxingleiji，gangchanglirunchixupianruo，tiekuangshizaixuqiubianjizouruohegongyinglianghuishengdegongtongzuoyongxia
，cunzaichixuleikuyali。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，當(dang)前(qian)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)仍(reng)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)，但(dan)到(dao)港(gang)量(liang)回(hui)升(sheng)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)實(shi)際(ji)供(gong)應(ying)量(liang)顯(xian)著(zhu)增(zeng)加(jia)
，短(duan)期(qi)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)出(chu)現(xian)顯(xian)著(zhu)改(gai)變(bian)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)基(ji)本(ben)麵(mian)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)減(jian)弱(ruo)
，鋼(gang)廠(chang)盈(ying)利(li)麵(mian)持(chi)續(xu)縮(suo)小(xiao)，預(yu)期(qi)價(jia)格(ge)高(gao)位(wei)難(nan)以(yi)維(wei)持(chi)；中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)趨(qu)於(yu)寬(kuan)鬆(song)
，疊(die)加(jia)市(shi)場(chang)對(dui)粗(cu)鋼(gang)平(ping)控(kong)政(zheng)策(ce)預(yu)期(qi)依(yi)然(ran)偏(pian)強(qiang)且(qie)政(zheng)策(ce)具(ju)備(bei)一(yi)定(ding)執(zhi)行(xing)基(ji)礎(chu)，後(hou)期(qi)需(xu)求(qiu)或(huo)將(jiang)逐(zhu)步(bu)下(xia)滑(hua)，終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)持(chi)弱(ruo)和(he)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)再(zai)度(du)壓(ya)縮(suo)或(huo)將(jiang)為(wei)粗(cu)鋼(gang)平(ping)控(kong)政(zheng)策(ce)提(ti)供(gong)落(luo)地(di)可(ke)能(neng)，需(xu)關(guan)注(zhu)政(zheng)策(ce)落(luo)地(di)的(de)時(shi)間(jian)節(jie)點(dian)

　　後期需關注的市場風險包括：粗鋼壓減政策實施的時間節點、主流礦山發運情況、鋼廠利潤水平。

　　《中國冶金報》（2023年08月24日 03版三版）