楊莉娜

　　9月份至今
，鎳價衝高回落後微幅反彈，在15.9萬元/噸～17.5萬元/噸dun區qu間jian內nei延yan續xu震zhen蕩dang走zou勢shi。從cong宏hong觀guan麵mian來lai看kan，歐ou美mei加jia息xi接jie近jin尾wei聲sheng但dan市shi場chang對dui高gao利li率lv持chi續xu的de預yu期qi偏pian強qiang，美mei元yuan指zhi數shu走zou勢shi偏pian強qiang。我wo國guo穩wen增zeng長chang經jing濟ji政zheng策ce陸lu續xu出chu台tai，今jin年nian初chu以yi來lai第di二er次ci降jiang準zhun落luo地di，疊die加jia“金九銀十”工(gong)業(ye)品(pin)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)，市(shi)場(chang)對(dui)需(xu)求(qiu)的(de)預(yu)期(qi)較(jiao)為(wei)積(ji)極(ji)，但(dan)並(bing)不(bu)強(qiang)烈(lie)。從(cong)鎳(nie)自(zi)身(shen)來(lai)看(kan)
，電(dian)解(jie)鎳(nie)供(gong)應(ying)量(liang)繼(ji)續(xu)增(zeng)加(jia)，現(xian)貨(huo)升(sheng)水(shui)顯(xian)著(zhu)回(hui)落(luo)
，現(xian)貨(huo)庫(ku)存(cun)連(lian)續(xu)回(hui)升(sheng)，下(xia)遊(you)拉(la)動(dong)作(zuo)用(yong)偏(pian)弱(ruo)，鎳(nie)價(jia)將(jiang)延(yan)續(xu)震(zhen)蕩(dang)格(ge)局(ju)。

　　中期來看
，供需過剩壓力仍會繼續影響市場，但鎳市場供應調節有一定的靈活性，後期需關注產能的調整變化。

　　宏觀情緒中性偏強

　　美聯儲加息周期臨近尾聲

，但近期經濟數據喜憂參半，通脹形勢依然嚴峻，較高利率環境或將進一步延續。當前市場預期9月份加息概率偏小，但並不排除在11月yue份fen加jia息xi一yi次ci的de可ke能neng性xing。而er其qi他ta國guo家jia經jing濟ji增zeng長chang放fang緩huan壓ya力li有you所suo體ti現xian，歐ou洲zhou央yang行xing雖sui加jia息xi但dan已yi經jing開kai始shi釋shi放fang將jiang停ting止zhi加jia息xi的de信xin號hao

，美mei元yuan指zhi數shu依yi然ran偏pian強qiang，令ling有you色se金jin屬shu價jia格ge承cheng壓ya。

　　從國內情況來看，中國8月份經濟數據邊際改善，社會消費品零售同比增長4.6%
，工業增加值同比增長4.5%；房地產行業仍下行，房地產開發投資同比下降8.8%。目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，製(zhi)造(zao)業(ye)數(shu)據(ju)向(xiang)好(hao)
，基(ji)建(jian)等(deng)對(dui)工(gong)業(ye)品(pin)的(de)需(xu)求(qiu)仍(reng)在(zai)。房(fang)地(di)產(chan)雖(sui)相(xiang)對(dui)偏(pian)弱(ruo)
，但(dan)也(ye)有(you)改(gai)善(shan)的(de)空(kong)間(jian)。央(yang)行(xing)今(jin)年(nian)初(chu)以(yi)來(lai)第(di)二(er)次(ci)全(quan)麵(mian)降(jiang)準(zhun)，下(xia)調(tiao)25個基點，釋放資金約5000億元，釋放了鬆貨幣、降成本以穩增長的信號
，國內宏觀麵利多。鎳作為對資金敏感度較高的品種，短期受整體宏觀情緒影響較為明顯。

　　電解鎳供應量繼續增長

　　1月—9月份，國內精煉鎳產量累計約為17.42萬噸
，同比增長36.95%。2023年電積鎳放量預期仍存，預計精煉鎳產量將不斷爬升，全年產量很可能接近25萬噸。

　　市shi場chang對dui於yu第di四si季ji度du鎳nie原yuan料liao供gong應ying偏pian緊jin的de預yu期qi仍reng存cun，對dui鎳nie價jia形xing成cheng支zhi撐cheng。從cong當dang前qian的de情qing況kuang來lai看kan
，硫liu酸suan鎳nie製zhi造zao電dian積ji鎳nie仍reng有you較jiao可ke觀guan的de利li潤run
，因yin此ci相xiang關guan產chan能neng爬pa坡po的de意yi願yuan繼ji續xu存cun在zai。當dang前qian在zai售shou硫liu酸suan鎳nie的de供gong應ying量liang有you限xian，成cheng本ben較jiao高gao
，導dao致zhi硫liu酸suan鎳nie價jia格ge堅jian挺ting，而er電dian解jie鎳nie價jia格ge震zhen蕩dang走zou弱ruo的de態tai勢shi明ming顯xian，未wei來lai可ke能neng會hui繼ji續xu向xiang擠ji壓ya電dian積ji鎳nie生sheng產chan相xiang關guan利li潤run的de方fang向xiang波bo動dong。

　　近(jin)期(qi)精(jing)煉(lian)鎳(nie)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)有(you)所(suo)增(zeng)加(jia)。今(jin)年(nian)初(chu)以(yi)來(lai)，國(guo)內(nei)精(jing)煉(lian)鎳(nie)產(chan)量(liang)在(zai)持(chi)續(xu)增(zeng)長(chang)，由(you)於(yu)國(guo)產(chan)鎳(nie)對(dui)俄(e)羅(luo)斯(si)鎳(nie)的(de)替(ti)代(dai)作(zuo)用(yong)，國(guo)內(nei)主(zhu)動(dong)進(jin)口(kou)的(de)意(yi)願(yuan)下(xia)滑(hua)
，進(jin)口(kou)窗(chuang)口(kou)打(da)開(kai)時(shi)間(jian)較(jiao)短(duan)，最(zui)終(zhong)導(dao)致(zhi)鎳(nie)進(jin)口(kou)量(liang)下(xia)滑(hua)。但(dan)據(ju)有(you)關(guan)機(ji)構(gou)調(tiao)研(yan)了(le)解(jie)，8月份鎳進口比價窗口持續打開，進口散單量增加，保稅區庫存持續累加，致使8月份鎳清關量出現小幅增長。隨著近期國內鎳進口到貨量的增加及鎳供應量持續增長



，進入9月份後鎳庫存壓力將有所增大。

　　鎳需求端有所分化

　　鎳(nie)鐵(tie)價(jia)格(ge)走(zou)勢(shi)相(xiang)對(dui)偏(pian)強(qiang)
，但(dan)未(wei)再(zai)繼(ji)續(xu)走(zou)升(sheng)。目(mu)前(qian)我(wo)國(guo)處(chu)於(yu)備(bei)貨(huo)采(cai)購(gou)鎳(nie)礦(kuang)石(shi)的(de)階(jie)段(duan)
，由(you)於(yu)印(yin)尼(ni)礦(kuang)業(ye)配(pei)額(e)發(fa)放(fang)進(jin)度(du)緩(huan)慢(man)，部(bu)分(fen)印(yin)尼(ni)冶(ye)煉(lian)廠(chang)轉(zhuan)向(xiang)菲(fei)律(lv)賓(bin)采(cai)購(gou)，致(zhi)使(shi)鎳(nie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)保(bao)持(chi)堅(jian)挺(ting)，為(wei)鎳(nie)鐵(tie)價(jia)格(ge)提(ti)供(gong)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)。受(shou)此(ci)影(ying)響(xiang)，不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)走(zou)升(sheng)。但(dan)因(yin)近(jin)期(qi)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)需(xu)求(qiu)一(yi)般(ban)，庫(ku)存(cun)較(jiao)高(gao)，價(jia)格(ge)衝(chong)高(gao)回(hui)落(luo)，不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)廠(chang)也(ye)開(kai)始(shi)了(le)較(jiao)大(da)規(gui)模(mo)的(de)檢(jian)修(xiu)，9月份不鏽鋼產量可能達不到月初的排產量
，鎳鐵端的強勁支撐作用已有所減弱。

　　xinnengyuanqicheshichangdezhengtitaishijiaohao，jinqichutaidelihaozhengcejixutijiduixinnengyuanqichedezhichi。danlidianchixuqiuyuqiyousuojianruo
，qiesanyuanlidianchizhanbixiatiao

，lingliusuanniezaixinnengyuandianchiduanshoudaodezhichengzuoyongyouxian。

　　鎳價延續震蕩

　　中期可能有所承壓

　　niejiashoudaohongguanbodongyingxiangjiaoweimingxian，houxujixuguanzhumeilianchujiaxiyuqibianhuadailaideyingxiang。congniegongxuqingkuanglaikan


，jingliannieduanlikongyinsurengzaileiji，niejiajiangjixuzai16萬元/噸～17.5萬元/dundequjianneibodong
，niekuangshiduandechengbenzhichengzuoyongjiangxianzhiniejiaguoduxiatan，erhongguanqingxubianhuadailaidezijinbodongjiangjixuyingxiangshichang
，niejiazhendangzoushiyanxu。

　　《中國冶金報》（2023年09月21日 03版三版）