程鵬

　　進入“金九銀十”傳統需求旺季以來
，宏觀因素影響權重有所下降
，市場交投重心從宏觀政策增量預期轉向旺季終端需求兌現。

　　近jin兩liang周zhou，鋼gang材cai表biao觀guan需xu求qiu恢hui複fu程cheng度du偏pian弱ruo
，五wu大da鋼gang材cai品pin種zhong的de產chan量liang持chi續xu下xia滑hua
，庫ku存cun端duan整zheng體ti維wei持chi去qu庫ku存cun態tai勢shi，短duan期qi終zhong端duan需xu求qiu壓ya力li仍reng未wei顯xian現xian，鋼gang廠chang主zhu動dong減jian產chan的de動dong力li依yi舊jiu不bu足zu。其qi中zhong，螺luo紋wen鋼gang單dan周zhou表biao觀guan需xu求qiu量liang仍reng低di於yu8yuefengaodian，rezhajuanbanbiaoguanxuqiuliangzelianxuliangzhouxiahua
，gangcaiduanjiagegengduoshougonggeiduanshousuozhicheng，luowengangjiqilirunweichixiaofukuisunzhuangtai。feiganggonggeibuzuwentiyirancunzai
，daozhiduanliuchenggangchangpingdianlirunchixukuisun
，luowengangpanmianzhengtizaiduanliuchengpingdianchengbenheluowengangxianhuojiagezhijianzhaifubodong，bancaikucunkuaisuleijiqiegaoyuquniantongqihuoyinfagangcaikucunjiegouxingmaodun。changliuchenggangchangkaigonglvhegaoluliyonglvbaochigaowei，yuancailiaogangxingxuqiu、國guo慶qing節jie假jia期qi鋼gang廠chang補bu庫ku需xu求qiu均jun對dui鐵tie礦kuang石shi現xian貨huo價jia格ge形xing成cheng支zhi撐cheng。碳tan元yuan素su價jia格ge受shou供gong給gei端duan收shou縮suo影ying響xiang，漲zhang幅fu更geng為wei顯xian著zhu。在zai終zhong端duan需xu求qiu增zeng量liang有you限xian且qie鋼gang廠chang利li潤run偏pian低di情qing況kuang下xia
，碳tan元yuan素su估gu值zhi的de上shang升sheng在zai一yi定ding程cheng度du上shang抑yi製zhi了le鐵tie元yuan素su價jia格ge的de上shang行xing空kong間jian。

　　chanyefangmian，zhongqilaikan，fangdichanxiaoshouduanchixuxingrengranpianruo，nanyicijifangqinadiyiyuan。tongshi
，xiaoshouduanxiangnadiduanchuandaodezhouqijiaochang
，xinkaigongshujutongbijiangfujiaoda，yujiwangjifangdichanyonggangxuqiuzengliangyouxian
，zhuanxiangzhaijiasufaxingjichengtouzhaiwuhuajiehuoweichijijianyonggangxuqiu。yinci，zhengtilaikan，zhongduanxuqiuduigangcaijiagedetizhenzuoyongyouxian。

　　政策方麵，政策端影響再度走弱，市場對粗鋼平控政策執行及執行力度預期均偏弱。一方麵，政策強調市場化機製調節。8月21日
，工信部、國家發展改革委等七部門聯合印發的《鋼鐵行業穩增長工作方案》指出，要“形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡”。在供需“動態平衡”格局下
，粗鋼平控政策影響程度減弱。另一方麵，粗鋼產量同比增量顯著減少，政策執行影響力降低。國家統計局數據顯示，8月份我國粗鋼產量為8641萬噸
，同比增長3.2%
，增幅環比收窄8.3個百分點。1月—8月份我國粗鋼產量為71293萬噸，同比增長2.6%（1806.7萬噸）。8月份我國生鐵產量為7462萬噸
，同比增長4.8%，增幅環比收窄5.4個百分點。1月—8月份我國生鐵產量為60359萬噸，同比增長3.7%（2153.6萬噸）。

　　gongyingfangmian，zhuliukuangshanchuyujijiexinggaofayunzhouqi
，pushitiekuangshijiagezhishuchixushangzhang，cijiwaikuangfayunliangbaochigaowei
，guochankuangbaochipingwen。benzhouquanqiutiekuangshifayunliangchuyuzhongweipiangaoshuiping，zhuliukuangshanfayunzonglianglianxu6周zhou高gao於yu去qu年nian同tong期qi，非fei主zhu流liu礦kuang山shan發fa運yun量liang有you所suo回hui落luo，到dao港gang量liang觸chu底di後hou回hui升sheng至zhi中zhong位wei水shui平ping，在zai此ci情qing況kuang下xia供gong應ying端duan收shou縮suo可ke能neng性xing偏pian小xiao。中zhong期qi來lai看kan
，供gong應ying增zeng加jia對dui價jia格ge上shang行xing造zao成cheng較jiao大da的de壓ya力li，當dang前qian巴ba西xi淡dan水shui河he穀gu處chu於yu季ji節jie性xing高gao發fa期qi，疊die加jia澳ao大da利li亞ya必bi和he必bi拓tuo和heFMG礦山財年目標同比均有所提高
，第三、四季度預計四大礦山發運量季環比增加3600萬噸，其中發往中國的鐵礦石量季環比增加2800萬噸。

　　需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)，由(you)於(yu)粗(cu)鋼(gang)平(ping)控(kong)政(zheng)策(ce)尚(shang)未(wei)實(shi)際(ji)落(luo)地(di)，鋼(gang)廠(chang)複(fu)產(chan)數(shu)量(liang)繼(ji)續(xu)增(zeng)加(jia)，鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)，短(duan)期(qi)節(jie)前(qian)補(bu)庫(ku)需(xu)求(qiu)支(zhi)撐(cheng)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)，但(dan)鋼(gang)廠(chang)盈(ying)利(li)麵(mian)連(lian)續(xu)6周縮小，鋼廠利潤持續收縮
，且當前鋼廠燒結礦庫存已經接近春節
、五一假期庫存高點，鋼廠繼續補庫的力度不足
，鐵礦石需求麵臨見頂回落壓力。

　　庫(ku)存(cun)方(fang)麵(mian)，鋼(gang)廠(chang)整(zheng)體(ti)維(wei)持(chi)低(di)庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)
，在(zai)節(jie)前(qian)補(bu)庫(ku)的(de)驅(qu)動(dong)下(xia)，鋼(gang)廠(chang)疏(shu)港(gang)量(liang)保(bao)持(chi)高(gao)位(wei)
，本(ben)期(qi)到(dao)港(gang)量(liang)大(da)幅(fu)回(hui)升(sheng)抵(di)消(xiao)需(xu)求(qiu)的(de)增(zeng)加(jia)
，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)小(xiao)幅(fu)下(xia)降(jiang)
，但(dan)由(you)於(yu)國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)水(shui)平(ping)整(zheng)體(ti)偏(pian)高(gao)，港(gang)口(kou)累(lei)庫(ku)的(de)持(chi)續(xu)性(xing)較(jiao)差(cha)，後(hou)期(qi)關(guan)注(zhu)鋼(gang)廠(chang)在(zai)利(li)潤(run)偏(pian)差(cha)下(xia)的(de)主(zhu)動(dong)減(jian)產(chan)和(he)政(zheng)策(ce)限(xian)產(chan)下(xia)的(de)需(xu)求(qiu)變(bian)動(dong)。

　　筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，當(dang)前(qian)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)，短(duan)期(qi)補(bu)庫(ku)需(xu)求(qiu)支(zhi)撐(cheng)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)，但(dan)鋼(gang)廠(chang)端(duan)利(li)潤(run)持(chi)續(xu)收(shou)縮(suo)
，疊(die)加(jia)價(jia)格(ge)監(jian)管(guan)再(zai)度(du)趨(qu)嚴(yan)，短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)上(shang)行(xing)承(cheng)壓(ya)。後(hou)期(qi)關(guan)注(zhu)鋼(gang)廠(chang)因(yin)虧(kui)損(sun)的(de)自(zi)發(fa)限(xian)產(chan)及(ji)旺(wang)季(ji)兌(dui)現(xian)期(qi)的(de)需(xu)求(qiu)成(cheng)色(se)。原(yuan)材(cai)料(liao)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)監(jian)管(guan)壓(ya)力(li)加(jia)大(da)
，鋼(gang)廠(chang)即(ji)期(qi)利(li)潤(run)已(yi)經(jing)處(chu)於(yu)虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態(tai)，現(xian)實(shi)需(xu)求(qiu)仍(reng)存(cun)在(zai)較(jiao)大(da)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)01合約短期繼續做多價值偏低，下一步應關注終端需求韌性和增量變動情況，中期應關注粗鋼平控政策落地的時間節點和執行力度。

　　《中國冶金報》（2023年09月21日 03版三版）