今jin年nian受shou淡dan水shui河he穀gu潰kui壩ba減jian產chan事shi件jian影ying響xiang，鐵tie礦kuang石shi月yue間jian價jia差cha拉la大da

，給gei予yu投tou資zi者zhe正zheng向xiang套tao利li操cao作zuo機ji會hui。下xia半ban年nian，隨sui著zhe淡dan水shui河he穀gu產chan能neng逐zhu步bu恢hui複fu及ji需xu求qiu端duan震zhen蕩dang走zou弱ruo
，鐵tie礦kuang石shi供gong需xu缺que口kou將jiang逐zhu步bu得de到dao修xiu複fu;港口庫存也將大概率止跌回升，但由於鐵礦石仍將處於供需緊平衡狀態，港口庫存難以大幅度增加。鐵礦石期貨2001合約的高貼水格局將隨著交割月臨近進行修複，因而預計未來鐵礦石2001合約與 2005合約月間價差仍存在拉大的空間，投資者可擇機參與。

　　海外礦山下半年供應量增加

　　供給缺口逐步修複

　　目前
，國際四大礦山均公布了其第二季度季報。從各礦山季報來看
，2019年上半年，淡水河穀鐵礦石總銷量為1.39億噸，同比下降18.9%，完成全年銷量目標任務的約43%
，為完成全年目標
，下半年銷量將較上半年增加約4200萬噸；力拓發運鐵礦石1.55億噸，同比下降8%
，完成全年目標任務的約48%，為實現目標，下半年銷量將較上半年增加約1360萬噸
；必和必拓生產鐵礦石1.35億噸，同比下降3%，公布其2020財年目標為2.73億噸~2.86億噸，推算下半年其產量將約為1.4億噸，較上半年增加約500萬噸
；FMG（福蒂斯丘金屬集團）發運鐵礦石8490萬噸，同比減少0.4%
，公布其 2020財年發運目標為1.7億噸~1.75億噸 ，據此推算
，其下半年發運量將約為 8625萬噸
，較上半年增加約135萬噸。因而，總體來看，下半年四大礦山供應量約較上半年增加6200萬噸。再考慮到包括印粉出口量增加、國產鐵精粉產量增加等因素
，預計下半年鐵礦石供應將較上半年明顯改善，鐵礦石供給缺口逐步修複

，不過與2018年下半年銷量對比，仍將同比減少530萬噸。從淡水河穀產能逐步 修複的角度來看，利空鐵礦石遠月合約價格走勢，一定程度上仍有利於鐵礦石近遠月價差的擴大。

　　下半年鋼廠產量

　　難以超過上半年

　　采暖季限產壓力減小

　　從鋼廠生產角度來分析鐵礦石下半年需求量
，一方麵，預計70周年國慶將有限產政策出台
，政策性影響加大
；另一方麵，今年受鐵礦石價格大幅上漲影響，鋼廠生產利潤大幅下降，目前全國長流程鋼廠生產利潤下降至約200元/噸
，短流程鋼廠生產利潤為70元/噸~100元/噸，鋼廠生產積極性受到影響
，需要檢修的高爐將安排正常檢修
；yiner，yujixiabanniangangchangchanliangjiangnanyichaoguoshangbannianchanliang。buguo
，riqian
，shengtaihuanjingbufayanrenbiaoshi，jinniandongji
，shengtaihuanjingbujiangquanmiandadaochaodipaifangdeqiyelieweiAlei，gaileiqiyezaijinniandongjizhongwuranyingduishibuxucaiquxianchanhuotingchandengjianpaicuoshi。yujicainuanjixianchanyalijiangzaiquniandongjidejichushangjinyibujianxiao
，youliyujiangdiduitiekuangshi2001合約的利空影響。

　　鐵礦石2001合約

　　高貼水現貨價格

　　未來存在修複需求

　　從當前期現價差來看
，鐵礦石1909合約價格仍貼水青島港61.5%PB粉近80元/噸，而鐵礦石1909合約價格又升水2001合約價格130元/噸
，這意味著鐵礦石2001合約在交割前，將麵臨著200多元/噸的期現價差修複。基於前文中的判斷，預計鐵礦石現貨價格下半年將震蕩，2001合約的高貼水局麵將更多地由期貨價格向現貨價格修複來實現 ，有利於鐵礦石2001合約與2005合約價差的擴大。

　　zongheshangshufenxi，bizherenwei，xiabanniantiekuangshigongxuguanxijiangyoushangbanniandegonggeiquekouzhuanbianweigongxujinpingheng
，tiekuangshixianhuojiagejixuchonggaodonglibuzu
，danshiyenanyizhuanweixiadiexingqing，qiduitiekuangshiqihuo2001合he約yue的de高gao升sheng水shui大da概gai率lv將jiang通tong過guo期qi貨huo價jia格ge向xiang上shang修xiu複fu來lai實shi現xian。因yin而er無wu論lun從cong供gong給gei的de逐zhu步bu性xing增zeng加jia，還hai是shi從cong采cai暖nuan季ji限xian產chan放fang鬆song的de炒chao作zuo，鐵tie礦kuang石shi期qi現xian價jia格ge回hui歸gui來lai看kan，後hou期qi鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo2001合約與2005合約價差仍存在擴大的動力和空間
，給予投資者進行“買一賣五”正向套利操作機會。