本報記者 吳勇

　　目前
，鋼鐵行業再次出現“產量增加、礦價上漲、利潤下滑”的局麵。

　　國家統計局7月27日公布的數據顯示，受鐵礦石價格上漲影響，今年上半年
，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤為1434.9億元，同比下降21.8%。

　　在zai這zhe背bei後hou，部bu分fen鋼gang鐵tie企qi業ye積ji極ji主zhu動dong參can與yu期qi貨huo市shi場chang，進jin行xing套tao期qi保bao值zhi
，有you效xiao地di對dui衝chong了le風feng險xian
，平ping抑yi了le利li潤run的de下xia滑hua。業ye內nei人ren士shi也ye建jian議yi，鋼gang鐵tie企qi業ye應ying進jin一yi步bu加jia強qiang對dui期qi貨huo的de了le解jie和he認ren識shi
，並bing結jie合he自zi身shen實shi際ji，充chong分fen利li用yong好hao期qi貨huo這zhe一yi工gong具ju，將jiang其qi作zuo為wei企qi業ye降jiang本ben增zeng效xiao的de途tu徑jing之zhi一yi。

　　困境再現

　　南鋼股份證券投資部主任蔡擁政認為，今年上半年，鋼鐵下遊需求是超預期的，房地產和基建需求情況較好，汽車、家jia電dian等deng行xing業ye需xu求qiu強qiang度du偏pian弱ruo。不bu過guo，鋼gang鐵tie行xing業ye去qu年nian的de高gao利li潤run引yin來lai了le市shi場chang新xin增zeng鋼gang鐵tie產chan能neng和he產chan量liang

，從cong供gong給gei端duan擠ji壓ya了le鋼gang價jia

，成cheng本ben端duan鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu有you所suo增zeng長chang，疊die加jia海hai外wai發fa貨huo的de減jian少shao，鋼gang廠chang利li潤run收shou縮suo。

　　根據中國鋼鐵工業協會的數據，今年前5個月，其統計的92家重點大中型企業實現利潤855億元
，同比下降18.2%。

　　7月26日，工信部在其網站上發文指出，今年上半年，鋼鐵行業運行總體平穩，但存在產量大幅增長、進口鐵礦石價格急劇上漲、行業利潤明顯減少等情況，需要引起高度關注。

　　根據國家統計局的數據，今年上半年，全國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為4.04億噸、4.92億噸、5.87億噸，同比分別增長7.9%
、9.9%、11.4%。上半年粗鋼日均產量為272萬噸
，較去年同期日產量增加23萬噸。4月~6月份
，單月粗鋼產量分別為8503萬噸、8909萬噸和8753萬噸，同比分別增加12.7%
、10.0%和10.0%，均創曆史同期新高。與此同時
，鐵礦石價格也急劇上漲。

　　穩定器

　　蔡擁政告訴《中國冶金報》記者，南鋼股份是從2009年3月份開始做套期保值的，到目前已有10年的時間。在國內的鐵礦石期貨沒有上市之前，南鋼股份很多時候是通過新加坡的掉期來做；大連商品交易所2013年推出鐵礦石期貨之後，從新加坡掉期市場回到大商所做鐵礦石套保。

　　“從南鋼股份的角度來講
，將近10年(nian)的(de)時(shi)間(jian)
，我(wo)們(men)主(zhu)要(yao)還(hai)是(shi)不(bu)怕(pa)辛(xin)苦(ku)，不(bu)追(zhui)求(qiu)快(kuai)，也(ye)不(bu)追(zhui)求(qiu)單(dan)方(fang)麵(mian)通(tong)過(guo)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)來(lai)獲(huo)得(de)利(li)潤(run)，而(er)是(shi)整(zheng)體(ti)慢(man)慢(man)打(da)造(zao)現(xian)貨(huo)的(de)穩(wen)定(ding)器(qi)。也(ye)許(xu)整(zheng)個(ge)行(xing)業(ye)利(li)潤(run)增(zeng)長(chang)快(kuai)的(de)時(shi)候(hou)，我(wo)們(men)沒(mei)有(you)那(na)麼(me)高(gao)。但(dan)是(shi)，在(zai)行(xing)業(ye)利(li)潤(run)下(xia)降(jiang)的(de)時(shi)候(hou)，我(wo)們(men)下(xia)降(jiang)的(de)比(bi)別(bie)人(ren)少(shao)一(yi)點(dian)，這(zhe)就(jiu)是(shi)我(wo)們(men)的(de)目(mu)標(biao)。”蔡擁政說。

　　蔡擁政表示，根據期現結合程度，南鋼股份目前主要從基礎套保
、zhanlvetaobaohexunigangchangsangecengjilaijinxingqihuotaobaocaozuo。qizhong，zaijichutaobaofangmian
，zhuyaoduisuojiachangdanjinxingmairutaobao，suodingchengbenhemaoli，yijichangkoukucundemaichutaobao。

　　蔡擁政告訴《中國冶金報》記ji者zhe
，鎖suo價jia長chang單dan是shi南nan鋼gang目mu前qian做zuo得de最zui多duo，也ye是shi最zui成cheng熟shu的de。訂ding單dan的de毛mao利li潤run確que定ding下xia來lai以yi後hou，南nan鋼gang股gu份fen通tong過guo期qi貨huo市shi場chang買mai入ru焦jiao炭tan和he鐵tie礦kuang石shi，對dui訂ding單dan進jin行xing鎖suo定ding，根gen據ju交jiao貨huo期qi不bu斷duan平ping倉cang。

　　他(ta)表(biao)示(shi)，今(jin)年(nian)初(chu)以(yi)來(lai)，在(zai)期(qi)貨(huo)端(duan)，南(nan)鋼(gang)股(gu)份(fen)並(bing)不(bu)是(shi)因(yin)為(wei)巴(ba)西(xi)礦(kuang)難(nan)發(fa)生(sheng)之(zhi)後(hou)或(huo)其(qi)他(ta)情(qing)況(kuang)進(jin)行(xing)大(da)量(liang)投(tou)機(ji)多(duo)單(dan)，而(er)主(zhu)要(yao)是(shi)把(ba)去(qu)年(nian)和(he)今(jin)年(nian)連(lian)續(xu)以(yi)來(lai)鎖(suo)價(jia)長(chang)單(dan)進(jin)行(xing)成(cheng)本(ben)對(dui)衝(chong)，所(suo)有(you)訂(ding)單(dan)按(an)100%比例鎖定鐵礦石庫存。

　　“去年的成品鋼材鎖單量是45萬噸
，今年初以來的鎖單量達到33萬噸
，對應地，在期貨端維持鐵礦石多單的峰值在60萬噸的規模。這就整體有效對衝了今年鐵礦石價格的上漲。”他說。

　　也正因為此，南鋼股份取得了超出行業平均水平的業績。數據顯示
，今年第一季度，申萬鋼鐵板塊32家上市鋼鐵企業合計實現歸母淨利潤為115.80億元
，同比下降45.5%

，環比下降43.7%。而南鋼股份今年第一季度利潤同比僅下降17%
，環比則增加46.6%。

　　本鋼集團銷售中心期貨貿易部相關負責人告訴《中國冶金報》jizhe
，zaijinnianbaxikuangchanquchuxiankuibashiguheaodaliyajufengguohou，yujiweilaidegongyingjiangshoudaoyingxiang，yushijuedingduibufendingdanmairutiekuangshiqihuojinxinglirundesuoding。zai2月14日，他們以605元/噸的價格開始對1905合約建倉，他們最終買入保值成本為600元/噸；在5月7日，他們最終以720元/噸的價格獲利平倉
，保值收益達到20%。

　　“我們成功地在較低價位鎖定了訂單的成本，期現合並記賬後規避了鐵礦石價格大幅上漲給企業成本上升帶來的風險。”他說。

　　順勢而為

　　蔡(cai)擁(yong)政(zheng)認(ren)為(wei)，鋼(gang)鐵(tie)產(chan)業(ye)鏈(lian)目(mu)前(qian)的(de)金(jin)融(rong)化(hua)趨(qu)勢(shi)十(shi)分(fen)明(ming)顯(xian)，從(cong)成(cheng)品(pin)鋼(gang)材(cai)到(dao)原(yuan)料(liao)都(dou)有(you)對(dui)應(ying)的(de)期(qi)貨(huo)品(pin)種(zhong)，為(wei)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)進(jin)行(xing)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)提(ti)供(gong)了(le)良(liang)好(hao)的(de)環(huan)境(jing)。這(zhe)也(ye)是(shi)大(da)勢(shi)所(suo)趨(qu)，直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)的(de)競(jing)爭(zheng)力(li)。

　　本(ben)鋼(gang)集(ji)團(tuan)銷(xiao)售(shou)中(zhong)心(xin)期(qi)貨(huo)貿(mao)易(yi)部(bu)負(fu)責(ze)人(ren)表(biao)示(shi)，目(mu)前(qian)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)對(dui)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)供(gong)需(xu)的(de)代(dai)表(biao)度(du)越(yue)來(lai)越(yue)高(gao)
，已(yi)成(cheng)為(wei)現(xian)貨(huo)貿(mao)易(yi)定(ding)價(jia)的(de)重(zhong)要(yao)參(can)考(kao)，有(you)效(xiao)幫(bang)助(zhu)了(le)很(hen)多(duo)企(qi)業(ye)鎖(suo)定(ding)原(yuan)材(cai)料(liao)成(cheng)本(ben)和(he)生(sheng)產(chan)利(li)潤(run)，完(wan)成(cheng)價(jia)格(ge)風(feng)險(xian)對(dui)衝(chong)。

　　蔡擁政認為
，鋼鐵企業開展套期保值，首先是要弄明白自己的目的，是為了平滑利潤曲線，取得合理利潤，要避免猜

、賭和套保轉向投機
，要重視基差風險，有所為有所不為。

　　他介紹，南鋼套期保值的原則是“守正出奇”。“正”為wei風feng險xian控kong製zhi意yi識shi，杜du絕jue投tou機ji心xin態tai
，企qi業ye有you需xu求qiu，市shi場chang給gei機ji會hui，對dui商shang品pin價jia格ge的de判pan斷duan是shi以yi識shi別bie風feng險xian敞chang口kou識shi別bie和he決jue定ding對dui衝chong比bi例li為wei出chu發fa點dian，而er非fei期qi貨huo端duan的de盈ying虧kui；“奇”為深耕工作內容
，提出新的套保策略，完善原有套保體係。