李文婧

　　2024年1月份，錳矽
、矽(gui)鐵(tie)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)於(yu)底(di)部(bu)小(xiao)幅(fu)震(zhen)蕩(dang)，期(qi)權(quan)波(bo)動(dong)率(lv)亦(yi)逐(zhu)步(bu)走(zou)低(di)。梳(shu)理(li)鐵(tie)合(he)金(jin)的(de)行(xing)情(qing)，成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)使(shi)得(de)鐵(tie)合(he)金(jin)價(jia)格(ge)繼(ji)續(xu)下(xia)行(xing)的(de)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)，但(dan)供(gong)需(xu)矛(mao)盾(dun)仍(reng)然(ran)存(cun)在(zai)，上(shang)行(xing)仍(reng)存(cun)較(jiao)大(da)阻(zu)力(li)，預(yu)計(ji)後(hou)市(shi)鐵(tie)合(he)金(jin)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)仍(reng)以(yi)底(di)部(bu)震(zhen)蕩(dang)為(wei)主(zhu)。

　　矽鐵價格低位震蕩

　　成本支撐作用顯現

　　guitiedechengbenzhuyaoweidianjia。genjubizhejisuan，muqianguitiexianhuojiagechuyudiepobeifanggongyepingjunyongdianchengbendeweizhi，dangaoyuzichandiandechengbenweizhi。juxiangguanjigoushujutongji
，guitiedeshengchanlirunyoudizhigaofenbieweigansu-318元/噸、陝西-300元/噸、寧夏-185元/噸、青海85元/噸、內蒙古217元/噸。從產量來看，寧夏
、甘肅、陝西產量之和占全國產量的近一半。電價成為矽鐵最重要的成本支撐。

　　根據國家統計局數據，國內原煤產量穩定增長
，進口原煤量高速增長。2023年12月份

，規模以上工業原煤產量為4.1億噸，同比增長1.9%
，增速比2023年11月份放緩2.7個百分點；進口煤炭4730萬噸，同比增長53.0%，增速比2023年11月份加快18.2個百分點。

　　電力生產情況平穩。2023年12月份
，規模以上工業發電量為8290億千瓦時
，同比增長8.0%
，增速比2023年11月份放緩0.4個百分點。分品種來看
，2023年12月份，規模以上工業火電發電量增速加快
，水電
、風電、太陽能發電量增速回落
，核電發電量降幅擴大。從原煤供給和需求來看，2023年12月份煤炭總供給同比增長7.2%，火電需求同比增長9.3%，市(shi)場(chang)呈(cheng)現(xian)供(gong)需(xu)雙(shuang)增(zeng)的(de)格(ge)局(ju)，且(qie)需(xu)求(qiu)增(zeng)速(su)快(kuai)於(yu)供(gong)給(gei)。當(dang)下(xia)仍(reng)然(ran)處(chu)於(yu)冬(dong)季(ji)，動(dong)力(li)煤(mei)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)，雖(sui)然(ran)部(bu)分(fen)地(di)區(qu)電(dian)價(jia)出(chu)現(xian)小(xiao)幅(fu)波(bo)動(dong)，但(dan)當(dang)下(xia)電(dian)價(jia)並(bing)無(wu)大(da)幅(fu)下(xia)跌(die)的(de)空(kong)間(jian)。這(zhe)就(jiu)使(shi)得(de)矽(gui)鐵(tie)下(xia)跌(die)的(de)空(kong)間(jian)受(shou)限(xian)。

　　矽鐵生產利潤不佳，主產區利潤微薄，矽鐵產量開始縮減。上周（1月15日—19日，下同），全國136家獨立矽鐵企業產能利用率為36.95%，周環比下降0.47%；日均產量為15254噸
，周環比下降169噸。與此同時
，矽鐵需求亦不佳。國家統計局數據顯示，2023年12月份我國粗鋼產量為6744萬噸，同比下降9%。上周，全國五大鋼材品種供應量為855.31萬噸，周環比下降13.97萬噸，降幅為1.6%。需求疲軟限製價格漲幅，矽鐵價格以低位震蕩為主。

　　錳矽成本支撐較牢固

　　錳礦下跌空間有限

　　錳矽的主要生產成本為錳礦，其次為電和焦炭。隨著錳矽價格下跌
，錳礦價格亦跌至低位。南非第4大錳礦商UMK近日宣布，為應對當前日益惡化的市場環境，將進行減產，同時減少錳礦石對外銷售量，致使錳礦價格止跌反彈。

　　從錳礦的供需來看
，2023年5月yue份fen至zhi今jin，錳meng礦kuang持chi續xu處chu於yu去qu庫ku存cun過guo程cheng中zhong
，錳meng矽gui產chan量liang高gao
，錳meng礦kuang需xu求qiu高gao，但dan錳meng礦kuang的de供gong給gei增zeng幅fu不bu及ji錳meng矽gui產chan量liang增zeng幅fu，錳meng礦kuang供gong應ying持chi續xu存cun在zai缺que口kou。前qian期qi大da礦kuang山shan降jiang價jia促cu銷xiao，錳meng礦kuang價jia格ge疲pi弱ruo。但dan近jin期qi錳meng礦kuang價jia格ge已yi低di於yu市shi場chang中zhong小xiao礦kuang山shan的de生sheng產chan成cheng本ben
，而er大da礦kuang山shan也ye限xian產chan保bao價jia，這zhe使shi得de錳meng礦kuang價jia格ge下xia行xing的de空kong間jian受shou限xian。

　　從庫存來看
，錳礦的港口庫存從2023年5月份的曆史同期最高水平660萬噸，陸續下降至2024年1月12日的525萬噸
，比最高水平下降了約20%

，同比下降9%。數據統計，2023年12月份我國進口錳礦229萬噸。筆者預估錳矽供需平衡位置在260萬噸～280萬噸

，低於這個值的進口量會產生錳礦供應缺口
，2023niandimengkuanggongyingquekoujinyibukuoda。mengkuangsuiyougongyingquekou
，danqijiageshangxingshoudaoxuqiuduandezhiyue。congmengguilirunlaikan，dangxiamengguinanbeifangshengchanlirundoubijiaodi，nanfangmengguishengchanqiyekuisunyanzhong，gaochengbendiqumengguikuisun500元/噸以上，低利潤及原料價格堅挺將對錳矽價格形成支撐。

　　錳矽供應過剩仍會製約錳矽價格上行的空間。據相關機構統計
，2023年12月份全國錳矽產區187家生產企業（占比99%）錳矽產量為894959噸，環比減少8.66%
，同比增長3.39%。2023年我國錳矽產量為11523253噸，同比增長19.4%。對比2023年12月份粗鋼產量同比下降，錳矽供應過剩的情況仍然難以緩解。

　　總體來看，矽鐵及錳矽價格均受到成本支撐，但因供應過剩暫無上漲驅動力
，2月份鐵合金價格或以低位震蕩為主。但錳礦端供應仍然緊張，如果後續加蓬、南非等地出現突發情況，錳矽期貨價格可能出現由成本推升的上漲行情。

　　《中國冶金報》（2024年01月25日 03版三版）