李文婧

　　第三季度矽鐵期貨價格走勢以震蕩回升為主
，7月

、8月份價格略有企穩，9月份價格上行。截至9月22日，第三季度矽鐵主力合約價格上漲7.12%至7554元/噸。第三季度矽鐵價格的企穩與用電旺季有關，鋼價企穩、鋼(gang)廠(chang)略(lve)有(you)補(bu)庫(ku)也(ye)是(shi)矽(gui)鐵(tie)價(jia)格(ge)企(qi)穩(wen)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)。此(ci)外(wai)，在(zai)第(di)三(san)季(ji)度(du)末(mo)，市(shi)場(chang)擔(dan)心(xin)能(neng)耗(hao)雙(shuang)控(kong)政(zheng)策(ce)會(hui)導(dao)致(zhi)矽(gui)鐵(tie)供(gong)應(ying)再(zai)度(du)趨(qu)緊(jin)，也(ye)抬(tai)高(gao)了(le)矽(gui)鐵(tie)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)價(jia)格(ge)。

　　2023nianmengguiqihuojiagechudihuisheng，disanjiduzhendangzougao。bansuizheheisexiqihuojiagedefandanjigangchangbuku，jiazhijiapengzhengbiandaozhishichangdanyoumengkuanggongyingshoujin，mengguijiageyousuohuisheng。jiezhi9月22日，第三季度錳矽主力合約價格上漲7.79%至7058元/噸。

　　鐵合金市場麵臨嚴重過剩

　　第三季度鐵合金價格走勢相對較強
，帶動利潤回升
，導致鐵合金供應嚴重過剩。

　　第三季度矽鐵產量自低位逐步回升，2022年末至2023年初矽鐵產量處於絕對高位，由於利潤較佳
，市場開工率持續提升
，矽鐵供應壓力較大；但自今年2月份後產量略減
，3月份後快速減產，維持在較低水平。由於矽鐵開工複工比較方便，企業采取在高價時提高開工率、低價時調峰生產的策略，在第二季度減產後，於第三季度迅速增產。據相關機構調查統計，8月份全國矽鐵產區136家生產企業綜合產能利用率為56.67%，環比提升4.33%

；矽鐵產量為470313噸
，環比增長8.26%，同比增長6.52%；日均矽鐵產量為15171噸
，環比增長8.26%。9月份後矽鐵產量持續增長，但矽鐵的出口需求大幅下降，金屬鎂需求維持低位，唯有鋼材需求小幅增長，鐵合金市場供應仍然過剩。

　　第三季度錳矽產能過剩情況更為突出，雖然廣西、貴州錳矽生產利潤不佳，但北方及雲南錳矽生產利潤回升導致第三季度錳矽產量創曆史新高。據相關機構調查統計
，8月份全國錳矽產區121家生產企業（占比94%）綜合開工率為63.89%，環比提升1.15%；錳矽產量為1019604噸，環比增長2.54%，同比增長68.2%；日均錳矽產量為32890.5噸

，環比增長2.54%。分地區來看，8yuefenneimenggudiqumengguichanlianghuanbixiaofuxiajiang


，zhuyaoyuanyinzaiyudangdibufenqiyeyinluxingshousunjizishenyuanyinjiantingchan，beifangquyukaigonglvzhengtiweichigaowei，erguizhou、雲南、重慶等南方區域開工率有所提升，整體產量維持高位運行。9月後錳矽產量再創新高，按照目前的日均產量推測，9月份錳矽產量或為100萬噸～105萬噸，而根據鋼材分品種產量倒推
，實際錳矽需求可能為70萬噸～80萬噸
，市場麵臨嚴重過剩。

　　驅動鐵合金價格上漲的利多因素

　　效應將有所消退

　　雖然市場麵臨嚴重過剩
，但第三季度鐵合金價格仍然上漲，利多因素有3個。這些利多因素的效應預計會在10月份有所消退。

　　第一是目前處於動力煤需求旺季。雖然8月份居民用電量環比回落，動力煤價格曾有過回落，但7月、9月(yue)份(fen)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)偏(pian)強(qiang)運(yun)行(xing)。動(dong)力(li)煤(mei)供(gong)需(xu)影(ying)響(xiang)電(dian)價(jia)

，進(jin)而(er)影(ying)響(xiang)鐵(tie)合(he)金(jin)成(cheng)本(ben)，但(dan)今(jin)年(nian)動(dong)力(li)煤(mei)並(bing)不(bu)具(ju)備(bei)大(da)漲(zhang)的(de)動(dong)力(li)，雖(sui)然(ran)國(guo)內(nei)煤(mei)礦(kuang)安(an)全(quan)檢(jian)查(zha)仍(reng)在(zai)進(jin)行(xing)中(zhong)
，但(dan)國(guo)內(nei)動(dong)力(li)煤(mei)產(chan)量(liang)和(he)進(jin)口(kou)量(liang)都(dou)在(zai)增(zeng)長(chang)，供(gong)需(xu)難(nan)以(yi)支(zhi)撐(cheng)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)，其(qi)對(dui)鐵(tie)合(he)金(jin)價(jia)格(ge)的(de)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)在(zai)10月份可能會有所消退。

　　第(di)二(er)是(shi)下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)補(bu)庫(ku)。鋼(gang)廠(chang)目(mu)前(qian)的(de)鐵(tie)合(he)金(jin)可(ke)用(yong)庫(ku)存(cun)天(tian)數(shu)處(chu)於(yu)近(jin)幾(ji)年(nian)的(de)低(di)位(wei)水(shui)平(ping)
，第(di)三(san)季(ji)度(du)鋼(gang)廠(chang)招(zhao)標(biao)補(bu)庫(ku)導(dao)致(zhi)鐵(tie)合(he)金(jin)價(jia)格(ge)偏(pian)強(qiang)運(yun)行(xing)，但(dan)鋼(gang)廠(chang)招(zhao)標(biao)量(liang)與(yu)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)密(mi)切(qie)相(xiang)關(guan)。在(zai)階(jie)段(duan)補(bu)庫(ku)後(hou)，10月份鋼廠補庫動力會有所減弱。第四季度鋼材產量麵臨粗鋼平控政策影響，鋼材利潤差，鋼廠為鐵合金企業提供高利潤的可能性不大。

　　第三是各省份為達到能耗目標對鐵合金進行限產的預期。但目前無論是青海還是寧夏
，都沒有發生以“一刀切”方式執行限產政策的實質性動作
，10月份並非季末和年末
，執行限產的可能性不大。

　　此外，對於錳矽來說，還有兩個影響因素。第一是錳礦供應的瓶頸。我國錳礦進口依存度高
，雖然國內錳礦庫存高企，但在今年5月—8月份僅有250萬噸左右的進口量，錳礦月度缺口在20萬噸～40萬噸
，市場擔心錳礦緊缺。加蓬在8yuedizengfashengzhengbian，quanqiumengkuangdierdashengchanshangkangmilaozantingmengkuangdekaicaiyunshu，suiranhouxukangmilaoshengminghuifugongying，danshichangrengrandanxinhuiduimengkuanggonggeichanshengjiaodayingxiang。ciwai，bansuizhemengguijiagedeshangzhang，mengkuangjinkoulirunhuifu，8月、9月份錳礦發運量較高，預計9月份錳礦進口將恢複至無缺口的狀態
，預測10月份錳礦進口可能會超過300萬噸，錳礦供給可能出現過剩。第二為錳矽收儲事件。由於9月份已經對錳矽進行了補招
，10月份進行新一輪收儲的可能性不大。

　　從鐵合金價格走勢的影響因素來看，利多因素效應逐步消減。10月份鐵合金市場可能會出現供應過剩，從而增加鐵合金價格下行的概率。冬季為動力煤需求旺季，疊加粗鋼壓減政策

、能耗雙控政策的落地
，11月份後鐵合金的行情存在較大不確定性。

　　《中國冶金報》（2023年09月28日 03版三版）