錳礦貿易企業如何利用錳矽期貨進行套期保值

2026-04-16 07:22:40

　　李文婧

　　錳矽期貨上市已6年有餘，市場交易逐漸活躍，成為錳矽生產商、貿易商以及下遊鋼廠重要的套期保值工具。對於錳矽現貨產業鏈來說，錳礦是極其重要的一環。錳矽的生產成本中，約有50%用yong於yu采cai購gou錳meng礦kuang。錳meng礦kuang主zhu要yao依yi賴lai進jin口kou，其qi運yun輸shu和he儲chu存cun多duo由you錳meng礦kuang貿mao易yi商shang主zhu導dao完wan成cheng。錳meng礦kuang貿mao易yi商shang在zai錳meng礦kuang銷xiao售shou之zhi前qian，需xu承cheng受shou錳meng礦kuang價jia格ge波bo動dong的de風feng險xian。

　　錳meng礦kuang貿mao易yi企qi業ye就jiu是shi從cong國guo外wai采cai購gou錳meng礦kuang運yun輸shu至zhi國guo內nei進jin行xing銷xiao售shou的de企qi業ye。這zhe類lei企qi業ye的de主zhu要yao利li潤run來lai源yuan於yu進jin口kou礦kuang的de成cheng本ben和he國guo內nei礦kuang銷xiao售shou之zhi間jian的de價jia差cha。錳meng礦kuang貿mao易yi企qi業ye的de采cai購gou成cheng本ben一yi般ban在zai錳meng礦kuang現xian貨huo銷xiao售shou前qian一yi兩liang個ge月yue就jiu確que定ding了le。未wei來lai到dao港gang的de錳meng礦kuang價jia格ge已yi定ding，需xu要yao海hai運yun至zhi國guo內nei，到dao銷xiao售shou時shi才cai能neng確que定ding銷xiao售shou價jia格ge。錳meng礦kuang的de主zhu要yao來lai源yuan國guo為wei南nan非fei共gong和he國guo，僅jin海hai運yun就jiu需xu要yao1個(ge)多(duo)月(yue)的(de)時(shi)間(jian)。在(zai)此(ci)期(qi)間(jian)，錳(meng)礦(kuang)價(jia)格(ge)若(ruo)有(you)波(bo)動(dong)，會(hui)直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)錳(meng)礦(kuang)貿(mao)易(yi)企(qi)業(ye)的(de)盈(ying)虧(kui)情(qing)況(kuang)。此(ci)外(wai)，錳(meng)礦(kuang)到(dao)港(gang)後(hou)，會(hui)形(xing)成(cheng)一(yi)部(bu)分(fen)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)。目(mu)前(qian)，錳(meng)礦(kuang)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)量(liang)達(da)到(dao)了(le)曆(li)史(shi)最(zui)高(gao)位(wei)置(zhi)，同(tong)比(bi)增(zeng)幅(fu)超(chao)過(guo)40%。

　　由以上兩點可知，錳礦貿易企業存在兩個方麵的價格下跌風險：一是錳礦已在國內港口卻尚未銷售；二是未來到港的錳礦價格已經確定，但還未確定銷售價格。

　　可否通過期貨市場實現錳礦價格風險的管理，降低企業運行中的風險呢？

　　對dui於yu錳meng矽gui合he金jin生sheng產chan企qi業ye來lai說shuo，如ru果guo看kan到dao錳meng矽gui期qi貨huo價jia格ge高gao於yu現xian貨huo銷xiao售shou價jia格ge和he運yun費fei的de總zong價jia，則ze完wan全quan可ke以yi進jin行xing無wu風feng險xian套tao保bao。如ru果guo錳meng矽gui期qi貨huo價jia格ge一yi直zhi高gao於yu現xian貨huo銷xiao售shou價jia格ge，則ze可ke以yi對dui其qi進jin行xing交jiao割ge，確que保bao期qi現xian收shou斂lian，確que保bao自zi己ji的de實shi際ji銷xiao售shou價jia格ge達da到dao期qi貨huo價jia格ge減jian去qu交jiao倉cang費fei用yong的de數shu值zhi。

　　但dan是shi對dui於yu錳meng礦kuang貿mao易yi企qi業ye來lai說shuo，錳meng矽gui的de價jia格ge組zu成cheng中zhong不bu但dan包bao括kuo錳meng礦kuang成cheng本ben，而er且qie包bao括kuo電dian費fei和he焦jiao炭tan成cheng本ben，還hai需xu考kao慮lv到dao合he金jin企qi業ye的de利li潤run。錳meng礦kuang貿mao易yi商shang如ru果guo對dui著zhe錳meng礦kuang去qu做zuo空kong錳meng矽gui期qi貨huo，則ze做zuo的de是shi虛xu擬ni的de合he金jin廠chang利li潤run。如ru果guo合he金jin廠chang產chan能neng不bu足zu，則ze有you可ke能neng出chu現xian錳meng矽gui期qi貨huo上shang漲zhang但dan錳meng礦kuang不bu漲zhang的de情qing況kuang，會hui導dao致zhi套tao保bao失shi敗bai。這zhe就jiu導dao致zhi錳meng礦kuang貿mao易yi企qi業ye在zai利li用yong期qi貨huo錳meng矽gui進jin行xing套tao期qi保bao值zhi時shi，需xu要yao對dui合he金jin廠chang的de利li潤run進jin行xing合he理li估gu計ji。如ru果guo認ren為wei合he金jin廠chang利li潤run走zou強qiang，則ze錳meng矽gui期qi貨huo走zou勢shi較jiao強qiang，用yong做zuo空kong錳meng矽gui期qi貨huo來lai對dui衝chong錳meng礦kuang價jia格ge下xia跌die風feng險xian的de套tao保bao效xiao果guo不bu佳jia；若預期利潤下降，做空錳矽期貨的套保效果就會比較好。

　　再從錳礦貿易企業自身的需要出發。錳礦貿易企業主要有兩個訴求：第(di)一(yi)是(shi)控(kong)製(zhi)風(feng)險(xian)。如(ru)果(guo)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)銷(xiao)售(shou)不(bu)暢(chang)，又(you)擔(dan)心(xin)下(xia)跌(die)，把(ba)現(xian)貨(huo)下(xia)跌(die)的(de)風(feng)險(xian)轉(zhuan)移(yi)至(zhi)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)就(jiu)是(shi)唯(wei)一(yi)的(de)選(xuan)項(xiang)。第(di)二(er)是(shi)提(ti)高(gao)套(tao)保(bao)成(cheng)功(gong)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)。測(ce)算(suan)期(qi)貨(huo)合(he)金(jin)的(de)虛(xu)擬(ni)利(li)潤(run)，在(zai)期(qi)貨(huo)合(he)金(jin)虛(xu)擬(ni)利(li)潤(run)較(jiao)好(hao)時(shi)再(zai)進(jin)行(xing)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)。

　　genjumaoyiqiyedezishenxuqiu，womenkeyixuanzezhenduimaoyiqiyedetaoqibaozhicelve。diyi，quedingqiyenenggouchengdandefengxian。zaiqiyenenggouchengdandefengxianzhiwai，chuyukongzhifengxiandekaolv，yidanxianhuoxiaoshoubuchangjijinxingtaobao。dier，zaiqiyenenggouchengdandefengxianfanweinei，ruoxunimengguilirunjiaogao，lirugaoyu500元/噸，則多套保一些；低於0元/噸（即盤麵顯示利潤為負），則少套保一些。通過進行倉位控製，根據現狀調控策略。

　　《中國冶金報》（2020年11月12日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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