鐵合金期貨或將維持震蕩格局

2026-04-16 06:47:49

　　李文婧

　　今年上半年，新冠肺炎疫情的變化是影響鐵合金價格的一個主要因素。鋼廠需求、運輸問題、原料成本都導致了上半年錳矽和矽鐵走勢的分化。

　　春節時疫情暴發，各地限製出行，鋼廠鐵合金庫存有從緊預期，導致了鐵合金價格的上行。2020年2月5日，錳矽期貨主力合約價格達到最高點6700元/噸，較2019年底上漲了5.0%；同期，矽鐵期貨主力合約價格上漲了5.6%。

　　春chun節jie過guo後hou，疫yi情qing開kai始shi發fa酵jiao，市shi場chang情qing緒xu悲bei觀guan，商shang品pin價jia格ge下xia行xing，鋼gang廠chang暫zan停ting招zhao標biao，鐵tie合he金jin需xu求qiu進jin入ru真zhen空kong期qi，期qi貨huo價jia格ge隨sui之zhi大da幅fu下xia跌die。錳meng矽gui期qi貨huo主zhu力li合he約yue價jia格ge在zai3月9日止跌，跌幅為9.3%。矽鐵期貨主力合約價格一路下跌至3月31日，最低跌至5280元/噸，跌幅達14.1%。

　　3月中下旬，錳矽和矽鐵走勢出現了分化，原因在於原料。國內外疫情暴發的時點是錯開的。矽鐵的原料主要依賴國產。由於矽鐵價格在3月大幅下跌，鐵合金企業減產；4月，矽鐵價格開始攀升，一路上漲至6月22日，漲幅達15.9%，隨後鐵合金企業開工率回升，價格回落。錳矽的主要原料為錳礦，高度依賴進口。受疫情影響，錳礦主要進口來源國南非共和國在3月26日開始了為期21天的“封國”。錳矽期貨價格對此提前反應，在3月9日~4月21日大幅上漲25.4%。隨後，南非共和國解封，錳矽期貨價格又大幅下跌至今，截至7月23日收盤時，錳矽9月合約跌幅最高達到15.3%。

　　在下半年，預計疫情產生的新影響會減少，但疫情帶來的以下3個問題或將繼續發酵：

　　一是對產量的影響。上半年，鐵合金企業均出現一定程度減產情況。1月~6月，我國錳矽產量為479.6萬噸，同比下降0.6%，減產主要集中在5月~6月，是價格下跌後企業進行的主動減產，使錳矽供應預計從寬鬆逐漸向略緊過渡。1月~6月，矽鐵產量為255.3萬噸，同比下降7.3%，現貨緊缺，矽鐵產量增加趨勢持續，但補上之前的缺口仍然需要時間，矽鐵供應仍然偏緊。

　　二是對需求的影響。疫情之初，工地開工推遲，鋼材需求回落。目前，鋼材需求大幅轉暖，鋼材產量隨之回升。1月~6月，我國粗鋼產量為49901萬噸，同比增長1.4%，其中，6月粗鋼產量為9157萬噸，同比增長4.5%，創曆史新高。預計下半年，建築業將持續趕工，對鋼材和鐵合金需求形成支撐。

　　三是對原料的影響。截至7月24日，南非累計確診人數達到40.8萬人，新增確診人數還在高位徘徊。

　　7月底，鐵合金價格跌至低位，但無需過度悲觀。筆者認為，接下來，鐵合金價格大概率仍處於區間震蕩之中。

　　對於錳矽來說，錳礦的成本決定了其價格震蕩區間的大小。若錳礦供應量恢複，7月~8月到港量回升至2019年水平，錳矽價格或繼續下跌。按照中小礦山成本測算，錳矽現貨價格（包括運至交割地運費）最低可往6050元/噸附近靠攏，期貨價格約為5900元/噸。若錳礦維持緊平衡，7月~8月到港量低於2019年水平，錳礦港口庫存輕微波動，錳矽或出現震蕩格局，現貨價格的震蕩區間將為6300元/噸~6800元/噸，期貨價格或擴大至6200元/噸~7000元/噸。若錳礦產量大幅下降，7月~8月到港量維持5月~6月的水平，錳礦港口庫存將大幅下降，錳矽價格將大幅上行，現貨價格區間為6500元/噸~8000元/噸，期貨價格區間擴大至6500元/噸~7700元/噸。筆者認為，上述3種可能性中，緊平衡情況出現概率較大。

　　對於矽鐵來說，其成本相對固定。筆者認為，大概率出現矽鐵價格震蕩偏強的情況。由於矽鐵成本相對固定，現貨價格（包括運至交割地運費）運行區間將為5500元/噸~5900元/噸，期貨價格運行區間為5400元/噸~6000元/噸。此時，市場保持相對緊平衡的狀態。

　　《中國冶金報》（2020年07月28日 19版十九版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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