李文婧

　　鐵合金期貨（錳矽/矽鐵）上市已接近6年nian，雖sui然ran在zai黑hei色se係xi商shang品pin期qi貨huo中zhong一yi直zhi比bi較jiao低di調tiao
，但dan近jin兩liang年nian來lai交jiao易yi逐zhu漸jian活huo躍yue，成cheng為wei了le企qi業ye管guan理li的de好hao工gong具ju。從cong期qi貨huo市shi場chang資zi金jin沉chen澱dian的de角jiao度du來lai說shuo
，錳meng矽gui和he矽gui鐵tie分fen別bie沉chen澱dian了le6.56億元、6.55億元的資金，二者的資金總額已經超過了焦煤期貨的資金總額
；從倉單角度來說，近期，錳矽和矽鐵期貨的倉單都超過了1萬張（每張倉單對應5噸現貨），說明實體企業的期現聯動已頗具規模。

　　zaigangtieshengchanzhong，tiehejinbukehuoque。muqianshangshidetiehejinqihuo，biaozhunhuachengdugao
，yunshuchengbenzhanbidiyuqitaheisexishangpin。tiehejinxianhuojiageshouyingxiangyinsujiaoduo
，lirumengguipinzhongdemengkuang，jinkouyicunduwei80%，其定價被南非、加蓬共和國
、澳大利亞的錳礦山掌握。期貨市場的存在有利於提高定價權。

　　鐵合金十分適合在期貨市場運行，鄭州商品交易所也一直努力提高兩個已上市品種的活躍度，引入做市商（給市場提供流動性的機構），希(xi)望(wang)能(neng)夠(gou)讓(rang)鐵(tie)合(he)金(jin)期(qi)貨(huo)服(fu)務(wu)於(yu)實(shi)體(ti)企(qi)業(ye)。那(na)麼(me)，鐵(tie)合(he)金(jin)上(shang)下(xia)遊(you)的(de)企(qi)業(ye)該(gai)如(ru)何(he)利(li)用(yong)好(hao)鐵(tie)合(he)金(jin)期(qi)貨(huo)
？鐵(tie)合(he)金(jin)期(qi)貨(huo)又(you)有(you)哪(na)些(xie)機(ji)會(hui)為(wei)企(qi)業(ye)降(jiang)低(di)風(feng)險(xian)、增加收益？

　　shouxianshichuantongdetaoqibaozhililunzaitiehejinqihuoshangdeyingyong。yimengguiqiyeweili，mengguiqiyetongguogangchangzhaobiaolaiquedingxiageyuedechanpinshoujia，congerjinxingyushou。ruguoyushoumengguitaiduo，xujingtimengkuangzhangjiadaozhidechengbenshangshengyingxiangqiyelirun。tongshi，mengguiqiyehaixuyaoxiangmengkuangshanhuomaoyishangbuchongyuanliaokucunhuocaigouyuanqimengkuang（船貨

，到港時間較長）。zheyibufenzaichengbenzhongzhanbijiaogao，yinerxujingtimengkuangjiagexiadiedaozhidekucunbianzhiyingxiangqiyelirun。duiyuhejinqiyelaishuo，yaoduiqiyexianyoudefengxianjinxingzhenghe，suanchufengxianchangkou
，dangfengxianchangkouchaochuchengshounenglishi
，jiuzaiqihuoshichangzuochuduiyingxiangfandecaozuo。qixianliandongshunlishi
，youliyuqiyeshixianchuantongdetaoqibaozhi

，jiangdiqiyeyunxingdefengxian。

　　其次，受對未來的預判影響，除鐵合金之外的黑色係商品（煤炭、焦炭、螺紋鋼
、鐵礦石）在過去3年nian長chang期qi大da幅fu貼tie水shui，期qi貨huo價jia格ge大da幅fu低di於yu現xian貨huo價jia格ge
，有you利li於yu下xia遊you買mai入ru保bao值zhi
，但dan不bu利li於yu上shang遊you賣mai出chu套tao保bao。與yu之zhi不bu同tong的de是shi
，鐵tie合he金jin期qi貨huo經jing常chang在zai貼tie水shui現xian貨huo和he升sheng水shui現xian貨huo之zhi間jian切qie換huan，上shang下xia遊you都dou有you機ji會hui利li用yong期qi貨huo來lai獲huo得de基ji差cha帶dai來lai的de額e外wai收shou益yi。例li如ru錳meng矽gui、矽鐵現貨對期貨的基差多在-200元/噸～800元/噸之間波動
，這就給套期保值的企業留下了較大的可運作空間。

　　對於鐵合金生產企業來說，期貨的升水預示著可以提升產能利用率，並在期貨市場做空鎖定高於現貨的增產利潤。例如今年6月底，出於對現貨緊張的憂慮，矽鐵期貨2008合約一度衝高至6400元/噸以上。當時
，矽鐵的現貨價格在6000元/噸以下，若在期貨市場鎖定6400元/噸的售價，可多賺400元/噸。對於鋼廠來說，期貨貼水可以降低企業的采購成本。今年7月以後，河鋼定下6100元/噸的矽鐵招標價。矽鐵期貨下跌之後，2008合約跌至5800元/dunfujin，gangchangwanquankeyitongguomairuqihuodafujiangdicaigouchengben。duanduandebangeyueshijianli

，guitieqihuodejichabodongweishangxiayoudouchuangzaolezengshoujijiangbendejihui。

　　鐵合金貿易企業利用金融工具降低企業資金成本、利li用yong期qi貨huo的de基ji差cha波bo動dong獲huo取qu市shi場chang間jian收shou益yi
，促cu進jin現xian貨huo之zhi間jian的de流liu通tong。期qi貨huo和he現xian貨huo的de聯lian動dong更geng加jia頻pin繁fan和he密mi切qie
，期qi貨huo市shi場chang的de熟shu練lian運yun用yong也ye會hui導dao致zhi現xian貨huo市shi場chang往wang常chang經jing驗yan的de失shi效xiao和he改gai變bian。企qi業ye還hai是shi應ying該gai用yong好hao工gong具ju
，擁yong抱bao變bian化hua。