11月份以來，黑色金屬板塊期價整體呈現震蕩反彈走勢，臨近月底
，漲勢有所放緩。截至11月28日
，原材料漲幅大於鋼材
，其中焦炭期貨主力合月漲幅約為16%
，焦煤期貨主力合約月漲幅約為17%。

　　現貨方麵，11月中上旬，焦炭價格經曆3輪回調
，回調幅度在300元/噸～330元/噸的區間內。但由於焦煤價格大幅反彈
，焦企虧損加劇。在利潤修複預期的驅動下
，焦炭現貨市場迎來企穩反彈
，目前已完成1輪提漲，部分地區焦企計劃進一步提漲價格。截至11月28日，焦炭現貨綜合絕對價格指數月跌幅約為7.5%，煉焦煤價格指數月跌幅約為3.8%。

　　從基差角度來看，10月底，焦炭基差處於相對高位
，為450元/噸～500元/噸。隨著期貨價格反彈、xianhuojiagehuitiao，jichadedaozhubuxiufu。youyujichafengxiandecunzai，zaiyidingchengdushangyizhileshichangdekanzhangqingxu，zaochengpanmianduokongboyijiaju
，jiagebodongfuduyesuizhijiada。

　　從價格運行邏輯上來看，除了受基差修複期價上漲的驅動以外

，11月份“雙焦”價格上漲主要是受市場情緒回暖的刺激。國際方麵，美國10月(yue)份(fen)通(tong)脹(zhang)數(shu)據(ju)超(chao)預(yu)期(qi)回(hui)落(luo)，盡(jin)管(guan)仍(reng)處(chu)於(yu)高(gao)通(tong)脹(zhang)階(jie)段(duan)，但(dan)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)美(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)節(jie)奏(zou)放(fang)緩(huan)的(de)預(yu)期(qi)增(zeng)強(qiang)，大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)市(shi)場(chang)得(de)到(dao)提(ti)振(zhen)。國(guo)內(nei)方(fang)麵(mian)，宏(hong)觀(guan)層(ceng)麵(mian)加(jia)大(da)政(zheng)策(ce)刺(ci)激(ji)力(li)度(du)，近(jin)期(qi)央(yang)行(xing)決(jue)定(ding)於(yu)12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，此次降準共計釋放長期資金約5000yiyuan。suizheyixiliepiannuanzhengcedechutai，shichangyuqichixuhaozhuan，cijipanmianpianqiangyunxing。huidaojibenmianjiaodulaikan，suiranzhengcepinchu，danzhengceluodirengxushijian
，tongshidangqianyijinrucainuanji，duanqiheisejinshubankuainanyigaibianxuqiudimidekunjing。

　　對於焦炭來說，11月yue份fen焦jiao炭tan供gong應ying因yin虧kui損sun持chi續xu收shou緊jin，實shi際ji需xu求qiu同tong樣yang呈cheng現xian逐zhu步bu下xia滑hua的de趨qu勢shi
，總zong體ti表biao現xian為wei供gong需xu雙shuang弱ruo的de格ge局ju。由you於yu供gong應ying收shou緊jin出chu現xian的de時shi間jian早zao於yu需xu求qiu下xia滑hua
，整zheng體ti庫ku存cun保bao持chi小xiao幅fu去qu化hua。預yu計ji12月份焦炭市場將延續當前趨勢。

　　具體來看，利潤方麵，今年下半年以來焦化行業長期處於盈虧平衡或虧損狀態，獨立焦企平均噸焦最大虧損超300元。11月25日調研數據顯示，噸焦仍虧損141元。近期煉焦煤價格表現依然偏強
，焦企成本抬升的壓力較大。下遊鋼廠端同樣麵臨長期虧損的局麵，隨著近期焦炭價格1輪提漲落地
，鋼廠平均噸坯虧損擴大至132yuan。jinrucainuanji，quanguoduodiqiwenxiajiang，shidebenjiubiaoxiandimideheisejinshuzhongduanxuqiugengjiapiruan
，gangchanghennantongguoshangtiaogangcaijiagelaigaishankuisunjumian，zhejiangxianzhijiaojiajinyibutizhang。

　　焦炭供應方麵，今年上半年焦炭產量穩中有增
，下半年隨著需求下降而下降，國家統計局數據顯示，10月份，我國焦炭產量為3883.4萬噸

，環比下降2.06%

，同比增加7.90%。1月—10月份，累計焦炭產量為39684.5萬噸，同比微幅增加0.1%。可以看到，今年前10個月焦炭總體供應相對穩定。不過從高頻數據來看
，11月份日均焦炭產量環比下滑，預計11月yue份fen焦jiao炭tan總zong產chan量liang將jiang出chu現xian小xiao幅fu下xia降jiang。影ying響xiang焦jiao炭tan供gong應ying的de主zhu要yao因yin素su是shi利li潤run及ji需xu求qiu情qing況kuang
，由you於yu需xu求qiu較jiao差cha和he成cheng本ben擠ji壓ya，焦jiao企qi在zai長chang期qi虧kui損sun狀zhuang態tai下xia缺que乏fa生sheng產chan積ji極ji性xing，焦jiao化hua產chan能neng利li用yong率lv維wei持chi在zai低di位wei運yun行xing
，這zhe也ye使shi得de焦jiao企qi端duan累lei庫ku壓ya力li明ming顯xian小xiao於yu去qu年nian同tong期qi。12月份，焦企或繼續維持相對較慢的生產節奏。

　　焦炭需求方麵，1月—10月份
，生鐵產量同比減少約880萬噸
，若按噸鐵消耗0.5噸炭的比例計算
，相當於焦炭需求減少440萬噸。對比焦炭供應的微幅增加，總體供需呈現略偏寬鬆的格局。不過今年焦炭出口情況明顯改善

，1月—10月份，我國焦炭出口量同比增加約220萬噸
，一定程度上彌補了國內需求的缺口。短期來看
，鋼廠尚處於減產趨勢中，上周全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量降至222.56萬噸，周環比下降2.29萬噸，較近期高點回落約17.6萬噸，同比增加20.89萬(wan)噸(dun)。當(dang)前(qian)粗(cu)鋼(gang)控(kong)產(chan)的(de)整(zheng)體(ti)壓(ya)力(li)不(bu)大(da)，鋼(gang)廠(chang)被(bei)動(dong)減(jian)產(chan)的(de)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)。但(dan)考(kao)慮(lv)到(dao)自(zi)身(shen)虧(kui)損(sun)嚴(yan)重(zhong)，疊(die)加(jia)貿(mao)易(yi)商(shang)冬(dong)儲(chu)情(qing)緒(xu)一(yi)般(ban)，鋼(gang)廠(chang)缺(que)乏(fa)複(fu)產(chan)動(dong)力(li)
，鋼(gang)廠(chang)持(chi)續(xu)采(cai)取(qu)低(di)庫(ku)存(cun)策(ce)略(lve)，預(yu)計(ji)鋼(gang)廠(chang)對(dui)焦(jiao)炭(tan)的(de)補(bu)庫(ku)力(li)度(du)也(ye)將(jiang)弱(ruo)於(yu)往(wang)年(nian)，因(yin)此(ci)後(hou)期(qi)焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)或(huo)維(wei)持(chi)偏(pian)弱(ruo)態(tai)勢(shi)。

　　從煉焦成本端來看，受益於原煤產量的高速增加
，煉焦精煤產量也呈現穩中有增趨勢。1月—10月份，我國原煤產量為36.9億噸，同比增加10.0%。同時，焦煤進口形勢也明顯好轉，1月—10月份，我國累計煉焦煤進口量為5164.1萬噸，同比大幅增加30.8%
，國內焦煤總體供應不足的局麵繼續改善

，不過對於優質煉焦煤的缺口尚未得到有效補充。從市場方麵來看
，10月份以來，山西
、內蒙古等煤炭主產區持續受到疫情影響
，整體運輸流暢度下降，對焦煤價格造成一定擾動。

　　整zheng體ti來lai看kan，近jin期qi宏hong觀guan層ceng麵mian推tui出chu一yi係xi列lie穩wen經jing濟ji的de政zheng策ce，刺ci激ji市shi場chang情qing緒xu好hao轉zhuan，盤pan麵mian尚shang處chu於yu反fan彈dan趨qu勢shi中zhong，但dan政zheng策ce落luo地di效xiao果guo有you待dai後hou期qi持chi續xu關guan注zhu。從cong基ji本ben麵mian上shang來lai看kan
，需xu求qiu步bu入ru淡dan季ji，建jian築zhu鋼gang材cai成cheng交jiao量liang日ri趨qu下xia行xing，黑hei色se金jin屬shu板ban塊kuai價jia格ge上shang行xing承cheng壓ya。“雙焦”價格彈性依然較大
，波動劇烈，預計或繼續呈現震蕩走勢。

　　《中國冶金報》（2022年12月1日 03版三版）