楊莉娜

　　4月份，受有色金屬價格共振上漲及自身基本麵支撐，鎳價顯著上漲，月漲幅超9%。隨著有色金屬板塊整理，鎳供需主要矛盾有望切換，預期短期鎳價會延續強勢震蕩走勢。

　　宏觀預期變化

　　美聯儲降息預期波動變化

，經濟衰退及需求下滑風險依然影響市場。美聯儲最新一輪的利率決議符合市場預期，而美國4月份非農數據不及預期促使市場增加對美聯儲降息的押注，目前市場預期美聯儲今年內或有兩次降息，降息預期對市場的影響將持續。

　　短期來看
，美元指數震蕩走弱，對有色金屬價格略有提振作用。而4月yue份fen的de有you色se金jin屬shu價jia格ge共gong振zhen上shang漲zhang，主zhu要yao的de宏hong觀guan支zhi持chi因yin素su是shi主zhu要yao經jing濟ji體ti製zhi造zao業ye數shu據ju顯xian著zhu回hui升sheng。隨sui著zhe主zhu要yao經jing濟ji體ti製zhi造zao業ye增zeng速su放fang緩huan
，市shi場chang對dui需xu求qiu的de憂you慮lv有you所suo增zeng加jia，有you色se金jin屬shu價jia格ge共gong振zhen上shang漲zhang的de節jie奏zou已yi經jing有you所suo變bian化hua
，短duan期qi處chu於yu強qiang勢shi整zheng理li之zhi中zhong，有you色se金jin屬shu價jia格ge走zou勢shi有you分fen化hua波bo動dong的de傾qing向xiang。

　　鎳礦端擾動影響仍存

　　2024年以來
，印尼鎳礦審批配額進度緩慢，對鎳市場造成的影響仍在持續，原本印尼官方預計在3月末完成鎳礦審批進度，但在3月下旬公布過一次進展後，後續仍在緩慢進行審批，未再有明確的審批進展公布。緩慢的審批進度繼續對4月份的印尼鎳礦供應產生影響
，印尼鎳產品成本支撐作用繼續存在。

　　印尼投資部長於4月末表示
，該國已向鎳礦業公司PT Vale Indonesia（淡水河穀印尼公司）頒發了新的采礦許可證，可見審批仍在進行之中。此外
，4月份雖然菲律賓鎳礦石供應開始顯著增加，但菲律賓運至國內的紅土鎳礦海運費持續上漲，截至4月末海運費已攀至14美元/噸以上。疊加國內NPI（新產品導入）價格持續性回暖
，預計5月份菲律賓紅土鎳礦CIF（成本費、保險費
、運費）價格或將迎來一輪上漲。鎳礦端偏強繼續對鎳產品形成強勁的成本支撐。

　　精煉鎳供應壓力持續加大

　　4月份全國精煉鎳產量預計為2.59萬噸，環比增長4%。部分電鎳廠產量仍然保持爬升狀態。2024年1月—4月份，全國精煉鎳累計產量為10.07萬噸
，同比增長46%。受(shou)產(chan)量(liang)持(chi)續(xu)增(zeng)加(jia)影(ying)響(xiang)，國(guo)內(nei)精(jing)煉(lian)鎳(nie)處(chu)於(yu)持(chi)續(xu)累(lei)庫(ku)之(zhi)中(zhong)。從(cong)精(jing)煉(lian)鎳(nie)成(cheng)本(ben)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)
，外(wai)購(gou)原(yuan)料(liao)生(sheng)產(chan)的(de)精(jing)煉(lian)鎳(nie)普(pu)遍(bian)虧(kui)損(sun)
，外(wai)盤(pan)偏(pian)強(qiang)波(bo)動(dong)
，給(gei)原(yuan)料(liao)價(jia)格(ge)帶(dai)來(lai)較(jiao)強(qiang)支(zhi)撐(cheng)。

　　從進出口情況來看，我國精煉鎳進口量持續回落
，而出口量波動回升
，我國逐漸成為精煉鎳的出口供應國
，在LME（倫敦金屬交易所）鎳倉單庫存中已占據10%左右的份額。

　　從國際市場來看，主要精煉鎳生產企業產量漲跌不一，俄羅斯鎳同比減產10%左右，而嘉能可鎳同比增產14%，淡水河穀鎳同比減產4%。

　　下遊需求有所好轉

　　2024年不鏽鋼產量同比繼續增長。1月—4月份，我國不鏽鋼產量預計超1160萬噸
，同比增長近8%。而印尼不鏽鋼產量也顯著增長
，同期產量同比增幅近37%。5月份不鏽鋼排產量預計繼續小幅增長。4月份不鏽鋼價格回升，利潤改善，實際產量高於月初排產量，對鎳需求形成正向拉動作用。

　　youyumuqiandeyuanliaogongyingqingkuangjihongguanhuanjingbianhua
，shichangduinieshengtiegongxuguoshengdeyuqikenenghuiyousuotiaozheng
，duinieshengtiejiagedechengshouduyeyoutigao，nieshengtiechengjiaojiagebodonghuisheng，zheduiniechanyelianchanshengyidingchengdudezhengxiangdaidongzuoyong。jinnianchuyilai
，woguobuxiugangbiaoguanxiaofeiliangtongbiyouxianzhutigao。buguoguoneibuxiugangqihuokucunjiaogao
，xianhuokucunsuizigaoweihuiluo
，danrengyougaishankongjian
，houxuguanzhuxuqiugaishanqingkuang。

　　從新能源電池需求來看
，第1季度原料補庫與硫酸鎳供應收緊推動硫酸鎳價格上漲。5月份預計三元前驅體企業仍有原料補庫需求
，繼續給硫酸鎳帶來較好的正麵反饋。