楊莉娜

　　2023年鎳價重心顯著下移
，在有色金屬期貨品種中跌幅較大。從大環境來說，2023年(nian)全(quan)球(qiu)處(chu)於(yu)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)緊(jin)縮(suo)階(jie)段(duan)，而(er)經(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)已(yi)顯(xian)著(zhu)放(fang)緩(huan)，有(you)色(se)金(jin)屬(shu)在(zai)需(xu)求(qiu)不(bu)振(zhen)及(ji)流(liu)動(dong)性(xing)收(shou)縮(suo)的(de)影(ying)響(xiang)下(xia)價(jia)格(ge)重(zhong)心(xin)有(you)所(suo)下(xia)移(yi)
，而(er)基(ji)本(ben)麵(mian)差(cha)異(yi)導(dao)致(zhi)了(le)調(tiao)整(zheng)幅(fu)度(du)的(de)不(bu)同(tong)，鎳(nie)市(shi)場(chang)逐(zhu)漸(jian)呈(cheng)現(xian)供(gong)應(ying)全(quan)麵(mian)過(guo)剩(sheng)局(ju)麵(mian)。

　　2023年鎳供應端變化

　　鎳nie生sheng鐵tie供gong應ying端duan波bo動dong加jia劇ju。近jin年nian來lai，隨sui著zhe印yin尼ni鎳nie生sheng鐵tie產chan能neng釋shi放fang，印yin尼ni已yi經jing超chao過guo中zhong國guo成cheng為wei第di一yi大da鎳nie生sheng鐵tie生sheng產chan國guo及ji出chu口kou國guo，印yin尼ni鎳nie生sheng鐵tie以yi其qi成cheng本ben優you勢shi對dui我wo國guo鎳nie生sheng鐵tie形xing成cheng較jiao強qiang的de進jin口kou替ti代dai。目mu前qian印yin尼ni的de鎳nie生sheng鐵tie月yue產chan量liang已yi經jing是shi我wo國guo的de3倍以上。預計2023年我國鎳生鐵產量約為39萬金屬噸
，同比降幅為7%；印尼鎳生鐵產量可達到140萬金屬噸
，同比增長約24%。

　　電解鎳產量迅速增長。2023年我國電積鎳產能顯著增加，貢獻了全球精煉鎳產能的主要增量，2023年我國新增精煉鎳產能接近10萬噸。我國新增精煉鎳產能以電積鎳為主
，使用MHP（氫氧化鎳鈷）
、硫酸鎳原料進行生產。由於精煉鎳生產利潤較為豐厚，國內精煉鎳新舊產線維持高開工率。我國精煉鎳產量顯著增長，預計2023年產量可達到25萬噸。

　　鎳nie的de中zhong間jian產chan品pin供gong應ying量liang迅xun速su增zeng加jia。近jin年nian來lai，我wo國guo在zai印yin尼ni投tou資zi鎳nie產chan業ye鏈lian，二er級ji鎳nie產chan品pin種zhong類lei逐zhu漸jian豐feng富fu。精jing煉lian鎳nie產chan業ye利li潤run相xiang對dui豐feng厚hou
，促cu使shi高gao冰bing鎳nie產chan量liang增zeng加jia。預yu計ji2023年印尼高冰鎳產量或達到24萬金屬噸，同比增長24%。印尼濕法冶煉生產MHP，是未來產業發展的主流領域，產業政策也在向濕法冶煉和新能源汽車產業鏈方向傾斜。2023年印尼MHP產量預計為15萬金屬噸，累計同比增長68%。

　　2023年鎳需求端變化

　　不鏽鋼需求穩健增長。2023年我國不鏽鋼產量預計達到3560萬噸，同比增長約6%。2024年製造業活動有修複可能，我國不鏽鋼內需穩健
，同時不鏽鋼出口也有改善可能。

　　新能源汽車市場保持較快速的增長態勢。2023年我國新能源汽車銷量為949.5萬輛
，同比增長37.9%，全球占比達到2/3，繼續保持快速發展勢頭。2024年，我國新能源汽車產銷量有望取得25%左右的增長

，銷量繼續增長至1200萬輛。2023年，硫酸鎳市場呈現供強需弱的格局

，需求端增速不及供給端，三元材料產量有同比下滑預期，給硫酸鎳價格帶來較強的下行壓力。

　　合金需求成為精煉鎳的主要增長賽道。合金用精煉鎳需求已經是精煉鎳需求中占比最大的一塊

，2023年月均用量超過1萬噸，年度需求增速預計超15%。雖然合金需求是精煉鎳需求的主要增長領域
，但由於基數小、總量低，因此在精煉鎳產能大幅增長的情況下

，合金領域的鎳需求增長無法消化供應的增量。

　　2024年鎳維持供應過剩格局

　　2023年nian，新xin能neng源yuan動dong力li電dian池chi領ling域yu對dui鎳nie的de需xu求qiu增zeng速su減jian緩huan，而er新xin能neng源yuan動dong力li電dian池chi原yuan料liao相xiang關guan產chan能neng釋shi放fang達da產chan，鎳nie從cong結jie構gou性xing過guo剩sheng轉zhuan向xiang全quan麵mian過guo剩sheng，全quan球qiu鎳nie顯xian性xing庫ku存cun自zi2023年中降至低點後開始轉向累庫，2023年10月份以後，鎳累庫速度有所加快
，成為鎳價下行的主要推動因素。

　　2023年，全球鎳市場從鎳元素整體過剩、jinglianniexiangduiduanquedejiegouxingguosheng，zhuanxiangnieyuansudequanmianguosheng。suizhejinglianniexinchannengzengjiajiguoneiwaijiaoyisuoxinjiaogepinpaideyinru，jinglianniewulunshicongxianhuogongyinglaikan
，haishicongqihuojiaogelaikan，duanbanjundedaobuqi，niegongxumaodunyuqiyezhuanxianglequanmianyizhideguoshengyuqi。suizheqixiangongyinggaishan，xianxingkucuncongjianshaodaoleiji
，niejiazhongxinxianzhuxiayi。ruoyuqichannenganjiezoutouchan，niezhengtigongyingguoshenggejuliaohuiyanxu。

　　2024nian，zaihongguancengmian，shichangyouwangjujiaoyuquanqiuliudongxingzaiduzhuanxiangkuansongdeshijianjiedian
，chixugaolilvhuanjingduijingjidefumianyingxiangyehuizaidazongshangpinjiagezhongyousuotixian。ciwai
，diyuanzhengzhijushibianhua

、國家間博弈等帶來的不確定性也可能影響大宗商品及原料的順暢度、貿易采購模式甚至流向。未來能源價格重心繼續對有色金屬產生影響。

　　綜上所述，2024年nian鎳nie維wei持chi供gong應ying全quan麵mian過guo剩sheng格ge局ju。宏hong微wei觀guan共gong振zhen依yi然ran是shi主zhu導dao鎳nie價jia波bo動dong的de主zhu要yao邏luo輯ji，鎳nie持chi續xu去qu庫ku存cun與yu鎳nie生sheng鐵tie產chan能neng釋shi放fang共gong存cun，鎳nie價jia或huo在zai高gao點dian下xia滑hua，重zhong心xin略lve降jiang，具ju體ti波bo動dong情qing況kuang取qu決jue於yu貨huo幣bi政zheng策ce變bian化hua
、經濟整體修複預期及鎳下遊的改善程度。筆者預計，2024年LME（倫敦金屬交易所）鎳價波動區間為12000美元/噸～24000美元/噸，滬鎳的價格波動區間為100000元/噸～180000元/噸。

　　《中國冶金報》（2024年01月18日 03版三版）