楊莉娜

　　2023年4月份以來
，鎳價顯現出較強的企穩反彈趨勢，一度接近20萬元/噸，漲幅超12%
，但(dan)此(ci)後(hou)迅(xun)速(su)出(chu)現(xian)了(le)回(hui)調(tiao)延(yan)續(xu)寬(kuan)震(zhen)蕩(dang)走(zou)勢(shi)。從(cong)宏(hong)觀(guan)麵(mian)來(lai)看(kan)，美(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)節(jie)奏(zou)變(bian)化(hua)對(dui)市(shi)場(chang)的(de)影(ying)響(xiang)仍(reng)存(cun)，市(shi)場(chang)對(dui)加(jia)息(xi)趨(qu)向(xiang)終(zhong)止(zhi)的(de)預(yu)期(qi)有(you)所(suo)升(sheng)溫(wen)，在(zai)避(bi)險(xian)情(qing)緒(xu)有(you)所(suo)緩(huan)和(he)後(hou)，美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)震(zhen)蕩(dang)回(hui)落(luo)至(zhi)100點附近後有所企穩。

　　congniezishenlaikan，dianjiniegongyinggaishandeyuqijixucunzai
，danshoulirunbujiayingxiang，bufenxiangmuyanhuanjinxing，niegongyingxianggaolirunhuanjiezhuanyi，duidianjieniezaochengdeyaliyousuohuanjie。dianjienieweichidikucunzhuangtai，guoneiwaijiaogepinbuzudemaodunrengweijiejue，LME（倫敦金屬交易所）鎳nie流liu動dong性xing尚shang未wei完wan全quan修xiu複fu，受shou資zi金jin影ying響xiang較jiao大da
，鎳nie價jia短duan期qi向xiang上shang波bo動dong的de彈dan性xing有you所suo體ti現xian。中zhong期qi來lai看kan，鎳nie供gong需xu過guo剩sheng壓ya力li及ji交jiao割ge品pin擴kuo容rong進jin程cheng將jiang繼ji續xu影ying響xiang市shi場chang。

　　宏觀節奏繼續影響市場

　　4yuefen，yinxingbaoleishijianyinfadeshichangbixianqingxuzhujianpingfu，meilianchujiaxijiezoufanghuan，shichangduijiaxizhongzhideyuqiyousuoshengwen。erguoneixuqiurengzaihuanmanxiufu，shijixuqiubianjigaishanyijingyousuotixian。guoneibaochizhejiaoweikuansongdexindaihuanjing，chukoubiaoxianchuyidingrenxing

，fangdichanchudixiufu，zhizaoyeyechuxianbianjigaishan，guoneifuwuyexuqiuxiufubiaoxianmingxian。erqunianzengchangxianzhudeqichexiaofei，zaiqitaxiaofeicijizhengcexiarengbaochilejiaohaodezengchangshitou。guoneijingjixiufudetaishiyouwangyanxu。muqianbizheyuqi，5月份美聯儲加息25個基點的概率較大。

　　鎳產業鏈的調整變化

　　首先，精煉鎳供應量繼續增加。第一季度精煉鎳產量同比增長約36%，產量在5萬噸附近。自2022年開始，電解鎳成為鎳產業鏈中相對緊缺和高利潤的環節，由此引發電解鎳舊產能重啟、現產能擴張和新產能投產。以MHP（氫氧化鎳鈷）
、高冰鎳、廢料等為原料製造精煉鎳的產能在已經投放和將要投放的進程之中。據相關機構調研，第一季度全國新投產電積鎳企業2家


，擴建2家，共新增產能2650噸/月，較2022年末增長12.31%。未來國內更有大批新增純鎳產能投產，預計第二季度將有約3000噸/月的產能增量，第二季度國內純鎳產量將達到55000噸以上
，較第一季度再增長13%左右。此外，LMEciqiangongbujiangjiakuaishenpiniejiaogepinpai，jubaodao

，guoneidianjiniepinpaishenqingshanghaiqihuojiaoyisuojiaogepinpaidexiangguanshiyiyizaijinluomigudijinxingzhong

，weilaijinglianniegongyinghuimianlinjinyibugaishandeyuqi。

　　從進出口窗口來看，2月yue份fen出chu口kou窗chuang口kou一yi度du打da開kai，而er進jin口kou窗chuang口kou持chi續xu關guan閉bi，低di迷mi的de長chang單dan令ling國guo內nei進jin口kou電dian解jie鎳nie存cun量liang低di迷mi。俄e羅luo斯si進jin口kou鎳nie現xian貨huo升sheng水shui，一yi度du與yu金jin川chuan鎳nie持chi平ping水shui狀zhuang態tai

，近jin期qi在zai期qi貨huo交jiao割ge後hou有you所suo回hui落luo但dan升sheng水shui仍reng相xiang近jin。電dian解jie鎳nie整zheng體ti需xu求qiu場chang景jing擴kuo展zhan有you限xian，進jin口kou意yi願yuan較jiao差cha，也ye導dao致zhi俄e羅luo斯si進jin口kou鎳nie資zi源yuan趨qu緊jin情qing況kuang延yan續xu。不bu過guo
，據ju相xiang關guan機ji構gou調tiao研yan，4月末將有長單俄羅斯進口鎳到貨

，因此後續的精煉鎳供應極有可能出現改善。

　　其次，硫酸鎳相對電解鎳價差收窄。第一季度硫酸鎳產量顯著增長，同比增幅達26%以上，累計增加約9.4萬金屬噸。3月份，在硫酸鎳與純鎳價差不斷縮窄的情況下
，硫酸鎳價格較上月有所回落。4月份

，由於需求恢複速度不及預期，而市場對MHP等原料價格下行的預期仍在
，硫酸鎳供大於需的情況在短期內很難緩解
，預計4月份硫酸鎳的產量為3.10萬金屬噸，環比下降15.93%。

　　最後
，鎳生鐵價格企穩回升。國內外鎳鐵生產均有收縮跡象，預計第一季度鎳產量同比減少約5%
，總量約為10.06萬wan金jin屬shu噸dun。印yin尼ni鎳nie產chan能neng持chi續xu釋shi放fang
，而er國guo內nei受shou到dao利li潤run收shou縮suo影ying響xiang，鎳nie產chan量liang有you所suo減jian少shao。不bu鏽xiu鋼gang廠chang也ye在zai高gao庫ku存cun和he年nian初chu需xu求qiu不bu及ji預yu期qi的de情qing況kuang下xia降jiang價jia去qu庫ku
，同tong時shi向xiang原yuan料liao端duan施shi壓ya。鎳nie生sheng鐵tie成cheng交jiao價jia最zui低di跌die至zhi1030元/鎳點
，致使國內鎳鐵廠虧損加劇，隨後引發了“減產—滯跌—反彈—成交回升”的正向反饋
，鎳生鐵近期成交價最高回升至1130元/niedianfujin。buxiugangchangzailirunrengcundeqingkuangxia，duinieshengtiebaojiashangzhangdejieshouduyeyousuotigao。jinqideniejiafandan，beihouyeyounieshengtiejiageqiwendezhicheng，eryinnirengyouxinzengniechannengshifang，jinkouduandaohuojiguoneinietiechangduichanliangdetiaozhenghuiyingxiangnieshengtiejiagedebiaoxian。

　　鎳寬震蕩波動 重心仍有漸降可能

　　zaihongguannuanfengjijinglianniejieduanxinggongyingpianjindeqingkuangxia
，niejiazaiduanqineiyousuohuisheng。wulunshicongshengchanhaishicongjinkouqingkuanglaikan，niegongyingduandouyougaishandeyuqi。congniejiajieduanzoushilaikan，zhuyaojiangzai16萬元/噸～20萬元/噸的區間內波動
，後續需關注供應情況及進口到貨是否符合預期，以及俄羅斯進口鎳的現貨升貼水變化情況。

　　從(cong)宏(hong)觀(guan)來(lai)看(kan)
，未(wei)來(lai)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)變(bian)化(hua)及(ji)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)需(xu)求(qiu)修(xiu)複(fu)節(jie)奏(zou)仍(reng)需(xu)持(chi)續(xu)關(guan)注(zhu)。此(ci)外(wai)還(hai)需(xu)要(yao)關(guan)注(zhu)鎳(nie)產(chan)業(ye)鏈(lian)自(zi)身(shen)調(tiao)整(zheng)情(qing)況(kuang)，受(shou)消(xiao)極(ji)預(yu)期(qi)的(de)擾(rao)動(dong)，鎳(nie)價(jia)下(xia)行(xing)的(de)節(jie)奏(zou)發(fa)生(sheng)了(le)一(yi)些(xie)變(bian)化(hua)，但(dan)總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)
，鎳(nie)價(jia)重(zhong)心(xin)震(zhen)蕩(dang)下(xia)移(yi)的(de)過(guo)程(cheng)會(hui)波(bo)動(dong)延(yan)續(xu)。

　　《中國冶金報》（2023年04月27日 03版三版）