楊莉娜

　　近期鎳期貨價格在高位偏強波動，一度突破21萬元/dundeguankou。suizhehongguanyuqizhuannuan，gongyepinzhengtichengxianchuxiangshangfandandequshi。yingxiangniejiadezhongyaoyinsufenfenluodi，danshijilikongyingxiangzaipanmianshangdebiaoxianxiangduipianruo。zaiguoneiwaidikucundezhuangtaixia，niejiajixubodongpianqiangyunxing。xuyaozhuyideshi，chanyelianduiyuniejiataishengdejieshouduxiangduiyouxian。yinci，suiranpanmianjishichanggongzhenqingxuduiniejiaxingchenglihaozhicheng，danzhuizhangrengxujinshen，tongshiyingguanzhuqixianshifouchuxianbeilibodong。

　　宏觀信息偏暖 市場情緒偏樂觀

　　在美聯儲加息75個基點的預期兌現後，市場預計自12月yue份fen起qi美mei聯lian儲chu加jia息xi增zeng速su放fang緩huan。近jin期qi美mei元yuan指zhi數shu顯xian著zhu走zou弱ruo
，對dui大da宗zong商shang品pin的de壓ya力li有you所suo減jian小xiao。而er近jin期qi國guo內nei防fang疫yi政zheng策ce優you化hua，複fu工gong複fu產chan和he流liu通tong修xiu複fu的de預yu期qi轉zhuan強qiang，製zhi造zao業ye鏈lian條tiao修xiu複fu預yu期qi回hui升sheng。同tong時shi
，隨sui著zhe全quan麵mian降jiang準zhun，房fang地di產chan“第三支箭”luodi
，zibenshichangqingxujinyibuhuinuan
，fengxianzichanshoudaoqinglai，gongyepinpubianhuinuan。niezuoweiyousejinshuzhongduizijinmingandujiaogaodepinzhong，qijiagexianzhupianqiangbodong。

　　鎳供需多空交織 需求轉弱

　　雖然印尼對鎳產品征收出口關稅的政策仍未落地，但其對市場的影響已逐步減弱。12月1日，印尼政府討論對鎳產品征收出口關稅問題，但暫未有定論。目前相關進展如下：鎳出口關稅政策延期2年；後期關稅以LME（倫敦金屬交易所
，下同）為基準進行加稅（當前協商關稅=LME×0.8×鎳含量×稅率），暫未完全敲定
；由於鎳鐵廠們仍然不同意加稅，預計還需要2～3輪會議才能落實相關政策。

　　從cong當dang前qian的de信xin息xi來lai看kan，鎳nie出chu口kou關guan稅shui政zheng策ce的de延yan期qi對dui當dang下xia市shi場chang的de影ying響xiang減jian弱ruo
，尤you其qi是shi對dui於yu鎳nie生sheng鐵tie和he不bu鏽xiu鋼gang而er言yan。由you於yu關guan稅shui成cheng本ben增zeng加jia的de預yu期qi暫zan未wei兌dui現xian，鎳nie生sheng鐵tie前qian期qi搶qiang出chu口kou形xing成cheng的de隱yin性xing庫ku存cun失shi去qu挺ting價jia動dong力li，對dui鎳nie生sheng鐵tie和he不bu鏽xiu鋼gang均jun造zao成cheng相xiang對dui利li空kong的de影ying響xiang。不bu過guo，今jin年nian初chu以yi來lai，關guan於yu印yin尼ni征zheng收shou鎳nie出chu口kou關guan稅shui的de消xiao息xi不bu斷duan
，市shi場chang已yi經jing反fan複fu消xiao化hua，反fan映ying在zai盤pan麵mian上shang的de時shi間jian逐zhu漸jian縮suo短duan，對dui鎳nie價jia造zao成cheng的de波bo動dong幅fu度du也ye在zai逐zhu漸jian縮suo小xiao。因yin此ci
，最zui新xin發fa布bu的de消xiao息xi對dui鎳nie期qi貨huo盤pan麵mian的de影ying響xiang並bing不bu顯xian著zhu。

　　國內外低庫存狀態對鎳價的支撐作用延續。有色金屬普遍維持低庫存狀態，鎳庫存更是呈現出比較明顯的結構性問題。目前來看，LME鎳板庫存極低，已經降至2000噸附近，LME鎳庫存總量在5.3萬噸左右，處於多年以來的庫存低位。此外，相對於其他鎳品種，電解鎳供給依然處於緊張狀態，因此相對溢價格局繼續存在。

　　鎳下遊需求階段性轉弱。鎳下遊不鏽鋼端的需求表現不佳
，自11月(yue)下(xia)旬(xun)開(kai)始(shi)，陸(lu)續(xu)有(you)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)廠(chang)減(jian)產(chan)的(de)消(xiao)息(xi)出(chu)現(xian)。鎳(nie)成(cheng)本(ben)端(duan)受(shou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)影(ying)響(xiang)，降(jiang)價(jia)缺(que)乏(fa)動(dong)力(li)
，致(zhi)使(shi)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)不(bu)佳(jia)甚(shen)至(zhi)虧(kui)損(sun)。在(zai)新(xin)能(neng)源(yuan)動(dong)力(li)電(dian)池(chi)產(chan)業(ye)鏈(lian)上(shang)，新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)補(bu)貼(tie)退(tui)坡(po)在(zai)即(ji)
，相(xiang)關(guan)生(sheng)產(chan)需(xu)求(qiu)已(yi)經(jing)釋(shi)放(fang)

，新(xin)能(neng)源(yuan)車(che)企(qi)開(kai)啟(qi)年(nian)末(mo)搶(qiang)裝(zhuang)。前(qian)期(qi)供(gong)應(ying)緊(jin)張(zhang)的(de)硫(liu)酸(suan)鎳(nie)的(de)生(sheng)產(chan)原(yuan)料(liao)——MHP（氫氧化鎳鈷）及(ji)高(gao)冰(bing)鎳(nie)的(de)供(gong)應(ying)量(liang)均(jun)在(zai)增(zeng)加(jia)
，硫(liu)酸(suan)鎳(nie)的(de)供(gong)應(ying)有(you)所(suo)改(gai)善(shan)，硫(liu)酸(suan)鎳(nie)價(jia)格(ge)自(zi)高(gao)位(wei)有(you)所(suo)回(hui)落(luo)。從(cong)鎳(nie)的(de)其(qi)他(ta)需(xu)求(qiu)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)
，僅(jin)部(bu)分(fen)合(he)金(jin)剛(gang)需(xu)延(yan)續(xu)。近(jin)期(qi)鎳(nie)價(jia)上(shang)漲(zhang)後(hou)需(xu)注(zhu)意(yi)在(zai)需(xu)求(qiu)轉(zhuan)向(xiang)不(bu)利(li)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，電(dian)解(jie)鎳(nie)的(de)基(ji)差(cha)變(bian)化(hua)。

　　鎳(nie)價(jia)近(jin)期(qi)延(yan)續(xu)偏(pian)強(qiang)大(da)幅(fu)波(bo)動(dong)走(zou)勢(shi)。宏(hong)觀(guan)環(huan)境(jing)偏(pian)暖(nuan)疊(die)加(jia)鎳(nie)整(zheng)體(ti)低(di)庫(ku)存(cun)現(xian)狀(zhuang)，使(shi)得(de)鎳(nie)價(jia)對(dui)供(gong)給(gei)端(duan)擾(rao)動(dong)消(xiao)息(xi)的(de)反(fan)應(ying)較(jiao)為(wei)敏(min)感(gan)。現(xian)階(jie)段(duan)來(lai)看(kan)，市(shi)場(chang)做(zuo)多(duo)情(qing)緒(xu)有(you)所(suo)升(sheng)溫(wen)，需(xu)要(yao)注(zhu)意(yi)行(xing)業(ye)負(fu)麵(mian)反(fan)饋(kui)情(qing)況(kuang)的(de)出(chu)現(xian)。從(cong)鎳(nie)價(jia)的(de)現(xian)階(jie)段(duan)走(zou)勢(shi)來(lai)看(kan)
，技(ji)術(shu)麵(mian)的(de)影(ying)響(xiang)偏(pian)多(duo)。目(mu)前(qian)鎳(nie)價(jia)已(yi)經(jing)位(wei)於(yu)前(qian)期(qi)18萬元/噸～21萬元/dundebodongqujianshangyanfujin
，duokongyiyoufenqi
，houxuxuzhuyishichangduihongguanmaichonggongzhendexiaohuaqingkuang。ruomeiyuanfandan
，shichangqingxufashengxianzhubianhua，niejiayichuxianjiaokuaitiaozheng。ciwai，guanzhuchanyezishentiaozhengxuqiu，youqishizhuyiguoneiwainiekucunbianhuajinieqihuoshengtieshuibiandongqingkuang。