李文婧

　　經曆了6月—9月份價格的大幅下跌後，9月—10月份鐵合金價格出現了底部企穩的跡象。

　　截至11月1日，錳矽期貨加權指數收盤價為6358元/噸
，比前期最低點反彈了8.1%；矽鐵期貨加權指數收盤價為6495元/噸，從9月份最低點反彈了7.4%。原因除了宏觀因素之外
，產業鏈也出現了一些變化。

　　10月份錳矽供需結構發生了較大的轉變，錳礦從供應短缺轉為供應過剩
，錳矽從供應過剩轉為供應有缺口。

　　從錳礦來看，海關總署數據統計顯示，2024年9月份我國錳礦進口量約為273.05萬噸，環比增加11.92萬噸，增幅為4.56%；同比減少30.78萬噸


，降幅為10.13%。雖然錳礦進口量不多
，但錳礦庫存在2024年6月份見底後處於回升態勢，6月—9月份錳礦庫存的回升主因在於錳矽廠在價格下跌後主動去庫存，主動減產導致錳礦需求隨之回落。

　　10月份後錳礦到港量明顯增加

，錳礦轉為絕對量的過剩
，錳礦港口庫存延續回升態勢
，同比由負轉正。截至2024年10月18日

，錳礦港口庫存為634.7萬噸
，同比上升4.9%。10月份後大礦山報價開始低於2023年(nian)底(di)，中(zhong)小(xiao)礦(kuang)山(shan)全(quan)麵(mian)虧(kui)損(sun)。礦(kuang)山(shan)當(dang)前(qian)的(de)博(bo)弈(yi)決(jue)定(ding)未(wei)來(lai)錳(meng)礦(kuang)價(jia)格(ge)的(de)走(zou)勢(shi)。因(yin)此(ci)如(ru)果(guo)大(da)礦(kuang)山(shan)選(xuan)擇(ze)價(jia)格(ge)領(ling)先(xian)的(de)博(bo)弈(yi)模(mo)型(xing)，以(yi)價(jia)促(cu)銷(xiao)占(zhan)領(ling)市(shi)場(chang)，則(ze)錳(meng)礦(kuang)價(jia)格(ge)有(you)可(ke)能(neng)會(hui)跌(die)向(xiang)大(da)礦(kuang)山(shan)的(de)現(xian)金(jin)成(cheng)本(ben)，把(ba)中(zhong)小(xiao)礦(kuang)山(shan)全(quan)部(bu)趕(gan)出(chu)市(shi)場(chang)，讓(rang)錳(meng)礦(kuang)市(shi)場(chang)硬(ying)性(xing)出(chu)清(qing)。如(ru)果(guo)大(da)礦(kuang)山(shan)采(cai)取(qu)利(li)潤(run)領(ling)先(xian)的(de)博(bo)弈(yi)模(mo)型(xing)，則(ze)在(zai)當(dang)前(qian)的(de)價(jia)格(ge)下(xia)會(hui)考(kao)慮(lv)控(kong)製(zhi)產(chan)量(liang)，讓(rang)錳(meng)礦(kuang)價(jia)格(ge)穩(wen)定(ding)在(zai)其(qi)完(wan)全(quan)成(cheng)本(ben)上(shang)方(fang)
、在中小礦山的完全成本下方，則錳礦市場緩慢出清，價格有底部支撐。目前來看，10月份以來，南非聯合錳業（UMK）再度放出消息稱會控製產量，康密勞也發布報告稱會下調50萬噸的產銷預期。這說明大礦山選擇了限產保價
，錳礦價格繼續下跌的空間有限。

　　從錳矽來看，8月份錳矽價格大跌

，但錳礦價格跌得慢

，導致利潤負值擴大，市場開始減產。9月、10月份錳矽產量明顯減少
，10月末錳矽利潤略有回升，但仍處於低位


，限製了錳矽的供給。據統計，10月份全國錳矽產區187家生產企業（占比99%）綜合開工率為43.59%，環比下降0.25%；產量為807490噸，環比增長6.80%，同比減少26.32%
；日均產量為26048.1噸，環比增長3.36%。1月—10月份累計錳矽產量為8446426噸，同比減少12.5%。

　　錳矽需求主要在煉鋼行業，也有小部分用於鑄造等。而在煉鋼行業中，錳矽用量最大的品種是鋼筋，即螺紋鋼。總體來說，2024年1月—9月份錳矽需求明顯回落
，10月份有所回升。國家統計局最新數據顯示，2024年9月份
，中國鋼筋產量為1531.4萬噸，同比下降16.6%。1月—9月份
，我國鋼筋累計產量為14505.6萬噸，同比下降15.7%。螺紋鋼用錳矽量最大，第3季度螺紋鋼換新國標，部分鋼企減產螺紋鋼，對錳矽用量影響較大。但10月份後螺紋鋼旺季需求邊際好轉，生產利潤回升，螺紋鋼產量也隨之上升。

　　矽鐵產業鏈比較健康，雖然矽鐵現貨價格處於低位
，但兩個強勁支撐有望支持矽鐵價格企穩回升。

　　一是矽鐵產區利潤持續回落，高成本地區開始虧損。而伴隨火電需求回升
，動力煤供需情況轉好
，矽鐵價格基本沒有下行的空間。

　　數據顯示，截至11月1日，矽鐵主產區生產利潤分別為甘肅-309元/噸、陝西-222元/噸、青海-53元/噸、寧夏35元/噸、內蒙古41元/噸，利潤均處於偏低水平，產量受限，同時下行需要成本下移。再看矽鐵主要成本電力和上遊的能源情況。國家統計局數據顯示，9月份
，全國規模以上工業原煤產量為4.1億噸
，同比增長4.4%；進口煤炭4759萬噸
，同比增長13.0%。規模以上工業火電、風電發電量增速加快，水電發電量由增轉降，核電、太陽能發電量增速回落。其中，規模以上工業火電同比增長8.9%，增速比8月份提高5.2個百分點。火電需求好轉
，煤炭價格下行受限，矽鐵產業鏈下行空間較小。

　　二是需求有望支撐矽鐵
，出口、鋼企招標價也有企穩回升跡象。

　　伴隨矽鐵國內價格跌至低位，海外出口價格變化不大，出口利潤有所好轉。數據顯示，天津港矽鐵出口價格為1250美元/噸。扣除關稅後
，出口與國內價差回升至約720元/噸


，這也限製了矽鐵的下行空間。9月末標誌性鋼企招標價跌至6000元/噸，10月份回升至6100元/噸。

　　此外
，宏觀麵預計繼續產生利多影響。貨幣政策近期明顯發力，央行購入國債。財政政策等待11yuefenquanguorendachangweihuitishengchizi。benzhoumeiguodaxuanyehuiyingxiangzhengtihongguanmianduidazongshangpindedingjia。muqianlaikan

，dazongshangpingonggeipubianshouxian
，danxuqiubianjizhuannuanjixiangmingxian，kuansonghuobitaishengdibukongjiandegailvjiaoda，hongguanyipianduoweizhu。

　　產(chan)業(ye)鏈(lian)角(jiao)度(du)錳(meng)矽(gui)和(he)矽(gui)鐵(tie)也(ye)偏(pian)多(duo)。錳(meng)矽(gui)價(jia)格(ge)可(ke)能(neng)沒(mei)有(you)太(tai)大(da)下(xia)行(xing)空(kong)間(jian)
，錳(meng)礦(kuang)端(duan)大(da)礦(kuang)山(shan)限(xian)產(chan)挺(ting)價(jia)意(yi)願(yuan)較(jiao)為(wei)強(qiang)烈(lie)，小(xiao)礦(kuang)山(shan)因(yin)虧(kui)損(sun)發(fa)貨(huo)意(yi)願(yuan)下(xia)降(jiang)
，使(shi)得(de)錳(meng)礦(kuang)出(chu)現(xian)較(jiao)強(qiang)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)。錳(meng)矽(gui)生(sheng)產(chan)利(li)潤(run)不(bu)佳(jia)


，南(nan)方(fang)錳(meng)矽(gui)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)大(da)額(e)虧(kui)損(sun)，北(bei)方(fang)錳(meng)矽(gui)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)微(wei)盈(ying)利(li)。

　　congxuqiulaikan
，mengguizhuyaoxuqiufangluowengangxingyechuxianfusu，xuqiuyouwangchuxianhuisheng。chanyelianzhuanhaojixiangbijiaomingxian。congguitiechanyelianlaikan，muqianshengchanlirunpiandi，shichangxiaxingkongjianshouxian，diejianengyuanxuqiuzhuanhao，zainianmoqunuanjishenzhiyouchengbentaishengkeneng。xuqiumiangangcaichanlianghuanbitaisheng，neiwaijiachapianxiao，guitiechanyelianyichengxianpianqianggeju。

　　《中國冶金報》（2024年11月07日 03版三版）