馮豔成

　　經曆春節假期後首周的一波快速下跌後，上周（2月6日—10日，下同），黑色金屬板塊期價跌勢略有放緩，整體呈震蕩走勢運行

，其中焦煤

、焦炭表現相對偏弱，焦炭運行區間為2700元/噸～2800元/噸，周跌幅為0.73%；焦煤期價運行區間為1770元/噸～1870元/噸
，周漲幅為1.55%。

　　現貨方麵
，春節後產地焦價總體以穩為主

；焦炭港口貿易價格與期貨價格聯動更加緊密
，不過波動幅度小於期價。焦煤方麵
，受動力煤價格下跌
、焦煤供應增加等因素影響

，春節後焦煤價格整體偏弱運行。現貨價格數據顯示，截至2月10日

，焦炭綜合絕對價格指數為2689.0元/噸

，較1月20日微降0.13%；煉焦煤價格指數為2130.1元/噸，較1月20日下降2.65%。

　　從運行邏輯來看
，近期煤
、焦、鋼以及貿易商等環節基本回歸正常生產、工作節奏
，放假因素對市場的影響逐步消退
，不過今年春節假期較往年提前，即便假期因素影響消退，但目前全國多地仍麵臨降溫、雨雪天氣的影響
，製約房地產
、基建等行業項目的複工進程。因此

，黑色金屬板塊的終端需求仍處於相對低迷狀態，市場對於價格運行驅動由“強預期”向“弱現實”huiguidedanyouyousuoshengwen，zheyeshijinqibankuaihuitiaodezhuyaoyuanyin。lingwai，congpanmianshanglaikan，qianqibankuaigepinzhongjiagezhangfujiaoda，duotouzijinluxuduixianlichang，jiadalejiagehuitiaodeyali。cong“雙焦”自(zi)身(shen)來(lai)看(kan)
，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)近(jin)期(qi)運(yun)行(xing)相(xiang)對(dui)平(ping)穩(wen)，而(er)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)受(shou)近(jin)期(qi)進(jin)口(kou)煤(mei)增(zeng)量(liang)預(yu)期(qi)持(chi)續(xu)發(fa)酵(jiao)且(qie)進(jin)口(kou)量(liang)已(yi)有(you)實(shi)質(zhi)性(xing)增(zeng)加(jia)因(yin)素(su)的(de)影(ying)響(xiang)，表(biao)現(xian)相(xiang)對(dui)偏(pian)弱(ruo)。

　　從“雙焦”基本麵來看，上周焦企盈利情況略有改善，生產延續前期狀態。需求端，鋼廠高爐日均鐵水產量穩中有增，總體庫存保持低位
；成本端
，焦煤日產量繼續回升，進口煤趨勢依然向好，煉焦成本有望進一步鬆動。

　　具ju體ti來lai看kan，焦jiao化hua利li潤run方fang麵mian，因yin焦jiao炭tan價jia格ge近jin期qi無wu漲zhang跌die變bian動dong，而er煉lian焦jiao煤mei價jia格ge實shi現xian下xia跌die
，使shi得de焦jiao化hua利li潤run得de到dao小xiao幅fu修xiu複fu，不bu過guo總zong體ti修xiu複fu程cheng度du有you限xian，目mu前qian噸dun焦jiao仍reng虧kui損sun66元。供應端，焦企整體提產積極性不高

，繼續保持前期生產狀態。2月10日調研數據顯示
，全樣本獨立焦企產能利用率為72.4%

，周環比持平
，同比提高3.8個百分點；日均焦炭產量為66.5萬噸
，周環比微增0.1萬噸，同比增加8.1萬wan噸dun。焦jiao炭tan日ri產chan量liang同tong比bi增zeng加jia，主zhu要yao是shi去qu年nian同tong期qi受shou到dao冬dong奧ao會hui環huan保bao限xian產chan政zheng策ce的de影ying響xiang，焦jiao企qi產chan能neng利li用yong率lv有you所suo降jiang低di。另ling外wai，從cong數shu據ju上shang也ye可ke以yi看kan到dao
，目mu前qian的de焦jiao炭tan日ri均jun產chan量liang處chu於yu去qu年nian以yi來lai焦jiao企qi盈ying利li較jiao差cha階jie段duan的de偏pian高gao水shui平ping，僅jin比bi去qu年nian高gao點dian（約70萬噸）低3.5wandunzuoyou。houqilaikan，qianqigangchangbukuliduyiban，suizhejiaotanrihaozengjia，gangchangrengcunzaiyidingbukuxuqiu，youliyucijijiaoqitichan
，buguodunjiaokuisunxianzhuangyiranshizhiyuejiaoqitichandezhuyaoyinsu
，qiezanweikandaozhongduanxuqiudemingxianhaozhuan，zongtibuliyujiaoqitichan，yujiduanqineijiaotangongyingrengquyuwending。

　　需求方麵
，上周
，鋼廠高爐開工保持穩中有增趨勢，日均鐵水產量增至228.66萬噸
，周環比增加1.62萬噸，同比增加22.62萬噸（同比大增，同樣是受去年冬奧會環保限產因素的影響）。近幾周，鋼廠盈利情況連續好轉，上周盈利率回升到38.5%
，周環比增加4.33個百分點
，但同比仍大幅下降43.72個百分點。根據相關機構調研數據
，目前鐵水產量水平已接近2月(yue)份(fen)的(de)預(yu)測(ce)均(jun)值(zhi)，在(zai)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)不(bu)佳(jia)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)日(ri)均(jun)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)增(zeng)加(jia)趨(qu)勢(shi)能(neng)否(fou)延(yan)續(xu)存(cun)疑(yi)
，後(hou)期(qi)需(xu)持(chi)續(xu)關(guan)注(zhu)鋼(gang)廠(chang)的(de)利(li)潤(run)以(yi)及(ji)鋼(gang)材(cai)的(de)成(cheng)交(jiao)情(qing)況(kuang)。

　　焦煤方麵
，國內前期停限產的煤礦仍處於恢複過程中，上周洗煤廠日均焦精煤產量為60.1萬噸，周環比增加1.52萬噸，同比增加6.9萬(wan)噸(dun)


，但(dan)尚(shang)低(di)於(yu)春(chun)節(jie)前(qian)高(gao)點(dian)，後(hou)期(qi)有(you)繼(ji)續(xu)增(zeng)加(jia)的(de)空(kong)間(jian)。在(zai)物(wu)流(liu)運(yun)輸(shu)上(shang)，由(you)於(yu)上(shang)周(zhou)山(shan)西(xi)地(di)區(qu)遭(zao)遇(yu)雨(yu)雪(xue)天(tian)氣(qi)，多(duo)地(di)高(gao)速(su)路(lu)口(kou)封(feng)閉(bi)，當(dang)地(di)焦(jiao)煤(mei)礦(kuang)煤(mei)炭(tan)汽(qi)車(che)發(fa)運(yun)停(ting)滯(zhi)
，對(dui)運(yun)輸(shu)造(zao)成(cheng)短(duan)暫(zan)衝(chong)擊(ji)。在(zai)進(jin)口(kou)煤(mei)端(duan)
，內(nei)蒙(meng)古(gu)煤(mei)炭(tan)策(ce)克(ke)口(kou)岸(an)恢(hui)複(fu)散(san)貨(huo)通(tong)關(guan)模(mo)式(shi)，這(zhe)是(shi)暫(zan)停(ting)兩(liang)年(nian)多(duo)來(lai)的(de)再(zai)次(ci)啟(qi)動(dong)，後(hou)期(qi)將(jiang)穩(wen)步(bu)增(zeng)加(jia)口(kou)岸(an)通(tong)關(guan)量(liang)
；另外甘其毛都口岸日通關量維持相對高位
，2月份日均通關量為900車左右（含AGV模式）。另ling外wai，首shou批pi澳ao大da利li亞ya進jin口kou煤mei炭tan已yi陸lu續xu抵di達da國guo內nei港gang口kou
，後hou期qi禁jin令ling有you望wang完wan全quan解jie除chu，預yu計ji澳ao大da利li亞ya煤mei炭tan流liu入ru國guo內nei的de量liang或huo逐zhu步bu增zeng加jia，不bu過guo近jin期qi澳ao大da利li亞ya煤mei炭tan價jia格ge飆biao漲zhang，進jin口kou利li潤run空kong間jian被bei壓ya縮suo，不bu利li於yu國guo內nei買mai家jia繼ji續xu加jia大da采cai購gou力li度du。

　　綜合來看，目前受製於“弱現實”的現狀
，“強預期”對“雙焦”盤麵價格的上漲驅動已略顯乏力，預期能否逐步兌現仍存不確定性
，市場觀望情緒升溫，在缺少買方驅動情況下，“雙焦”板塊整體承壓運行。“雙焦”總體基本麵變化不大，煤
、焦、鋼3gehuanjieshengchanquwen，kucunpiandi，zhongxiayouhuanjieyingliqingkuangshaoyouhuinuandanfudubuda，duoshurengchuyukuisunzhuangtai，zhiyueqiyejinyibutichanyiyuan。lingwai
，jinkoumeizengliangyuqiyirancunzai，zhishi“雙焦”價格震蕩偏弱運行，且價格波動幅度增大
，建議短期內謹慎操作。

　　《中國冶金報》（2023年02月16日 06版六版）