本報記者 何惠平

　　為進一步豐富期現結合模式
、提升期現聯動服務效能
，2023年9月份，大連商品交易所（下稱大商所）推出了優化後的期轉現交易
，並上線期轉現平台。

　　一年多來，大商所期轉現交易規模和產業參與度穩步提升，截至2024年10月底，已有122家實體企業和46家期貨公司參與，涉及現貨量114萬噸

、貿易額42.4億元，聯動期貨成交11.3萬手。作為深入踐行“我為群眾辦實事”的創新載體之一，如今的大商所期轉現交易正在深化期現多層次結合

、滿足實體企業個性化需求等方麵扮演著重要角色。

　　產業參與氛圍濃，交易規模增長快

　　作為國際期貨市場中長期實行的交易方式，期轉現在商品期貨、金融期貨中都有著廣泛應用。根據《大連商品交易所期轉現交易管理規定》
，期(qi)轉(zhuan)現(xian)交(jiao)易(yi)是(shi)指(zhi)交(jiao)易(yi)雙(shuang)方(fang)協(xie)商(shang)一(yi)致(zhi)，同(tong)時(shi)進(jin)行(xing)數(shu)量(liang)相(xiang)當(dang)的(de)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)和(he)現(xian)貨(huo)或(huo)者(zhe)其(qi)他(ta)相(xiang)關(guan)合(he)約(yue)交(jiao)易(yi)的(de)行(xing)為(wei)。在(zai)大(da)商(shang)所(suo)期(qi)轉(zhuan)現(xian)交(jiao)易(yi)中(zhong)，交(jiao)易(yi)雙(shuang)方(fang)可(ke)憑(ping)借(jie)已(yi)經(jing)達(da)成(cheng)的(de)現(xian)貨(huo)或(huo)者(zhe)其(qi)他(ta)相(xiang)關(guan)合(he)約(yue)交(jiao)易(yi)，以(yi)協(xie)商(shang)的(de)方(fang)式(shi)在(zai)大(da)商(shang)所(suo)期(qi)轉(zhuan)現(xian)平(ping)台(tai)辦(ban)理(li)期(qi)轉(zhuan)現(xian)申(shen)請(qing)
、期貨頭寸開平

、標準倉單劃轉、貨款委托支付等業務。

　　為支持上述期轉現交易落地，2023年9月份大商所上線了期轉現平台
，為參與期轉現交易的企業提供業務申請、交易達成、資金結算等一站式服務。一年多來，運行情況如下：一是市場各方積極參與。截至2024年10月底，122家實體企業累計開展期轉現交易，涉及現貨量114萬噸
、貿易額42.4億元，聯動期貨成交量和成交額分別為11.3萬手、37億元。二是交易規模穩步擴大。2024年前10個月
，期轉現月均期貨成交量和成交額分別為1萬手和3.3億元，分別是2023年月均水平的3.3倍和3.5倍。三是品種工具應用廣泛。大商所期轉現交易遍及農產品、化工、鋼鐵原燃料板塊，覆蓋了大商所17個已上市品種。

　　《中國冶金報》記者在采訪中了解到，一些企業通過大商所期轉現交易實現了業務模式創新。“大商所期轉現交易支持更廣泛、更多元的業務場景，更符合市場當下更成熟、多元的期現結合業務需要。”廈sha門men象xiang嶼yu興xing寶bao發fa貿mao易yi有you限xian公gong司si總zong經jing理li助zhu理li錢qian誠cheng業ye表biao示shi，立li足zu公gong司si現xian有you的de供gong應ying鏈lian業ye務wu模mo式shi和he風feng險xian管guan理li業ye務wu需xu要yao開kai展zhan期qi轉zhuan現xian交jiao易yi，實shi現xian了le期qi貨huo頭tou寸cun和he現xian貨huo頭tou寸cun的de有you序xu銜xian接jie、有效轉換，大幅提升業務處理效率

，起到降低業務成本、減少信用和操作風險的作用，讓公司能夠更好地通過深化期現貨業務聯動、服務上下遊企業。

　　進一步拓展交易模式和應用場景

　　《中國冶金報》記者了解到，為滿足參與交割的企業靈活確定交割時間、didianhehuopindexuqiu，guoneiqihuojiaoyisuozaichuantongyicixingjiaogedejichushang，jiaozaotuichuleqizhuanxianjiaoge

，shichiyoufanxiangchicangdeshitiqiyekeyizaibiaozhunhuaqihuojiaogeqianjiukeyitongguoxieshanghaohuowudepinzhi、地點和提貨時間

，規避期貨交割配對不確定風險。但實際上，企業對於個性化風險管理、期(qi)現(xian)同(tong)步(bu)交(jiao)易(yi)的(de)需(xu)求(qiu)不(bu)僅(jin)局(ju)限(xian)在(zai)交(jiao)割(ge)環(huan)節(jie)。作(zuo)為(wei)現(xian)貨(huo)貿(mao)易(yi)夥(huo)伴(ban)
，買(mai)賣(mai)雙(shuang)方(fang)有(you)遠(yuan)期(qi)交(jiao)貨(huo)意(yi)向(xiang)並(bing)希(xi)望(wang)價(jia)格(ge)穩(wen)定(ding)時(shi)，也(ye)可(ke)以(yi)選(xuan)擇(ze)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)或(huo)基(ji)差(cha)整(zheng)體(ti)頭(tou)寸(cun)轉(zhuan)讓(rang)等(deng)方(fang)式(shi)，通(tong)過(guo)同(tong)時(shi)對(dui)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)持(chi)倉(cang)和(he)遠(yuan)期(qi)交(jiao)收(shou)貨(huo)物(wu)進(jin)行(xing)交(jiao)換(huan)，實(shi)現(xian)期(qi)轉(zhuan)現(xian)交(jiao)易(yi)。特(te)別(bie)是(shi)這(zhe)幾(ji)年(nian)
，企(qi)業(ye)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)和(he)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)不(bu)斷(duan)增(zeng)多(duo)，對(dui)豐(feng)富(fu)期(qi)轉(zhuan)現(xian)交(jiao)易(yi)應(ying)用(yong)場(chang)景(jing)、高效實現期現同步交易的需求更為迫切。

　　基於此，去年大商所對已有的期轉現業務進行了優化，通過將期轉現確定為一種交易方式
，既支持期貨端雙方協議開倉、平倉，又可以實現一方開倉
、一方平倉，大大拓展了應用場景

，進一步打通標準化期貨服務與個性化需求之間的微堵點。

　　去年9月份，熱聯集團持有鐵礦石2401買入套保持倉
，並希望從上遊客戶處買入1萬(wan)噸(dun)紐(niu)曼(man)粉(fen)現(xian)貨(huo)。雙(shuang)方(fang)在(zai)大(da)商(shang)所(suo)期(qi)轉(zhuan)現(xian)平(ping)台(tai)上(shang)以(yi)協(xie)商(shang)約(yue)定(ding)的(de)方(fang)式(shi)確(que)定(ding)貿(mao)易(yi)價(jia)格(ge)，同(tong)時(shi)分(fen)別(bie)平(ping)掉(diao)期(qi)貨(huo)持(chi)倉(cang)。杭(hang)州(zhou)熱(re)聯(lian)集(ji)團(tuan)原(yuan)料(liao)事(shi)業(ye)部(bu)相(xiang)關(guan)負(fu)責(ze)人(ren)表(biao)示(shi)，基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)業(ye)務(wu)中(zhong)買(mai)賣(mai)雙(shuang)方(fang)需(xu)要(yao)同(tong)時(shi)進(jin)行(xing)期(qi)貨(huo)頭(tou)寸(cun)操(cao)作(zuo)，期(qi)轉(zhuan)現(xian)業(ye)務(wu)規(gui)避(bi)了(le)平(ping)倉(cang)滑(hua)點(dian)大(da)的(de)問(wen)題(ti)。在(zai)場(chang)內(nei)集(ji)中(zhong)競(jing)價(jia)市(shi)場(chang)引(yin)入(ru)協(xie)商(shang)交(jiao)易(yi)機(ji)製(zhi)。期(qi)轉(zhuan)現(xian)雙(shuang)方(fang)可(ke)以(yi)立(li)足(zu)自(zi)身(shen)需(xu)要(yao)

，按(an)照(zhao)協(xie)議(yi)價(jia)格(ge)達(da)成(cheng)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)

，滿(man)足(zu)個(ge)性(xing)化(hua)需(xu)求(qiu)。

　　在東北中石油國際事業有限公司副總經理遲少飛看來，大商所針對實體企業對於優化期現結合模式
、解決貿易和風險管理個性化等問題所提出的期轉現交易解決方案，讓期貨的風險管理、價格發現和資源配置功能更加緊密地貼合現貨並得到有效發揮。

　　深化期現融合
，滿足個性化需求

　　在相關專家看來，根據過去1年多來的運行情況，大商所期轉現平台在促進期現貨市場貨物融通、價格融合與參與者融彙3個方麵發揮了重要作用。

　　zaicujinhuowurongtongfangmian，dashangsuoqizhuanxianpingtaitongguoxieshangjiaoyizhichigengduofeibiaozhunjiaogepinjinruqihuoshichangtixi
，kuodaleqihuoshichangdejiaogeziyuanfanwei，bianlilexianhuoqiyecanyuqihuoshichang，cujinqixianhuoyuanliutong、串換，增強了期現貨市場在流通領域的有效聯係。

　　zaicujinjiageronghefangmian，dashangsuoqizhuanxianpingtaibianlilegengduoqiyetongguojichamaoyidefangshishiyongqihuojiageweixianhuojinxingdingjia，jinyibucujinqihuoyuxianhuojiagezhijiandexianghuchuandao，youliyuweishitichanyetigonggengweikexueheli、健全有效的“價格體係”和“價格網絡”。

　　在促進參與者融彙方麵，大商所積極與交割倉庫、合規現貨交易平台以期轉現為基礎開展對接合作，一方麵使產業客戶在現貨交易、倉儲物流中快速鏈接到期貨市場，提升對接效率
，降低交易成本；另一方麵使機構投資者在處理期貨頭寸的同時實現與現貨貨權的聯動，促進期
、現客戶群體融合，有助於發揮指定交割倉庫、現貨交易平台在現貨交易
、交收方麵的優勢，夯實期現聯動監管基礎
，通過期現聯動提升現貨貿易信用水平。

　　如今，越來越多的企業主動關注和參與新的期轉現交易，期轉現交易功能發揮水平和產業參與度穩步提升，逐步推進構建期貨現貨結合

、場chang內nei場chang外wai協xie同tong發fa展zhan的de生sheng態tai圈quan。物wu產chan中zhong大da化hua工gong集ji團tuan產chan業ye研yan究jiu部bu主zhu管guan歐ou陽yang帆fan表biao示shi，公gong司si已yi經jing將jiang期qi轉zhuan現xian交jiao易yi融rong入ru苯ben乙yi烯xi等deng品pin種zhong基ji差cha點dian價jia中zhong，客ke戶hu對dui於yu這zhe個ge新xin平ping台tai帶dai來lai的de便bian利li性xing逐zhu步bu給gei予yu了le認ren可ke。

　　“weilai，womenhuibagengduoqixianyewuzhuanyidaodashangsuoqizhuanxianpingtaishanglai，chongfenliyongpingtaiyoushigenghaowanchengguoyouzichanbaozhizengzhirenwu
，zhuligongsijiansheshijiechengweiyiliunengyuanmaoyishang。”遲少飛說。

　　大商所相關業務負責人表示
，下一步，大商所將深入貫徹落實《關於加強監管防範風險促進期貨市場高質量發展的意見》要求，立足於更好滿足實體企業風險管理需求，不斷優化期轉現平台功能，包括完善交易意向發布功能、引入期貨公司對接客戶資源、引導龍頭企業發布報價等，同時加強針對性培育和市場拓展，努力推動期轉現交易操作更便利、期現聯動更高效、產業參與更積極
，通過日益成熟的平台化服務持續推動期現貨市場多層次融合
，以更高質量的期現聯動服務實體經濟風險管理。