楊莉娜

　　6月份以來，鎳價自低位震蕩回升

，自月初的15.3萬元/噸一度反彈至17.4萬元/噸附近，但6月下旬再度回落至16.5萬元/噸附近
，較上月末上漲近5%。從(cong)宏(hong)觀(guan)麵(mian)來(lai)看(kan)，市(shi)場(chang)對(dui)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)與(yu)需(xu)求(qiu)不(bu)振(zhen)的(de)憂(you)慮(lv)繼(ji)續(xu)令(ling)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)價(jia)格(ge)承(cheng)壓(ya)。從(cong)鎳(nie)自(zi)身(shen)來(lai)看(kan)，電(dian)積(ji)鎳(nie)供(gong)應(ying)改(gai)善(shan)預(yu)期(qi)仍(reng)存(cun)
，低(di)庫(ku)存(cun)現(xian)狀(zhuang)有(you)所(suo)改(gai)善(shan)。不(bu)過(guo)從(cong)下(xia)遊(you)來(lai)看(kan)，新(xin)能(neng)源(yuan)動(dong)力(li)電(dian)池(chi)需(xu)求(qiu)有(you)所(suo)改(gai)善(shan)，鎳(nie)價(jia)或(huo)延(yan)續(xu)區(qu)間(jian)震(zhen)蕩(dang)走(zou)勢(shi)。中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)
，供(gong)需(xu)過(guo)剩(sheng)壓(ya)力(li)及(ji)交(jiao)割(ge)品(pin)擴(kuo)容(rong)進(jin)程(cheng)將(jiang)繼(ji)續(xu)影(ying)響(xiang)市(shi)場(chang)，鎳(nie)價(jia)下(xia)行(xing)的(de)壓(ya)力(li)仍(reng)存(cun)。

　　國際方麵，美聯儲加息周期進入尾聲
，並逐漸向降息方向轉變。美聯儲自3月份起正式邁入本輪緊縮周期，而在6月份的議息會議上，美聯儲宣布維持利率不變，將聯邦基金利率保持在5.00%～5.25%的區間內。點陣圖顯示
，美聯儲官員的預期利率有所上移
，暗指今年下半年還將加息50個基點。6月下旬，美聯儲表態依然是以偏“鷹派”論調為主，市場對於經濟衰退和需求下滑的憂慮繼續影響交易節奏。

　　國內方麵
，經濟恢複速度較為緩慢
，市場寄希望於大規模經濟刺激政策的出台，但國內政策端在將LPR（貸款市場報價利率）下調10%後
，聚焦於對高端製造等領域進行政策支持，房地產、基ji建jian等deng與yu有you色se金jin屬shu需xu求qiu密mi切qie相xiang關guan的de領ling域yu依yi然ran缺que乏fa較jiao強qiang的de政zheng策ce支zhi撐cheng
，而er新xin能neng源yuan領ling域yu對dui有you色se金jin屬shu的de長chang期qi支zhi持chi雖sui然ran繼ji續xu存cun在zai，但dan在zai需xu求qiu總zong量liang上shang難nan以yi與yu傳chuan統tong需xu求qiu量liang相xiang比bi。因yin此ci在zai宏hong觀guan貨huo幣bi政zheng策ce收shou縮suo及ji強qiang刺ci激ji政zheng策ce預yu期qi落luo空kong的de雙shuang重zhong影ying響xiang之zhi下xia，鎳nie價jia總zong體ti仍reng處chu於yu反fan複fu震zhen蕩dang波bo動dong之zhi中zhong。

　　精煉鎳供應量繼續增加
，鎳現貨升水回落。1月—6月份，國內電解鎳產量預計達到10.7萬噸，累計同比增長33.3%。5月份全國精煉鎳產量為1.86萬噸，環比增長5.67%
，同比增長30.28%。新增電積鎳企業基本保持正常排產量，且華北、華南電積鎳廠家在5月份出現放量。預計6月份全國精煉鎳產量為1.95萬噸
，環比增長4.40%
，同比增長25.08%。此外，預計6月份華南地區仍有電積鎳新產線出現放量。

　　在進口端，5月末至6月初陸續有新簽訂的俄羅斯鎳（下稱俄鎳）長chang單dan到dao貨huo，俄e鎳nie供gong應ying持chi續xu改gai善shan，而er期qi貨huo注zhu冊ce倉cang單dan量liang也ye自zi低di位wei回hui升sheng。從cong現xian貨huo來lai看kan，俄e鎳nie升sheng水shui與yu金jin川chuan鎳nie升sheng水shui也ye開kai始shi因yin供gong需xu情qing況kuang不bu同tong出chu現xian明ming顯xian的de劈pi叉cha走zou勢shi，升sheng水shui回hui落luo明ming顯xian。

　　從不鏽鋼端來看，不鏽鋼廠利潤一般，5月份實際產量不及排產量，而6月份排產量預計略有增加，但不鏽鋼廠對鎳生鐵漲價的容忍度一般。自2月份開始，不鏽鋼廠庫存持續下滑，期、xianhuoqukucunjinchengrengzaijixu。dangqianbuxiugangwaixupianruo，chukouliangyousuoxiahua，zhuyaoyilaineixuzengchang，danguoneixuqiuzengchangkongjianxiangduiyouxian
，qiezaijiaogaodechannengchubeizhixia
，buxiugangjiagefandandekongjianyouxian，hennanweiniexuqiutigongqiangjindeladongli。

　　從新能源動力電池方麵來看
，新能源汽車仍保持較快的發展速度。當前來看，MHP（氫氧化鎳鈷）
、MSP（硫化鎳鈷）
、feiliaojikeyongyuzhizaoliusuannie，youkeyongyuzhizaodianjinie。liusuanniexuqiuzhuanhaoqiechanliangtiaojienenglijiaoqiang，yinciqijiagebiaoxianjiaodianjieniexiangduijianting。danyouyuhaiwaiyuanliaogongyingchixugaishan，qieniegongyingduanbanjianshao，liusuanniejiagerenghuishoudaoniegongyingzengjiadeyingxiang。

　　綜上所述，鎳供應端已經在部分兌現改善的預期，後續需關注鎳現貨供應及進口到貨情況、現(xian)貨(huo)俄(e)鎳(nie)升(sheng)貼(tie)水(shui)變(bian)化(hua)及(ji)交(jiao)割(ge)品(pin)牌(pai)等(deng)進(jin)展(zhan)。同(tong)時(shi)
，市(shi)場(chang)對(dui)流(liu)動(dong)性(xing)收(shou)緊(jin)與(yu)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)的(de)預(yu)期(qi)將(jiang)繼(ji)續(xu)為(wei)鎳(nie)價(jia)帶(dai)來(lai)壓(ya)力(li)。鎳(nie)價(jia)重(zhong)心(xin)震(zhen)蕩(dang)下(xia)移(yi)的(de)過(guo)程(cheng)預(yu)計(ji)會(hui)延(yan)續(xu)，將(jiang)在(zai)15萬元/噸～18萬元/噸的區間內波動。

　　《中國冶金報》（2023年06月29日 03版三版）