馮豔成

　　上周五（4月16日）夜盤，焦炭期貨主力換至J2109合約，J2109合約價格反彈至2550元/噸左右。目前來看
，J2109合約價格自3月23日觸底以來呈持續反彈走勢
，較前高（2759元/噸）尚有200元/噸dun左zuo右you的de上shang升sheng空kong間jian。現xian貨huo方fang麵mian，在zai期qi貨huo價jia格ge持chi續xu反fan彈dan的de帶dai動dong下xia，經jing過guo兩liang周zhou時shi間jian的de博bo弈yi，焦jiao炭tan產chan地di現xian貨huo價jia格ge八ba連lian降jiang後hou的de首shou輪lun提ti漲zhang逐zhu漸jian落luo地di。另ling外wai，日ri照zhao港gang口kou焦jiao炭tan現xian貨huo貿mao易yi價jia格ge仍reng處chu於yu持chi續xu小xiao幅fu上shang漲zhang態tai勢shi，截jie至zhi上shang周zhou五wu焦jiao炭tan現xian貨huo報bao價jia2230元/噸。

　　利潤方麵，上周調研數據顯示，樣本焦企平均噸焦盈利305元，環比小幅下降15元。此數據尚未將焦價八連降後的首輪提漲落地計算在內
，若加上100元/噸的漲幅，焦企盈利持續下跌的局勢有望扭轉。

　　從基本麵來看
，供給端，上周五數據顯示
，100家樣本焦企產能利用率為76.93%
，較前一周下降1.27個百分點
，較去年同期上升1.75個百分點。其中，華北地區產能利用率周環比下降2.46個百分點
，華東地區周環比下降1.18gebaifendian。channengliyonglvdejinyibuxiahua，zhuyaoshigedihuanbaoyinsudaozhi，youqishanxishengjinqiyouyuhuanbaoduchazudejinzhu
，jianzhajiaoweipinfan，gedijiaohuaqiyejunyouyidingbilixianchan，daozhichannengliyonglvxiajiang。lingwai，shanxishenglvliangshixiaoyishi3家4.3米焦爐合計145萬噸產能正逐步關停中，個別焦企已停止進煤，在產產能的退出導致焦炭供應出現邊際回落。

　　政策方麵，近期山東省印發了《全省落實“三個堅決”行動方案（2021年~2022年）》，方案要求2021年全山東省淘汰炭化室高度小於5.5米焦爐及熱回收焦爐，壓減焦化產能180萬噸，並繼續實施“以鋼定焦”“以煤定產”，確保全省焦炭年產量控製在3200萬噸以內。2020年，在“以煤定產”政策的約束下，山東省焦炭總產量為3163萬噸，實現焦炭控產量的目標。另外

，方案對煤礦提出要求
，要在2021年關閉27家煤礦，合計3400萬噸的產能。這對原材料焦煤價格形成利好，而成本的增加將為焦炭價格提供有力支撐。

　　從需求端來看
，上周，247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率為87.67%，周環比上升0.72個百分點
，同比上升0.97個百分點；高爐日均鐵水產量為233.36萬噸，周環比上升1.93萬噸。鐵水產量的回升緣於河北省唐山市鋼廠有部分高爐複產

，據相關機構調研，這部分高爐在3月份實際執行的限產比例高於文件規定。因此，進入4月(yue)份(fen)，這(zhe)部(bu)分(fen)鋼(gang)企(qi)高(gao)爐(lu)產(chan)能(neng)有(you)所(suo)恢(hui)複(fu)
，但(dan)是(shi)仍(reng)繼(ji)續(xu)嚴(yan)格(ge)執(zhi)行(xing)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)限(xian)產(chan)減(jian)排(pai)比(bi)例(li)要(yao)求(qiu)。需(xu)求(qiu)小(xiao)幅(fu)恢(hui)複(fu)對(dui)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)有(you)一(yi)定(ding)提(ti)振(zhen)
，但(dan)目(mu)前(qian)河(he)北(bei)省(sheng)唐(tang)山(shan)市(shi)鋼(gang)廠(chang)限(xian)產(chan)暫(zan)無(wu)放(fang)鬆(song)跡(ji)象(xiang)，另(ling)外(wai)，河(he)北(bei)省(sheng)邯(han)鄲(dan)市(shi)鋼(gang)廠(chang)亦(yi)有(you)限(xian)產(chan)預(yu)期(qi)
，焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)仍(reng)將(jiang)受(shou)到(dao)壓(ya)製(zhi)。

　　kucunfangmian，jiaotanzongkucunjieduanxingjiandingqushijiaoweimingxian，shangzhoubaochixiaofuxiajiang。gangchangyijijiaohuachangjiaotankucunjunjixuhuiluo。gangkoufangmian，yinjinqipanmianjiagechixulasheng，erxianhuojiagegenzhangjiaoman，geichuqixiantaolikongjian，zhishimaoyishangnahuojijixingtigao。shangzhou，jiaotangangcunjiasuleiji，zhouhuanbizengjia14.5萬噸。貿易商在積極集港的同時，也加快了焦企庫存的下降速度。

　　zhengtilaikan，jinqishanxishengbufendiquhuanbaoyalizengjia，diejiabufenjiaoqizhubuguantingjiaohuachanneng，jiaotangonggeichuxianbianjihuiluo，zhutuijiaojiashouluntizhangluodi。danxuzhuyideshi
，muqianhebeishengtangshanshigangchangxianchanzhengcerengjiaoweiyange，duanqijiaotanxuqiuhuojixushoudaozhiyue。panmianshang，J2109合約仍處於反彈趨勢中，不建議追漲操作，在市場情緒相對樂觀的影響下，或可考慮逢回調布局多單。