目前
，焦炭現貨價格運行平穩，但期貨價格就沒這麼平靜，在不同因素的作用下，期貨行情波動比較劇烈。截至4月6日，日照港一級冶金焦出庫價為2200元/噸，期貨主力收盤價為2371.5元/噸，再度升水現貨171.5元/噸。近期，鋼焦博弈異常激烈，主產地山西、山東、河北多地焦企對幹熄焦提出漲價110元/噸，濕熄焦提出漲價100元/噸，同時部分鋼廠也開始提出第九輪降價。

　　焦化利潤或收縮

　　第八輪降價落地之後，焦企盈利大幅收縮。相較於往年同期

，利潤已屬不低
，全國噸焦平均利潤為330元/噸，焦企盈利依然豐厚。目前，下遊鋼廠在原料價格大跌、成材價格不斷上漲的背景下，噸鋼利潤已破千元。鋼廠高利潤對焦價打壓力度減弱，這就是當下產業的真實寫照——雖然焦炭供過於求，庫存持續累積，但焦炭價格卻能夠保持平穩。

　　同期
，焦企焦煤庫存逐漸走低，部分焦企已開啟補庫
，但在內煤供應減少
、外(wai)煤(mei)通(tong)關(guan)資(zi)源(yuan)不(bu)足(zu)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，優(you)質(zhi)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)表(biao)現(xian)比(bi)較(jiao)堅(jian)挺(ting)，後(hou)期(qi)仍(reng)有(you)上(shang)漲(zhang)空(kong)間(jian)。因(yin)此(ci)

，在(zai)後(hou)期(qi)焦(jiao)炭(tan)和(he)焦(jiao)煤(mei)漲(zhang)價(jia)概(gai)率(lv)不(bu)對(dui)等(deng)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)

，焦(jiao)企(qi)利(li)潤(run)繼(ji)續(xu)收(shou)縮(suo)是(shi)大(da)概(gai)率(lv)事(shi)件(jian)。

　　嚴環保影響供需

　　近jin日ri

，唐tang山shan市shi召zhao開kai鋼gang鐵tie企qi業ye環huan境jing綜zong合he質zhi量liang調tiao度du會hui議yi，要yao求qiu各ge鋼gang鐵tie企qi業ye要yao嚴yan格ge按an照zhao特te別bie排pai放fang要yao求qiu落luo實shi減jian排pai措cuo施shi。另ling外wai，第di二er輪lun第di三san批pi中zhong央yang生sheng態tai環huan境jing保bao護hu督du察cha全quan麵mian啟qi動dong
，開kai展zhan為wei期qi一yi個ge月yue的de督du察cha工gong作zuo。全quan國guo各ge地di企qi業ye嚴yan格ge執zhi行xing環huan保bao要yao求qiu，把ba環huan境jing保bao護hu擺bai在zai首shou位wei。目mu前qian，噸dun鋼gang利li潤run已yi近jin兩liang年nian高gao位wei

，產chan能neng仍reng沒mei有you完wan全quan釋shi放fang
，甚shen至zhi還hai在zai收shou緊jin。數shu據ju顯xian示shi，高gao爐lu煉lian鐵tie產chan能neng利li用yong率lv為wei86.92%
，周環比下降1.38%

，日均鐵水產量為231.37萬噸，周環比下降3.68萬噸。在鐵水產量不斷下降的情況下
，焦炭需求一再收縮。整體來看，下遊需求不足

，焦炭供給相對過剩。

　　嚴環保在約束下遊焦炭需求的同時

，也限製了焦炭產能釋放。數據顯示

，獨立焦企全樣本剔除淘汰產能利用率為87.55%，周環比下降0.91%，日均產量為72.48萬噸，周環比下降0.57萬噸。最近，山西環保進一步加強。其中，呂梁地區在供暖季結束後，立即關停當地涉及供暖任務兩家焦企，總產能140萬噸。汾陽市接環保限產任務，從4月2日始至5月2日止，對市內四戶焦化廠采取進入燜爐保溫狀態
；搗固焦爐出焦時間不小於72小時
，清潔熱回收爐出焦延長至100小時。因此，在嚴格執行環保政策的情況下，焦炭供給將持續減少。

　　企業維持高庫存

　　近期
，焦炭貿易商主動集港，港口庫存快速增加。數據顯示，北方四港總庫存為217.5萬噸
，周環比增加12.5萬噸。一方麵，主產地部分焦企已陷入虧損境地
，製訂焦爐檢修計劃，減少供給；另一方麵，在第八輪降價後
，焦炭價格逐漸企穩走強。投機用戶接盤焦炭，短期內焦炭供需有所改善。

　　目前，焦炭投機需求增加
，焦企焦炭庫存略微改善
，結束了3月連續增庫的局麵。現在焦企庫存為68.16萬噸，周環比減少7.71萬噸。下遊鋼廠在嚴格環保的背景下，減少了焦炭的采購，庫存有所降低。鋼廠焦炭庫存為873.16萬噸


，周環比降低13.76萬噸，平均可用17.39天，減0.27天。整體來看，焦企和鋼廠的焦炭庫存處於相對高位，焦炭供給充足。

　　整體來看，焦炭期貨在連續多日下跌後
，近期重拾漲勢，隻是上漲的可持續性存疑，一方麵，根據連雲港準一級焦炭估算倉單成本為2290元/噸
，存在套利空間；另一方麵，據估算，焦炭目前日均剩餘2萬—3萬噸，整體供需依然過剩，庫存仍在積累。因此，在焦炭整體過剩的局麵下
，焦炭期貨上漲空間有限。