首(shou)先(xian)，市(shi)場(chang)熱(re)捧(peng)第(di)一(yi)批(pi)科(ke)創(chuang)板(ban)企(qi)業(ye)所(suo)帶(dai)來(lai)的(de)交(jiao)易(yi)性(xing)機(ji)會(hui)，是(shi)中(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)充(chong)裕(yu)的(de)體(ti)現(xian)，也(ye)是(shi)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)潛(qian)力(li)的(de)體(ti)現(xian)。中(zhong)國(guo)持(chi)續(xu)穩(wen)健(jian)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)讓(rang)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)並(bing)不(bu)缺(que)流(liu)動(dong)性(xing)，隻(zhi)是(shi)直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)的(de)相(xiang)對(dui)滯(zhi)後(hou)，讓(rang)資(zi)金(jin)“堰塞湖”般停留在係統性銀行，無法“灌溉”那(na)些(xie)缺(que)少(shao)抵(di)押(ya)物(wu)的(de)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)以(yi)及(ji)創(chuang)新(xin)型(xing)科(ke)技(ji)企(qi)業(ye)。科(ke)創(chuang)板(ban)的(de)開(kai)啟(qi)恰(qia)恰(qia)從(cong)戰(zhan)略(lve)上(shang)為(wei)直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)提(ti)供(gong)了(le)更(geng)多(duo)投(tou)資(zi)標(biao)的(de)，也(ye)有(you)助(zhu)於(yu)緩(huan)解(jie)係(xi)統(tong)性(xing)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)麵(mian)臨(lin)的(de)“資產荒”。當dang然ran
，這zhe種zhong資zi產chan荒huang並bing非fei中zhong國guo金jin融rong機ji構gou單dan獨du麵mian對dui，至zhi少shao中zhong國guo的de國guo債zhai收shou益yi率lv還hai是shi正zheng的de，歐ou洲zhou絕jue大da部bu分fen經jing濟ji體ti已yi進jin入ru中zhong短duan期qi國guo債zhai的de全quan麵mian負fu利li率lv時shi代dai，缺que少shao像xiang中zhong國guo這zhe樣yang具ju有you增zeng長chang潛qian力li的de國guo內nei市shi場chang
，以yi孕yun育yu科ke創chuang型xing企qi業ye上shang市shi公gong司si集ji群qun。

　　其(qi)次(ci)，相(xiang)對(dui)於(yu)歐(ou)美(mei)股(gu)市(shi)，中(zhong)國(guo)股(gu)市(shi)創(chuang)立(li)時(shi)間(jian)短(duan)
，散(san)戶(hu)依(yi)然(ran)是(shi)市(shi)場(chang)的(de)重(zhong)要(yao)交(jiao)易(yi)力(li)量(liang)。科(ke)創(chuang)板(ban)的(de)企(qi)業(ye)往(wang)往(wang)擁(yong)有(you)在(zai)某(mou)個(ge)細(xi)分(fen)市(shi)場(chang)獨(du)具(ju)特(te)色(se)的(de)技(ji)術(shu)競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)，股(gu)票(piao)估(gu)值(zhi)模(mo)型(xing)比(bi)起(qi)主(zhu)板(ban)企(qi)業(ye)要(yao)更(geng)加(jia)複(fu)雜(za)，更(geng)適(shi)合(he)專(zhuan)業(ye)的(de)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)參(can)與(yu)。說(shuo)白(bai)了(le)
，投(tou)資(zi)銀(yin)行(xing)、白酒、中藥等藍籌白馬股
，資金追求的是穩定股息以及略高於GDP增速的利潤增長;而投資於科創板企業，投資者追求的是超常規增長，甚至是未來成為科技“獨角獸”的可能性。當然

，這種投機性更強的投資風格，也符合“高風險、高收益”的金融規律，更適合擁有專業投資團隊的公募和私募基金。

　　再次
，資本市場的發展離不開實體經濟的發展
，科創型企業成為資金主流投資策略，離不開經濟的轉型升級。過去30年，中國經濟發展的模式是增量資產貨幣化
，以房地產為代表的城鎮化
、fuyijianjierongzideshangyeyinxingzaijiashangjinshangtianhuadechukoubumen，chengweizijindezhuliutouziqudao
，yequdelebufeidetouzishouyi。suizhechengzhenhuajinchengjinrugenggaojieduan，chukoushunchashouzhai，jumincaifushuipinghepingjungongzishourudeshangzhang
，shidejingjijinrucunliangzichanzhengquanhuajieduan，yeyaoqiujinrongfuwugengjiazhuzhongzhijierongzi
、更(geng)加(jia)注(zhu)重(zhong)自(zi)下(xia)而(er)上(shang)地(di)選(xuan)擇(ze)有(you)技(ji)術(shu)和(he)市(shi)場(chang)優(you)勢(shi)的(de)企(qi)業(ye)。因(yin)此(ci)
，科(ke)創(chuang)板(ban)推(tui)出(chu)的(de)戰(zhan)略(lve)意(yi)義(yi)，並(bing)不(bu)局(ju)限(xian)於(yu)給(gei)專(zhuan)業(ye)投(tou)資(zi)者(zhe)更(geng)多(duo)標(biao)的(de)
，而(er)是(shi)希(xi)望(wang)通(tong)過(guo)投(tou)資(zi)邏(luo)輯(ji)的(de)深(shen)刻(ke)轉(zhuan)變(bian)，引(yin)領(ling)更(geng)多(duo)資(zi)本(ben)轉(zhuan)向(xiang)直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)，更(geng)多(duo)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)走(zou)出(chu)土(tu)地(di)財(cai)政(zheng)的(de)死(si)循(xun)環(huan)，轉(zhuan)向(xiang)對(dui)科(ke)技(ji)價(jia)值(zhi)和(he)企(qi)業(ye)價(jia)值(zhi)的(de)基(ji)本(ben)麵(mian)研(yan)究(jiu)。

　　zuihou

，wulunshizhuanyedejinrongtouzizhe
，haishiguanxinzibenshichangdegeleimeiti
，douyaokeguankandaikechuangban。shelikechuangbanbushiyaopanbimeiguonasidake
，bubilihuiwaijiechaozuosuoweizhongguojiecizhuiqiu“科技大國地位”

，試圖“捧殺”尚shang處chu於yu創chuang業ye期qi的de中zhong國guo科ke技ji企qi業ye集ji群qun的de聲sheng音yin。中zhong國guo經jing濟ji依yi然ran處chu於yu從cong高gao度du依yi賴lai地di產chan的de經jing濟ji增zeng長chang模mo式shi向xiang科ke技ji創chuang新xin驅qu動dong轉zhuan型xing初chu期qi，隻zhi有you全quan球qiu合he作zuo才cai能neng在zai技ji術shu創chuang新xin競jing爭zheng中zhong不bu落luo伍wu。而er且qie，創chuang新xin型xing發fa展zhan必bi不bu可ke少shao的de資zi本ben市shi場chang直zhi接jie融rong資zi功gong能neng建jian設she，依yi然ran處chu於yu創chuang業ye階jie段duan。特te別bie是shi主zhu流liu直zhi接jie融rong資zi機ji構gou——券商和公募基金
，其業務麵臨同質化嚴重的窘境，市場參與者風險偏好差異化的競爭格局沒有形成。

　　展望未來
，為了讓科創板發揮更大作用

，除了繼續捂緊“錢袋子”，避bi免mian大da水shui漫man灌guan式shi的de經jing濟ji刺ci激ji手shou段duan

，也ye要yao加jia速su資zi本ben市shi場chang開kai放fang，讓rang更geng多duo民min營ying和he外wai資zi機ji構gou加jia入ru直zhi接jie融rong資zi市shi場chang競jing爭zheng，加jia速su淘tao汰tai風feng控kong能neng力li不bu足zu的de券quan商shang和he公gong募mu基ji金jin

，真zhen正zheng發fa揮hui多duo層ceng次ci資zi本ben市shi場chang優you化hua資zi源yuan配pei置zhi的de功gong能neng。通tong過guo規gui範fan各ge類lei所suo有you製zhi上shang市shi公gong司si現xian代dai企qi業ye治zhi理li，加jia速su中zhong國guo現xian代dai經jing濟ji的de建jian設she進jin程cheng。