楊莉娜

　　6月末至7月中旬，鎳價自低位震蕩回升
，自15.37萬元/噸一度反彈至17萬元/噸附近

，漲幅達11.1%。從宏觀麵來看，美聯儲加息節奏變化對市場的影響繼續存在，美國CPI（消費者物價指數）和PPI（生產者物價指數）chaoyuqihuiluo，yidutizhenjiaxizhuanxiangyuqi。congniezishenkan
，dianjieniegongyingliangjixuzengjia，danduanqineikucunyiranpiandi，duiniejiadeyaliyouxian，niegongxumaodunzanbujianrui，niejiazhendanggejukenengyanxu。zhongqilaikan，niegongyingguoshengyalijijiaogepinkuorongjinchengjiangjixuyingxiangshichang，niejiabodongxiangxiadeyalirengcun。

　　宏觀情緒波動變化

　　影響鎳價走勢

　　國際方麵，6月份美國新增非農就業人口不及市場預期，通脹繼續超預期回落，美聯儲加息預期降溫，美元指數連續5日大幅回落跌破100點
，人民幣貶值壓力緩解，金融市場風險偏好明顯回升。7月份美聯儲是否加息及後續政策變化路徑將繼續影響鎳價走勢。

　　國內方麵，6月份央行金融統計數據超市場預期，房地產“金融16條”政策迎來優化，房企存量融資展期等部分政策延期至2024年底。但6月份國內物價數據繼續走低
，CPI同比零增長，PPI跌幅繼續擴大，市場對通貨緊縮的擔憂仍存。海外經濟下行壓力加大也拖累了外貿增速
，6月份外貿數據繼續下滑。市場仍期待下半年國內經濟進一步修複，但在修複期內，預計鎳價以反複波動為主。

　　鎳產業鏈的調整變化

　　電解鎳供應量繼續增加。1月—6月份
，全國精煉鎳產量為10.79萬噸，同比增長34.5%。6月份全國精煉鎳產量為2.04萬噸

，環比增長9.39%，同比增長31.06%。據相關機構調研，雖在6月份期間鎳價波動較大且電積鎳利潤空間的穩定性不足
，但新增電積鎳產線維持正常排產
，且華北、華南電積鎳產量延續爬坡走勢。由於此前因檢修停產的西北某鎳冶煉廠於7月份複產，疊加華南部分電積鎳產線產量仍在爬坡過程中
，預計7月份精煉鎳產量繼續增加。

　　精煉鎳庫存壓力暫不明顯
，但後續可能增加。6月份國內精煉鎳庫存自低位有所回升

，但目前國內精煉鎳市場庫存並未形成快速累積。截至7月14日
，LME（倫敦金屬交易所）與上海期貨交易所鎳期貨庫存較6月末下降1.3%
，較2022年末下降30%。

　　鎳(nie)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)仍(reng)有(you)較(jiao)多(duo)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)。不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)端(duan)總(zong)體(ti)需(xu)求(qiu)情(qing)況(kuang)依(yi)然(ran)不(bu)甚(shen)理(li)想(xiang)，不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)庫(ku)存(cun)略(lve)有(you)回(hui)升(sheng)，後(hou)續(xu)若(ruo)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)則(ze)會(hui)給(gei)鎳(nie)價(jia)帶(dai)來(lai)較(jiao)大(da)壓(ya)力(li)。在(zai)新(xin)能(neng)源(yuan)動(dong)力(li)電(dian)池(chi)端(duan)，6月份國內動力電池市場需求有所恢複，但海外需求較為疲軟，出口訂單量已現下滑跡象。小動力鋰電池市場及數碼電池市場此前受“年中消費節”及鋰電池原料價格下跌刺激，提前備貨較多。隨著旺季備貨周期結束，采購需求於6月下旬逐步回落。據調研
，7月份國內三元前驅體（三元正極材料製備的關鍵原材料）排產量月環比下降2%，剛(gang)需(xu)采(cai)購(gou)量(liang)明(ming)顯(xian)減(jian)少(shao)。同(tong)時(shi)，近(jin)期(qi)海(hai)外(wai)硫(liu)酸(suan)鎳(nie)到(dao)貨(huo)補(bu)充(chong)了(le)部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)庫(ku)存(cun)，短(duan)期(qi)硫(liu)酸(suan)鎳(nie)需(xu)求(qiu)量(liang)進(jin)一(yi)步(bu)縮(suo)減(jian)，硫(liu)酸(suan)鎳(nie)價(jia)格(ge)承(cheng)壓(ya)。硫(liu)酸(suan)鎳(nie)端(duan)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)轉(zhuan)弱(ruo)
，對(dui)鎳(nie)價(jia)向(xiang)上(shang)波(bo)動(dong)帶(dai)來(lai)壓(ya)力(li)。

　　鎳價重心仍有漸降可能性

　　鎳nie價jia受shou宏hong觀guan波bo動dong影ying響xiang較jiao為wei明ming顯xian，流liu動dong性xing收shou縮suo與yu經jing濟ji衰shuai退tui預yu期qi繼ji續xu影ying響xiang鎳nie交jiao易yi節jie奏zou，後hou期qi需xu關guan注zhu美mei聯lian儲chu加jia息xi預yu期qi變bian化hua給gei鎳nie價jia帶dai來lai的de影ying響xiang。從cong鎳nie供gong需xu來lai看kan，精jing煉lian鎳nie暫zan未wei出chu現xian明ming顯xian的de累lei庫ku趨qu勢shi，但dan鎳nie供gong應ying端duan仍reng有you增zeng量liang，鎳nie需xu求qiu端duan表biao現xian不bu及ji前qian期qi，需xu警jing惕ti負fu反fan饋kui作zuo用yong的de出chu現xian。後hou續xu鎳nie價jia將jiang繼ji續xu在zai15萬元/噸～18萬元/噸之間波動，鎳相對矛盾點在於不同鎳產品種類之間相互轉化和流動的效率，但總體來看
，預計鎳價重心震蕩下移的過程會延續。

　　《中國冶金報》（2023年07月20日 03版三版）