楊莉娜

　　2023年2月末以來，鎳跌破20萬元/噸後
，價格重心顯著下移，一度跌至17萬元/噸附近
，即使近期有微弱反彈，整體表現依然疲弱，至3月下旬，月度跌幅已超10%。國(guo)內(nei)外(wai)鎳(nie)供(gong)應(ying)量(liang)均(jun)有(you)所(suo)增(zeng)加(jia)，鎳(nie)供(gong)應(ying)過(guo)剩(sheng)壓(ya)力(li)有(you)所(suo)顯(xian)現(xian)

，而(er)國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)表(biao)現(xian)平(ping)淡(dan)。從(cong)宏(hong)觀(guan)麵(mian)來(lai)看(kan)，美(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)節(jie)奏(zou)變(bian)化(hua)對(dui)市(shi)場(chang)的(de)影(ying)響(xiang)仍(reng)在(zai)，而(er)海(hai)外(wai)銀(yin)行(xing)風(feng)險(xian)事(shi)件(jian)加(jia)劇(ju)了(le)市(shi)場(chang)的(de)避(bi)險(xian)情(qing)緒(xu)
，對(dui)資(zi)金(jin)變(bian)化(hua)敏(min)感(gan)的(de)鎳(nie)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)幅(fu)度(du)相(xiang)對(dui)變(bian)大(da)。

　　展(zhan)望(wang)後(hou)市(shi)，精(jing)煉(lian)鎳(nie)供(gong)應(ying)改(gai)善(shan)預(yu)期(qi)繼(ji)續(xu)存(cun)在(zai)，鎳(nie)供(gong)應(ying)向(xiang)高(gao)利(li)潤(run)環(huan)節(jie)流(liu)動(dong)繼(ji)續(xu)對(dui)電(dian)解(jie)鎳(nie)價(jia)格(ge)施(shi)壓(ya)，鎳(nie)低(di)庫(ku)存(cun)狀(zhuang)態(tai)仍(reng)將(jiang)延(yan)續(xu)，宏(hong)觀(guan)預(yu)期(qi)及(ji)需(xu)求(qiu)修(xiu)複(fu)將(jiang)繼(ji)續(xu)對(dui)鎳(nie)價(jia)走(zou)勢(shi)形(xing)成(cheng)較(jiao)強(qiang)影(ying)響(xiang)。

　　宏觀風險加劇市場波動

　　未來關注需求修複

　　歐ou美mei過guo快kuai收shou縮suo流liu動dong性xing帶dai來lai的de負fu麵mian影ying響xiang有you所suo顯xian現xian
，近jin期qi美mei國guo矽gui穀gu銀yin行xing和he簽qian名ming銀yin行xing倒dao閉bi，引yin發fa市shi場chang避bi險xian情qing緒xu急ji劇ju升sheng溫wen。銀yin行xing業ye者zhe最zui近jin幾ji天tian向xiang美mei聯lian儲chu尋xun求qiu創chuang紀ji錄lu規gui模mo的de緊jin急ji流liu動dong性xing，推tui高gao了le美mei聯lian儲chu資zi產chan負fu債zhai表biao規gui模mo。同tong時shi，此ci次ci事shi件jian的de影ying響xiang也ye蔓man延yan到dao歐ou洲zhou。雖sui然ran歐ou美mei央yang行xing出chu麵mian救jiu助zhu，采cai取qu措cuo施shi保bao障zhang美mei元yuan流liu動dong性xing，使shi事shi件jian暫zan時shi得de到dao解jie決jue，但dan在zai當dang前qian高gao利li率lv環huan境jing下xia，未wei來lai海hai外wai金jin融rong風feng險xian脆cui弱ruo性xing仍reng可ke能neng超chao出chu預yu期qi。避bi險xian情qing緒xu及ji海hai外wai衰shuai退tui預yu期qi對dui有you色se金jin屬shu期qi貨huo市shi場chang整zheng體ti帶dai來lai不bu利li影ying響xiang。國guo內nei仍reng在zai緩huan慢man修xiu複fu需xu求qiu，未wei來lai實shi際ji需xu求qiu邊bian際ji改gai善shan仍reng有you望wang逐zhu漸jian體ti現xian。

　　鎳供應過剩有所體現

　　精煉鎳供應改善，需求偏弱。供給方麵，據相關機構數據，預計2023年3月份全國精煉鎳產量為1.75萬噸，環比增長1.16%，同比增長38.89%。3月份國內精煉鎳產量預計與2yuefenjibenchiping，zhuyaoyuanyinzaiyudiyijiduguoneixinzengdianjiniechanxianjibenshixianzhengchangpaichan，nanyouxinzengchanliang。duojiaqiyedierjidurengyouzengchanyuqi，yujidierjiduwoguojinglianniechanliangjiangzaichuangxingao。xuqiufangmian，“金三銀四”預(yu)期(qi)尚(shang)未(wei)兌(dui)現(xian)
，終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)較(jiao)弱(ruo)，純(chun)鎳(nie)下(xia)遊(you)企(qi)業(ye)訂(ding)單(dan)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)
，對(dui)原(yuan)料(liao)采(cai)購(gou)需(xu)求(qiu)較(jiao)小(xiao)。由(you)於(yu)前(qian)期(qi)進(jin)口(kou)窗(chuang)口(kou)打(da)開(kai)，導(dao)致(zhi)進(jin)口(kou)鎳(nie)流(liu)入(ru)有(you)所(suo)增(zeng)加(jia)
，在(zai)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)疲(pi)弱(ruo)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，貿(mao)易(yi)商(shang)選(xuan)擇(ze)在(zai)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)交(jiao)割(ge)賣(mai)出(chu)。

　　硫酸鎳相對電解鎳價差收窄。據相關機構調研，預計3月份硫酸鎳的產量為3.50萬金屬噸，環比增長12.30%。當前生產硫酸鎳使用的主要原料為MHP（氫氧化鎳鈷），niejiaxiaxingcushiniedoujiaoliusuanniejiachasuozhai
，erniedouzuoweiyuanliaoshengchanliusuanniedelirunzezhujianchuyulinjiezhuangtaifujin。zaidangqiandejiachazhixia，waicailiusuannieshengchandianjiniedelirunkongjianyizaikuaisushouzhaishenzhixiaoshi。zheyifangmiankenengyingxiangfeiyitihuadianjiniexinzengchannengtouchan
，lingyifangmianxuyaoguanzhuliusuanniezaidianchiduandexuqiunengfouyousuoxiufu，ruguoxuqiubujia
，zeliusuanniejiagedexiaxingyaliyejiangzengda。

　　鎳(nie)鐵(tie)供(gong)應(ying)過(guo)剩(sheng)態(tai)勢(shi)顯(xian)現(xian)，價(jia)格(ge)顯(xian)著(zhu)下(xia)行(xing)。年(nian)初(chu)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)今(jin)年(nian)需(xu)求(qiu)修(xiu)複(fu)預(yu)期(qi)較(jiao)強(qiang)，排(pai)產(chan)保(bao)持(chi)在(zai)較(jiao)好(hao)水(shui)平(ping)，但(dan)終(zhong)端(duan)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)修(xiu)複(fu)緩(huan)慢(man)，市(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)冷(leng)淡(dan)
，消(xiao)費(fei)壓(ya)力(li)較(jiao)大(da)。在(zai)虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態(tai)下(xia)，鋼(gang)廠(chang)相(xiang)繼(ji)計(ji)劃(hua)減(jian)產(chan)，對(dui)鎳(nie)鐵(tie)維(wei)持(chi)壓(ya)價(jia)心(xin)態(tai)。據(ju)中(zhong)國(guo)海(hai)關(guan)數(shu)據(ju)統(tong)計(ji)，2月份中國鎳鐵進口量為55.7萬噸
，環比增加5.2萬噸

，增幅為10.3%；同比增加23.3萬噸，增幅為71.7%。其中，2月份中國自印尼進口鎳鐵量為48.8萬噸
，環比增加2.2萬噸，增幅為4.7%；同比增加20.3萬噸，增幅為71.5%。市場悲觀情緒蔓延，加上印尼鎳鐵回流衝擊，此前預訂出去的鎳鐵已經變成囤積的現貨
，在社會庫存壓力下鎳鐵價格從3月初的1350元/鎳點大幅下跌到1200元/鎳點（到廠含稅）。目(mu)前(qian)鎳(nie)鐵(tie)價(jia)格(ge)甚(shen)至(zhi)在(zai)繼(ji)續(xu)向(xiang)下(xia)探(tan)索(suo)。麵(mian)對(dui)市(shi)場(chang)連(lian)續(xu)跌(die)價(jia)，國(guo)內(nei)鎳(nie)鐵(tie)冶(ye)煉(lian)廠(chang)已(yi)出(chu)現(xian)成(cheng)本(ben)倒(dao)掛(gua)現(xian)象(xiang)。據(ju)相(xiang)關(guan)機(ji)構(gou)調(tiao)研(yan)，近(jin)期(qi)國(guo)內(nei)部(bu)分(fen)鎳(nie)鐵(tie)廠(chang)陸(lu)續(xu)開(kai)啟(qi)減(jian)產(chan)計(ji)劃(hua)。

　　震蕩波動 鎳價重心漸降

　　鎳價震蕩波動，下尋支撐。從供需來看，“緊現實”已經發生變化


，“寬預期”則(ze)在(zai)時(shi)間(jian)流(liu)逝(shi)中(zhong)逐(zhu)漸(jian)兌(dui)現(xian)。隨(sui)著(zhe)電(dian)積(ji)鎳(nie)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)加(jia)和(he)現(xian)貨(huo)庫(ku)存(cun)端(duan)改(gai)善(shan)，疊(die)加(jia)宏(hong)觀(guan)風(feng)險(xian)帶(dai)來(lai)的(de)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)的(de)變(bian)化(hua)，供(gong)應(ying)壓(ya)力(li)已(yi)經(jing)在(zai)鎳(nie)價(jia)上(shang)有(you)所(suo)體(ti)現(xian)。從(cong)階(jie)段(duan)走(zou)勢(shi)來(lai)看(kan)，鎳(nie)價(jia)預(yu)計(ji)會(hui)在(zai)16.7萬元/噸～19萬元/噸(dun)的(de)區(qu)間(jian)內(nei)波(bo)動(dong)，不(bu)排(pai)除(chu)進(jin)一(yi)步(bu)下(xia)探(tan)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)。從(cong)宏(hong)觀(guan)方(fang)麵(mian)來(lai)看(kan)，需(xu)要(yao)繼(ji)續(xu)關(guan)注(zhu)未(wei)來(lai)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)變(bian)化(hua)及(ji)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)需(xu)求(qiu)的(de)修(xiu)複(fu)節(jie)奏(zou)。總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)，鎳(nie)價(jia)重(zhong)心(xin)震(zhen)蕩(dang)下(xia)移(yi)的(de)趨(qu)勢(shi)將(jiang)延(yan)續(xu)，鎳(nie)相(xiang)對(dui)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)仍(reng)存(cun)在(zai)震(zhen)蕩(dang)走(zou)弱(ruo)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)，品(pin)種(zhong)間(jian)套(tao)利(li)策(ce)略(lve)仍(reng)可(ke)繼(ji)續(xu)采(cai)用(yong)。

　　《中國冶金報》（2023年03月23日 03版三版）