第三季度矽鐵期價震蕩回落短線鐵合金可做多

2026-04-16 06:20:10

　　李文婧

　　2020年第三季度，矽鐵價格衝高回落，但總體仍處於震蕩區間。隨著6月底矽鐵主力合約價格跌破5500元/噸，矽鐵現貨呈現供不應求態勢，期價隨之上漲；但矽鐵期貨價格在上漲至超過5900元/噸後，便遇阻回落。9月底，矽鐵期貨價格重新回到震蕩區間的下沿位置。同期，錳矽期貨價格大幅震蕩，略有下行，主力合約價格主要運行區間為6100元/噸~6600元/噸。錳矽期貨的震蕩下行伴隨著錳矽現貨產量的環比回升和錳礦庫存的持續增加。

　　從宏觀麵來說，第三季度，在全球疫情放緩和二次疫情衝擊的接連影響下，股票市場總體衝高回落，美元指數則探底回升。

　　國內情況略好，實體經濟數據可以顯示出經濟的韌性。1月~8月份，房地產開發投資完成額增長4.6%，已彌補疫情帶來的負麵影響；新開工麵積、銷售麵積雖然同比分別負增長3.6%、3.3%，但增速均較1月~7月份有所提升。消費數據明顯轉好，8月份，汽車銷量數據同比增長11.57%，但增幅較7月份有所減小。

　　從鐵合金自身的供應來看，矽鐵、錳矽產量同比減少，環比回升。

　　2020年1月~8月份，全國矽鐵累計產量為346.8萬噸，同比下降6.20%。5月份以後，隨著需求恢複，矽鐵利潤得到修複，產量環比有所回升，但同比仍然下行。7月份之後，矽鐵產量增長變慢；8月份矽鐵產量為45.9萬噸，同比下降4.32%，環比上升0.59%。第三季度，矽鐵市場盈利狀況有所好轉，8月、9月份，低成本矽鐵盈利較好，但高成本矽鐵仍然虧損。

　　2020年1月~8月份，全國錳矽累計產量為646.4萬噸，同比下降4.32%。2020年前三季度，錳矽產量先增後減：1月份，錳矽產量達到曆史同期最高，隨後受到疫情和需求不振的影響，產量同比略減，高位震蕩。8月份，錳矽產量為86.5萬噸，同比下降11.84%，但環比上升7.68%。2020年上半年，庫存礦企業利潤恢複較好，但是現礦企業利潤不佳。1月~2月份，錳矽企業利潤尚可，對錳矽產量的增長起到促進作用。5月、6月份，錳矽利潤回落後，產量有所下降，但礦價隨之下行，價格沒有受到成本的支撐。9月份過後，隨著錳矽價格下跌，錳矽企業利潤由正轉負。

　　從鐵合金的需求來看，粗鋼、鋼材產量保持了正向增長，有利於鐵合金價格回暖；但目前鋼材利潤轉負，導致鋼廠對原料價格采取壓製態度。

　　鐵合金的需求主要在煉鋼行業。2020年8月份，全國粗鋼產量為9484.5萬噸，同比增長8.4%，環比增長1.59%。2020年1月~8月份，全國粗鋼產量為6888.9萬噸，同比增長3.7%。根據鋼協統計數據，2020年9月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2145.59萬噸、生鐵1895.59萬噸、鋼材2045.22萬噸。總體暫無因鋼材利潤不佳導致產量下降的跡象。

　　從鐵合金的庫存來看，目前，鐵合金庫存主要集中在交割庫，市場庫存不多。截至2020年9月25日，矽鐵交割庫庫存為51550噸，錳矽交割庫庫存為47295噸，雖然較9月初的庫存高點有所回落，但仍然處於曆史偏高位置。近期鐵合金庫存的回落，是主力9月合約交割疊加時間鄰近交易所要求的倉單注銷日導致的。根據相關機構統計數據，9月份，鋼廠矽鐵庫存可用天數為19天，錳矽庫存可用天數為18.47天，均處於曆史偏低位置。9月11日，錳礦港口庫存為583.5萬噸，為曆史最高位置，且天津港已無多餘場地安置錳礦。

　　從期貨走勢來說，鐵合金基差波動頻繁。目前，鐵合金期貨價格低於現貨價格。

　　第di三san季ji度du，矽gui鐵tie基ji差cha總zong體ti以yi震zhen蕩dang回hui落luo為wei主zhu。矽gui鐵tie期qi現xian走zou勢shi略lve有you差cha異yi，期qi貨huo先xian漲zhang後hou跌die，現xian貨huo先xian跌die後hou漲zhang，導dao致zhi了le基ji差cha的de回hui落luo。目mu前qian，產chan地di現xian貨huo和he期qi貨huo主zhu力li合he約yue價jia格ge基ji本ben一yi致zhi，如ru果guo加jia上shang運yun費fei及ji其qi他ta費fei用yong，期qi貨huo實shi際ji貼tie水shui現xian貨huo。同tong期qi，錳meng矽gui基ji差cha以yi探tan底di回hui升sheng為wei主zhu，期qi貨huo波bo動dong大da於yu現xian貨huo鋼gang廠chang招zhao標biao價jia波bo動dong，期qi貨huo曾zeng升sheng水shui鋼gang廠chang招zhao標biao價jia。但dan隨sui著zhe9月份期貨價格的下跌，基差重新回升。目前，產地現貨和期貨主力合約價格類似，如果加上運費及其他費用，期貨實際貼水現貨。

　　總(zong)的(de)來(lai)說(shuo)，筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，目(mu)前(qian)鐵(tie)合(he)金(jin)估(gu)值(zhi)偏(pian)低(di)，產(chan)業(ye)利(li)潤(run)不(bu)佳(jia)，但(dan)驅(qu)動(dong)力(li)未(wei)必(bi)向(xiang)下(xia)。雖(sui)然(ran)下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)也(ye)出(chu)現(xian)回(hui)落(luo)，但(dan)產(chan)量(liang)增(zeng)長(chang)仍(reng)然(ran)高(gao)於(yu)鐵(tie)合(he)金(jin)產(chan)量(liang)的(de)增(zeng)長(chang)。目(mu)前(qian)而(er)言(yan)，做(zuo)多(duo)鐵(tie)合(he)金(jin)不(bu)失(shi)為(wei)一(yi)個(ge)較(jiao)好(hao)的(de)選(xuan)擇(ze)。

　　《中國冶金報》（2020年10月01日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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