zhanwangxiabannian
，womenrenweiluowenganggongxuliangduanjuncunzaijiaodadebuquedingxing。gongyingduandebuquedingxingshi，dangqiannanyipingguzhengcexianchandeshijiliduhechixushijian，birutangshandehuanbaoxianchan；需求端的不確定性是
，房地產市場存在放緩風險，基建反彈乏力
，但潛在的宏觀逆周期調控政策又為其帶來變數。

　　圖為螺紋鋼1910合約日線

　　假設下半年供需麵均不存在政策影響，同時假設下半年螺紋鋼產量
、房屋新開工麵積、房屋施工麵積維持1—5月的增速，為使下半年螺紋鋼供需關係維持1—5月交通運輸投資增速的臨界點
，我們進行了測算。結果顯示，在下半年鋼筋產量保持17.5%增速
，房屋新開工和施工麵積分別保持10.5%和8.8%增速的情形下，2019全年房地產耗鋼量20882萬噸，同比增長11.3%；2019年剔除房地產耗鋼量後的螺紋鋼供應量3748萬噸，同比增長70.4%。簡單線性回歸，得到2019年交通運輸投資增速為11.7%
，對應全年交通運輸投資71022億元。這意味著
，6—12月交通運輸投資要達到50098億元，比1—5月增加29174億元或139%才能維持1—5月的供需關係，否則供需關係將比1—5月惡化。

　　表為交通運輸投資額（單位：億元）

　　參照2018年的情況，2018年1—5月交通運輸投資累計19928億元
，2018年6—12月交通運輸投資累計43645億元，較1—5月增長119%，增幅顯著。其他年份也存在類似的情況
，即存在下半年交通運輸投資發力的規律。

　　而er由you於yu今jin年nian存cun在zai允yun許xu將jiang專zhuan項xiang債zhai作zuo為wei符fu合he條tiao件jian的de重zhong大da項xiang目mu資zi本ben金jin和he鼓gu勵li金jin融rong機ji構gou提ti供gong配pei套tao融rong資zi支zhi持chi的de情qing況kuang，因yin此ci全quan年nian交jiao通tong運yun輸shu投tou資zi增zeng長chang有you可ke能neng超chao過guo11.7%
，在此背景下，下半年螺紋鋼供需狀況將好於1—5月
，加上供應端若有效限產
，那麼螺紋鋼價格或將站上4000元/噸。但是
，下半年交通運輸投資的實際力度仍有待觀察，房地產下行風險仍難以評估。