往年3月yue中zhong旬xun之zhi後hou，隨sui著zhe北bei方fang地di區qu采cai暖nuan季ji基ji本ben結jie束shu
，動dong力li煤mei進jin入ru傳chuan統tong需xu求qiu淡dan季ji
，加jia上shang下xia遊you電dian廠chang即ji將jiang開kai始shi機ji組zu檢jian修xiu，動dong力li煤mei價jia格ge通tong常chang缺que乏fa大da幅fu上shang行xing的de驅qu動dong。然ran而er，自zi今jin年nian3月17日起，短短10個交易日內動力煤期貨價格出現兩次漲停

，3月30日動力煤主力合約收盤價格已非常接近2020年12月創下的曆史價格高點744.6元/噸，在此期間
，CCI5500現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)指(zhi)數(shu)亦(yi)大(da)漲(zhang)。筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)雖(sui)然(ran)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)在(zai)快(kuai)速(su)拉(la)升(sheng)後(hou)已(yi)至(zhi)高(gao)位(wei)
，盤(pan)麵(mian)又(you)較(jiao)大(da)幅(fu)升(sheng)水(shui)現(xian)貨(huo)，但(dan)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)頂(ding)部(bu)或(huo)許(xu)不(bu)會(hui)很(hen)快(kuai)出(chu)現(xian)
，從(cong)供(gong)需(xu)基(ji)本(ben)麵(mian)來(lai)看(kan)
，動(dong)力(li)煤(mei)高(gao)價(jia)仍(reng)有(you)較(jiao)強(qiang)支(zhi)撐(cheng)。

　　在當前時點
，動力煤民用需求無疑已經轉入淡季，但隨著國內經濟持續複蘇，汽車、家電等傳統製造行業延續強勢
，工業用電接棒電煤需求
，拉動電廠日耗迅速回升。由於2020年六大電廠日耗受疫情影響較大，將當前日耗與去年同期相比較意義不大，但即使與最近5年日耗較高的2019年(nian)相(xiang)比(bi)，當(dang)前(qian)日(ri)耗(hao)水(shui)平(ping)亦(yi)不(bu)遜(xun)色(se)。除(chu)了(le)電(dian)力(li)行(xing)業(ye)，水(shui)泥(ni)建(jian)材(cai)行(xing)業(ye)的(de)動(dong)力(li)煤(mei)需(xu)求(qiu)亦(yi)表(biao)現(xian)強(qiang)勁(jin)，根(gen)據(ju)數(shu)字(zi)水(shui)泥(ni)網(wang)數(shu)據(ju)，全(quan)國(guo)水(shui)泥(ni)出(chu)貨(huo)率(lv)自(zi)春(chun)節(jie)後(hou)快(kuai)速(su)恢(hui)複(fu)，就(jiu)農(nong)曆(li)來(lai)看(kan)

，略(lve)高(gao)於(yu)近(jin)年(nian)偏(pian)高(gao)的(de)2019年同期水平，且水泥需求與螺紋等其他建材需求恢複進度基本保持一致

，而Mysteel最新一期螺紋表觀消費量已經回升至旺季水平。工業用電及水泥建材雙雙發力使得動力煤需求呈現出明顯的淡季不淡特征。

　　供應方麵，2021年年初國內煤炭供應緊張，保供政策內外同時發力

，今年前兩個月國內煤炭生產及煤炭進口均出現階段性明顯抬升
，但隨著煤價回落
、保供工作告一段落，主產地自3月初全國兩會召開以來安全環保檢查便較為嚴格，而陝西
、內蒙古煤管票政策對產能釋放形成較強限製，3月末產地部分煤礦因為當月煤管票用盡出現了停產停銷的情況
，國內供應寬鬆的局麵不複存在，坑口煤價在3月初見底後維持漲勢。進口方麵，澳煤進口通關至今仍無放鬆跡象；因(yin)為(wei)近(jin)期(qi)蒙(meng)古(gu)國(guo)疫(yi)情(qing)惡(e)化(hua)
，中(zhong)蒙(meng)邊(bian)境(jing)口(kou)岸(an)煤(mei)炭(tan)通(tong)關(guan)數(shu)量(liang)急(ji)劇(ju)下(xia)滑(hua)，蒙(meng)煤(mei)對(dui)於(yu)國(guo)內(nei)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)補(bu)充(chong)作(zuo)用(yong)大(da)幅(fu)減(jian)弱(ruo)。此(ci)外(wai)，受(shou)海(hai)外(wai)經(jing)濟(ji)複(fu)蘇(su)的(de)拉(la)動(dong)
，今(jin)年(nian)國(guo)際(ji)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)整(zheng)體(ti)保(bao)持(chi)上(shang)漲(zhang)趨(qu)勢(shi)，進(jin)口(kou)煤(mei)的(de)價(jia)格(ge)優(you)勢(shi)減(jian)弱(ruo)甚(shen)至(zhi)出(chu)了(le)短(duan)期(qi)的(de)內(nei)外(wai)價(jia)格(ge)倒(dao)掛(gua)情(qing)況(kuang)。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，進(jin)口(kou)煤(mei)對(dui)供(gong)應(ying)的(de)補(bu)充(chong)情(qing)況(kuang)並(bing)不(bu)樂(le)觀(guan)。

　　在供應受限

、需求強勢的情況下，市場看漲預期較強，下遊電廠在淡季提前啟動補庫操作，3月末秦皇島港口煤炭庫存再度跌至500萬wan噸dun之zhi下xia，創chuang曆li史shi同tong期qi新xin低di，又you逢feng大da秦qin線xian春chun季ji檢jian修xiu即ji將jiang展zhan開kai，環huan渤bo海hai港gang口kou現xian貨huo資zi源yuan短duan缺que情qing況kuang或huo將jiang更geng加jia明ming顯xian
，進jin而er推tui動dong價jia格ge進jin一yi步bu上shang漲zhang。展zhan望wang後hou市shi，本ben輪lun煤mei價jia上shang行xing趨qu勢shi何he時shi終zhong結jie可ke能neng取qu決jue於yu供gong應ying端duan變bian化hua：一是進入4月份，產地煤礦可以申請領票生產、銷售
，重新放票帶來的供應增量或對煤價上漲起到一定抑製作用；二是近期國家發改委表示我國工農業產能充足
、gonggeichongyu
，dazongshangpinbingbujubeichangqishangzhangjichu，jianyudangqiandonglimeijiageyichugaowei
，ruguohouqimeijiachixushangzhang，yinfazhengcetiaokongdekenengxingjiaoda，biruzhongqichandibaogongwenjiacuoshi。caozuoshang，zaigongyingduanxianzhugaishanzhiqian
，qihuojiagehuojixupianqiangyunxing，jianyiyiduotousiluduidai，ermodingzuokongcaozuoyingfeichangjinshen。