上周動力煤期貨主力2101合約衝高回落，主力資金減倉和進口煤消息擾動是下跌的導火索。然而
，動力煤市場低庫存、強需求的基本麵格局難以在短時間內扭轉，預計今冬動力煤價格仍將以偏強運行為主。

　　煤炭庫存增長緩慢

　　大秦線檢修結束之後，北方港口煤炭鐵路調入量顯著恢複和提升，但受下遊采購熱情較高
、港口煤炭調出較好
、產地煤炭供應增速受限等因素的影響
，北方港口煤炭庫存增長較為緩慢，下水煤價格及煤炭運價穩中有升。

　　jinqi，guojiafagaiweibiaoshijiangjixutuidongguoneimeitanqiyezengchanzenggong，dantongshishizhongjianchibaanquanzuoweibaogongdeqianti。congzhuchanqumeitanchannengliyonglvlaikan，zaichanchannengyijingchuyunianneigaowei，bulunshichuyuzhengceyindaohaishishengchanlirunjiaohaodeyuanyin

，muqianmeiqizengchanjijixingjiaogao
，zhishizaianquanjianzhachangtaihuadebeijingxia，yuanmeirichanliangjinyibutishengdekongjianbijiaoyouxian。

　　而下遊煤炭需求逐步開啟旺季模式。隨著冷空氣活動變得頻繁，市場密切關注的“冷冬”預期即將兌現。本周我國中東部地區迎來大範圍雨雪降溫天氣，最低氣溫0℃線將南下壓至黃淮中南部。預計未來二十天
，我國大部分地區氣溫都接近或低於常年同期平均水平。

　　雖(sui)然(ran)下(xia)遊(you)電(dian)廠(chang)已(yi)經(jing)提(ti)前(qian)將(jiang)電(dian)煤(mei)庫(ku)存(cun)補(bu)充(chong)至(zhi)高(gao)於(yu)往(wang)年(nian)同(tong)期(qi)的(de)水(shui)平(ping)
，但(dan)是(shi)重(zhong)要(yao)中(zhong)轉(zhuan)港(gang)口(kou)的(de)煤(mei)炭(tan)庫(ku)存(cun)處(chu)於(yu)低(di)位(wei)
，而(er)且(qie)預(yu)計(ji)旺(wang)季(ji)難(nan)以(yi)累(lei)庫(ku)，所(suo)以(yi)市(shi)場(chang)看(kan)漲(zhang)情(qing)緒(xu)仍(reng)將(jiang)存(cun)在(zai)。

　　進口煤增量有限

　　本周有很多未經官方證實的消息稱，進口煤的數量限製將放鬆，以平抑國內煤價。但也有業內人士表示
，廣東省申請增加2861萬噸進口額度
，但隻獲批了300萬噸的新增額度
，浙江確認新增200萬噸，江蘇確認新增300萬噸，江西、安徽和廣西各確認新增100萬噸。總體來說
，合計新增額度較為有限
，而且多數是為了處理前期滯港未通關的貨物，澳煤進口並沒有放鬆跡象。

　　從國際煤炭價格來看
，自從中國嚴控進口煤數量以來
，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤現貨價格的運行中樞從100美元/噸左右持續回落至50美元/噸。近期，國際煤炭市場需求向好，國際動力煤價格有所反彈，以南非理查茲港煤價漲幅最為突出，接著是歐洲ARA三港煤價指數
，表現最差的是澳洲紐卡斯爾港煤價指數。綜合彙率波動後
，以人民幣計價的CCI5500進jin口kou煤mei價jia指zhi數shu近jin期qi也ye沒mei有you顯xian著zhu上shang漲zhang跡ji象xiang
，這zhe不bu太tai符fu合he中zhong國guo放fang開kai煤mei炭tan進jin口kou的de情qing景jing。由you此ci推tui測ce，進jin口kou煤mei平ping控kong政zheng策ce仍reng是shi主zhu旋xuan律lv，不bu會hui構gou成cheng供gong應ying壓ya力li。

　　主力資金減倉

　　技術麵上，上周動力煤主力2101合約沒有有效突破前期高點的阻力，短暫衝高之後，多空資金雙雙減倉離場，帶動盤麵縮量減倉回撤至40日均線附近。本周盤麵站穩20日ri均jun線xian，表biao明ming動dong力li煤mei期qi貨huo依yi然ran處chu在zai多duo頭tou市shi場chang
，但dan成cheng交jiao量liang和he持chi倉cang量liang增zeng幅fu不bu大da，上shang漲zhang動dong能neng仍reng在zai蓄xu勢shi階jie段duan。由you於yu沿yan海hai煤mei炭tan價jia格ge已yi經jing進jin入ru紅hong色se區qu域yu，有you關guan部bu門men啟qi動dong平ping抑yi煤mei價jia異yi常chang波bo動dong的de響xiang應ying機ji製zhi，並bing強qiang調tiao今jin冬dong煤mei炭tan價jia格ge不bu具ju備bei大da幅fu上shang漲zhang基ji礎chu

，因yin此ci動dong力li煤mei期qi貨huo價jia格ge的de漲zhang勢shi不bu會hui是shi陡dou峭qiao的de單dan邊bian行xing情qing。結jie合he基ji本ben麵mian支zhi撐cheng因yin素su，建jian議yi逢feng回hui調tiao分fen批pi買mai入ru為wei宜yi。