馮豔成

　　近期，黑色金屬板塊五大品種走勢分化
，整體呈成材強、原材料弱格局，其中焦炭期
、現貨價格均處於下跌走勢，成為原材料中最弱的品種。上周（3月8日～3月12日）
，焦炭期貨主力合約J2105價格延續震蕩偏弱走勢，價格跌至2240元/噸附近，創近期新低。從周度K線圖上看，焦價已連續3周收短腳陰線，降幅約500元/噸
，暫未有明顯企穩跡象。

　　現貨方麵，焦炭產地價格已下跌3輪
，累計降幅300元/噸。各地區主流鋼廠已於3月12日（上周五）開始第4輪調降焦炭采購價格100元/dun，muqianlaikanjiaoqidijiangqingxubingbunonghou，yujiciluntiaojiangyehuishunliluodi，qiebupaichuhouqigangchangjinyibutiaojiangjiaojiadekeneng。maoyijiagefangmian，rizhaoganggangkouzhunyijiyejinjiaochukubaojiachixuxiadiezhi2450元/噸。

　　利潤方麵，隨著焦炭現貨價格的下跌，焦企噸焦盈利繼續收窄。上周調研數據顯示，截至第3輪落地，全國30家獨立焦企平均盈利降至804元/噸
，較前期最高點下降200元/噸左右
，而降幅小於300元/dun
，zhuyaoyuanyinshijinqijiaomeijiageyechuxianhuiluo，jiaoqishengchanchengbenxiajiang，shideyinglishousuosudufanghuan。gangchanglirunfangmian，jinqichengcaijiagebiaoxianyijiuqiangshi
，gangchangyinglilvwenbuhuisheng。shangzhouwushujuxianshi，quanguo247家鋼廠盈利麵為90.48%，較去年同期提高7.36個百分點
，整體盈利情況基本恢複至合理區間。

　　對dui比bi焦jiao鋼gang盈ying利li情qing況kuang可ke以yi發fa現xian，前qian期qi利li潤run分fen配pei不bu平ping衡heng的de情qing況kuang已yi有you所suo改gai善shan，但dan近jin期qi需xu求qiu端duan出chu現xian了le新xin的de利li空kong原yuan材cai料liao的de因yin素su，即ji河he北bei省sheng唐tang山shan市shi地di區qu環huan保bao限xian產chan政zheng策ce趨qu嚴yan

，導dao致zhi鋼gang廠chang高gao爐lu停ting限xian產chan範fan圍wei擴kuo大da。作zuo為wei我wo國guo鋼gang鐵tie生sheng產chan大da市shi，河he北bei省sheng唐tang山shan市shi的de限xian產chan政zheng策ce對dui整zheng個ge市shi場chang的de擾rao動dong較jiao大da，焦jiao價jia下xia跌die的de主zhu要yao驅qu動dong逐zhu漸jian由you焦jiao鋼gang利li潤run分fen配pei不bu平ping衡heng轉zhuan向xiang真zhen實shi需xu求qiu回hui落luo。

　　具體來看
，3月11日（上周四）
，生態環境部突擊檢查了河北省唐山市部分鋼企，發現在重汙染天氣Ⅱ級(ji)應(ying)急(ji)響(xiang)應(ying)期(qi)間(jian)
，鋼(gang)企(qi)仍(reng)保(bao)持(chi)高(gao)負(fu)荷(he)生(sheng)產(chan)，未(wei)有(you)效(xiao)落(luo)實(shi)減(jian)排(pai)要(yao)求(qiu)，且(qie)存(cun)在(zai)生(sheng)產(chan)記(ji)錄(lu)造(zao)假(jia)問(wen)題(ti)，引(yin)起(qi)了(le)市(shi)場(chang)的(de)廣(guang)泛(fan)關(guan)注(zhu)。在(zai)政(zheng)策(ce)壓(ya)力(li)下(xia)，鋼(gang)廠(chang)高(gao)爐(lu)燜(men)爐(lu)檢(jian)修(xiu)範(fan)圍(wei)擴(kuo)大(da)。據(ju)相(xiang)關(guan)機(ji)構(gou)調(tiao)研(yan)，截(jie)至(zhi)3月12日，河北省唐山市地區高爐開工率較3月4日下降約39%
，新增鐵水影響量約13.9萬噸/日，焦炭日耗減少約7.2萬噸。另外，上周五數據顯示，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量降至240.6萬噸
，較前一周下降4.42萬噸
，高爐焦炭真實需求走弱
，促使鋼廠調降焦價節奏加快。

　　供應方麵
，焦企盈利情況仍相對較好，企業生產較為穩定，100家獨立焦企樣本產能利用率在80%左右波動。在供應偏強、xuqiuhuiluodeqingkuangxia
，jiaotangongxupianjintaishidedaojinyibuxiufu。buguo
，linjincainuanjijieshu，gongyingduanxuguanzhushanxishengbufendaituijiaohuachannengshifouhuiruqiguanting，ruozhengcezhixingyange，gongyinghuiluoyuqihuogeiyujiaojiayidingzhicheng。

　　庫存方麵，上周
，焦炭總庫存為755.18萬噸，環比上升28.43萬噸，同比下降75.56萬噸。分結構來看
，焦企、鋼廠以及港口焦炭庫存均繼續增加。其中
，鋼廠庫存周環比增加15.8萬wan噸dun，已yi累lei積ji至zhi偏pian高gao水shui平ping。鋼gang廠chang采cai購gou情qing緒xu回hui落luo，也ye使shi得de焦jiao企qi出chu貨huo難nan度du增zeng加jia
，庫ku存cun穩wen步bu上shang升sheng。貿mao易yi商shang對dui焦jiao炭tan後hou市shi預yu期qi仍reng不bu樂le觀guan，集ji港gang意yi願yuan較jiao低di。不bu過guo
，焦jiao炭tan港gang存cun整zheng體ti處chu於yu曆li史shi低di位wei水shui平ping
，補bu庫ku空kong間jian較jiao大da
，若ruo後hou期qi貿mao易yi商shang集ji港gang情qing緒xu回hui暖nuan，則ze焦jiao企qi庫ku存cun累lei積ji壓ya力li將jiang減jian弱ruo。

　　zhengtilaikan
，muqianjiaotanxianhuotiaojiangzhouqishangweijieshu
，bingqiesuizhezhenshixuqiudehuiluo，jiaojiaxiaxingyalihuojiangjinyibuzengda，duanqishichangduihoushirengchipianbeiguantaidu
，xianhuoduanduoguanzhuxuqiubianhuaqingkuang。panmianshang
，yujizaishichangpubianpiankongqingxuyingxiangxia
，jiaojiazhengtihuojixuyizhendangpianruozoushiweizhu。buguo，xuzhuyideshi，jiaojiayilianxu3周下跌，不排除出現階段性的反彈修複行情
，建議參與者謹慎追空。