11月底以來，滬鎳期貨增倉下行
，幾乎回吐7月份以來的全部漲幅。數據顯示，截至12月5日白天收盤，滬鎳主力連續合約最低跌至103750元/噸，該合約在9月6日最高曾摸至149190元/噸。

　　在zai滬hu鎳nie期qi貨huo價jia格ge大da漲zhang再zai大da跌die的de過guo程cheng中zhong
，市shi場chang從cong供gong應ying收shou縮suo邏luo輯ji逐zhu漸jian轉zhuan向xiang需xu求qiu不bu濟ji預yu期qi，短duan期qi來lai看kan，空kong頭tou因yin素su或huo也ye麵mian臨lin反fan應ying過guo度du的de情qing形xing

，短duan期qi有you望wang出chu現xian修xiu複fu。

　　樂觀預期消褪

　　對於11月底以來的滬鎳下行走勢，分析人士解釋，主要為盤麵在糾正印尼禁礦消息導致的部分預期差。“最初市場對禁礦實際影響的評估過高，同時對明年二季度國內鎳鐵供給持謹慎擔憂觀點。”東證期貨分析師曹洋認為，目前市場已經將關注點轉而投向了需求下滑的擔憂上麵
，價格也隨之下跌。

　　“市(shi)場(chang)短(duan)期(qi)對(dui)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)供(gong)需(xu)的(de)擔(dan)憂(you)升(sheng)級(ji)，尤(you)其(qi)在(zai)產(chan)業(ye)鏈(lian)形(xing)成(cheng)跌(die)價(jia)循(xun)環(huan)的(de)階(jie)段(duan)，情(qing)緒(xu)因(yin)素(su)體(ti)現(xian)更(geng)充(chong)分(fen)，但(dan)鋼(gang)廠(chang)本(ben)輪(lun)去(qu)庫(ku)存(cun)，以(yi)及(ji)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)回(hui)升(sheng)，將(jiang)為(wei)節(jie)後(hou)鋼(gang)廠(chang)再(zai)度(du)增(zeng)產(chan)創(chuang)造(zao)空(kong)間(jian)
，短(duan)期(qi)對(dui)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)市(shi)場(chang)的(de)擔(dan)憂(you)受(shou)到(dao)市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)的(de)渲(xuan)染(ran)
，價(jia)格(ge)上(shang)已(yi)經(jing)充(chong)分(fen)甚(shen)至(zhi)過(guo)度(du)體(ti)現(xian)。”曹洋表示。

　　後市有支撐

　　從基本麵來看
，國金期貨分析師何寧認為，供應方麵，因印尼2020年鎳礦出口禁令，中國鎳礦進口大幅增加；國內電解鎳供應相對平穩，進口窗口再度關閉；鎳鐵國內外新建產能將逐步投產

，後期供應將持續增加。需求方麵
，近期國內300係不鏽鋼庫存出現小幅下降，但總體維持高位，300係不鏽鋼價格再度下跌。此外，新能源汽車銷售增速持續大幅下滑
，下遊消費預期不佳，硫酸鎳價格近期也大幅下跌。供應增長
、需求預期不佳導致鎳價持續回調
，中長期看鎳價不容樂觀。

　　從宏觀來看，何寧表示，近期市場避險情緒再度升溫，對全球經濟前景的憂慮加大。中國製造業PMI回升，前期政策效果有所體現


；歐元區PMI普遍回升

；美國經濟數據表現一般。預計滬鎳短期繼續偏弱運行。

　　caoyangrenwei，congshichangboyijiaodufenxi，duotouyukongtouhexinqudongzaijibenmianshangjunbuchongfen，cankaodangqiandedingjia
，duotoudezhuxianluojirengyoufajiaodekongjian，jizaijiagezhongtixianbuzu，erfanguolai，kongtouluojizaijiagezhongtixianyijingcunzaiguoduzhixian。zhegejiaodukan
，jiagexiadiedetongshi，zuoduodepeizhijiazhijianggengjiatuxian。

　　“dafangxiangshang
，yinggaiyoukongtousiweizhujianzhuanxiangduotousiwei，jizhongxiandebujuyinggaishifengdizuoduoweizhu。youyujinniannieshixingqingshouqingxuqudongmingxian，gengjianyidengdaiyoucejiaoyijihui。caozuocengmian，jianyihuniezhuliheyue105000元/噸以下輕倉建立多單，後期右側趨勢形成再增倉做多。”曹洋表示。（作者：張利靜）