易居房地產研究院14日發布了《2020年6月金融環境與房地產市場月報》。報(bao)告(gao)指(zhi)出(chu)，一(yi)年(nian)期(qi)國(guo)債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)拐(guai)點(dian)可(ke)能(neng)已(yi)至(zhi)，預(yu)計(ji)首(shou)套(tao)房(fang)貸(dai)利(li)率(lv)仍(reng)會(hui)下(xia)調(tiao)
，但(dan)空(kong)間(jian)不(bu)會(hui)很(hen)大(da)。隨(sui)著(zhe)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)寬(kuan)鬆(song)邊(bian)際(ji)效(xiao)應(ying)減(jian)弱(ruo)
，下(xia)半(ban)年(nian)全(quan)國(guo)房(fang)價(jia)難(nan)現(xian)全(quan)麵(mian)上(shang)漲(zhang)。

　　房地產業作為一個資金密集型行業
，對資金有很強的依賴性
，金融環境的變化直接影響房地產市場。

　　報告稱，從近期央行表態來看，下半年的貨幣政策會更加常態化
，強調總量適度和價格適度。

　　近日，央行貨幣政策司副司長郭凱表示，貨幣政策現在更加強調適度。適度有兩個含義：yishizongliangshidu，xindaitoufangyaohejingjifusudejiezouxiangpipei
，ruguoxindaitoufangjiezouguokuai，kuaiyujingjifusu，jiuhuichanshengzijinyuji，chanshengxindaizijinmeifayouxiaoshiyongdewenti；二er是shi價jia格ge適shi度du，利li率lv適shi當dang下xia行xing並bing不bu是shi越yue低di越yue好hao，過guo低di也ye是shi不bu利li的de，利li率lv如ru果guo嚴yan重zhong低di於yu和he潛qian在zai經jing濟ji增zeng長chang率lv相xiang適shi應ying的de水shui平ping，就jiu會hui產chan生sheng套tao利li的de問wen題ti
，產chan生sheng資zi源yuan錯cuo配pei的de問wen題ti
，產chan生sheng資zi金jin可ke能neng流liu向xiang不bu應ying該gai流liu向xiang領ling域yu的de問wen題ti。

　　多位金融業內人士表示，下半年寬信用或呈現邊際收斂，信用最寬鬆的階段正在過去，4月有可能是本輪周期一年期國債收益率的低點。但短期內貨幣政策不會大幅轉緊，預計一年期國債收益率後續還將低位震蕩。

　　baogaozhichu，congyiwangguilvlaikan，shoutaofangdaipingjunlilvdidianyibanhuizhihouyinianqiguozhaishouyilvdidianyiduanshijian，yincimuqianlaikanfangdaililvrengyouxiaofuxiatiaokongjian。

　　從金融數據和房地產銷售及價格的曆史走勢來看，有較高的一致性。今年央行已實施過三次降準
，LPR兩度下調，市場利率顯著下行，資金麵整體比前兩年更寬鬆。從M1同比增速走勢來看，5月創兩年來新高，6月雖小幅下降，但不排除後續有繼續提高的可能。從2012年四季度和2015年下半年的經驗來看
，M1增速如能持續提高的話
，股市和房地產等資產價格將會上漲。

　　但易居研究院研究員沈昕指出，目前樓市政策與2015年時鼓勵居民住房消費的政策有很大差異。今年兩會的政府工作報告中再次強調要堅持“房住不炒”，這是自2018年政府工作報告中首次提出“房住不炒”後的再次重申，可見政府在保障住房市場平穩健康發展上的決心。

　　沈昕認為，從目前貨幣環境和政策環境來看，與2012年四季度至2013年一季度時更為相似
，樓市表現大概率也與2013年上半年的局部熱點城市行情相似，難以出現2016-2018年似的全國普漲。

　　綜合考慮這些情況，預計2020年一季度大概率是本輪周期全國商品房年初累計銷售麵積同比增速的最低值
；2020年下半年百城二手房價格同比漲幅大概率繼續低位震蕩盤整。