央行政策利率齊降　傳遞穩增長信號

2026-04-16 08:02:02

　　為維護銀行體係流動性合理充裕，6月13日中國人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作，中標利率為1.90%，相較此前的2.00%下降10個基點。同日晚間，人民銀行更新的常備借貸便利（SLF）利率表顯示，隔夜常備借貸便利利率下調10個基點至2.75%，7天期常備借貸便利利率下調10個基點至2.9%，1個月期常備借貸便利利率下調10個基點至3.25%。

　　業內人士普遍認為，七天期逆回購利率以及SLF利率齊降，再次傳遞出穩增長、穩預期的政策信號，以進一步引導企業綜合融資成本下行，提振市場信心。展望未來，本月中期借貸便利（MLF）中標利率和貸款市場報價利率（LPR）也有較大可能下行。

　　dongfangjinchengshouxihongguanfenxishiwangqingfenxicheng，erjiduyilaijingjixiufuliduwenzhongpianruo，xuyaowenzengchangzhengceshishifali。bencizhengcelilvxiatiao，diejiajinqiyinxingcunkuanlilvtiaojiang，jiangyouxiaodaidongqiyehejuminshijidaikuanlilvxiaxing。“近期物價水平明顯偏低，其中1至5月CPI累計同比僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格、更能體現整體物價水平的核心CPI累計同比為0.7%，這為適度下調政策利率提供了空間。”王青說。

　　“七天期逆回購利率以及SLF利率齊降，釋放出更多政策信號，目的是進一步穩定市場預期、加強逆周期調節、cujinjinrongjigouzaizichanduanjixuranglishitijingji，tuidongqiyezongherongzichengbenhegerenxiaofeixindaichengbenwenzhongyoujiang，weijingjifusuhepingwenjiankangfazhanchuangzaosongjindeyi、穩健中性的貨幣金融環境，提振發展信心，激發市場主體活力。”仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟對《經濟參考報》記者說。

　　pangmingyebiaoshi，zaimanzuzhengcexingyinxinghequanguoxingshangyeyinxingdengjinrongjigouqixianjiaochangdedaeliudongxingxuqiudejichushang，jiangchangbeijiedaibianlililvyunihuigoulilvliandongtiaozheng，keyigenghaodiyindaoshichanglilvzaiheyishuipingfujinbodong、更好地維護市場流動性合理充裕、更好地實現各類貨幣政策工具協調配合。

　　根據6月13日央行公布的數據，2023年5月新增人民幣貸款1.36萬億元，同比少增5418億元；5月新增社會融資規模1.56萬億元，同比少增1.31萬億元。5月末，廣義貨幣（M2）同比增長11.6%，增速比上月末低0.8個百分點。整體看來，5月金融數據延續了4月的放緩勢頭。業內人士認為，伴隨著貨幣政策的持續發力，6月金融數據有望好轉。

　　展望未來，業內人士普遍認為，在本次逆回購操作利率和SLF利率下調的背景下，本月的MLF中標利率和LPR下行的概率也在增大。

　　招聯首席研究員董希淼表示，此次調整傳遞出政策利率有鬆動的跡象。如果6月15日MLF中標利率繼續下降，將有助於進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調、銀行負債成本有所下降，本月LPR有望結束連續9個月的“按兵不動”，或將下降5至10個基點，這有助於降低實體經濟融資成本，激發有效融資需求。

　　“新一輪存款利率下調周期有利於商業銀行緩解自身淨息差壓力、壓降負債端成本並抑製資金空轉活動，並為承續調降MLF或LPR打開更多政策空間。”龐溟認為，從商業銀行等市場主體的微觀動機來看，通過下調報價加點的方式引導LPR下行的意願更強、概率更高。

　　王青也分析說，考慮到當前企業貸款利率已處於曆史低點，且明顯低於居民房貸利率，本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現非對稱下調，即1年期LPR報價可能下調5個基點，5年期以上LPR報價下調15個基點（0.15個百分點）。

來源：經濟參考報

編輯：張雨恬

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