12月20日，中國人民銀行發布公告稱，為對衝政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體係流動性合理充裕

，2018年12月20日人民銀行以利率招標方式開展了1500億元逆回購操作。這也是央行連續第四天進行逆回購操作，本周以來已累計淨投放5500億元。

　　前一天
，中國人民銀行發布消息稱，決定創設定向中期借貸便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。定向中期借貸便利資金可使用三年
，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點
，目前為3.15%。

　　同時，根據中小金融機構使用再貸款和再貼現支持小微企業
、民營企業的情況
，中國人民銀行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元。

　　蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃誌龍對《證券日報》記者表示，央行之所以持續進行逆回購，包括新創設的TMLF，從短期資金供應、zhongchangqizijingongyingdengfangmianxiangshichangzhuruliudongxing
，yifangmianfanyingledangqiandejingjipiruantaishiqushi
，yangxingyouanfushichangzhiyi。lingwai，chixunihuigouyeyoujijiexingyinsu，tebieshizainianmohuojimo，jinrongjigoujiaocunzhunbeijin、實體經濟資金需求較大，這些都需要央行提供資金支持。

　　黃(huang)誌(zhi)龍(long)表(biao)示(shi)，另(ling)外(wai)，從(cong)最(zui)近(jin)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)央(yang)行(xing)的(de)種(zhong)種(zhong)跡(ji)象(xiang)來(lai)看(kan)，包(bao)括(kuo)美(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)，央(yang)行(xing)反(fan)而(er)定(ding)向(xiang)降(jiang)息(xi)且(qie)釋(shi)放(fang)大(da)量(liang)流(liu)動(dong)性(xing)
，都(dou)說(shuo)明(ming)央(yang)行(xing)從(cong)此(ci)前(qian)的(de)結(jie)構(gou)性(xing)寬(kuan)鬆(song)向(xiang)總(zong)量(liang)微(wei)幅(fu)寬(kuan)鬆(song)轉(zhuan)變(bian)的(de)趨(qu)勢(shi)隱(yin)現(xian)。但(dan)是(shi)，這(zhe)種(zhong)寬(kuan)鬆(song)仍(reng)然(ran)是(shi)希(xi)望(wang)把(ba)資(zi)金(jin)引(yin)向(xiang)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)、小微企業和民營企業。因此，盡管總量微幅寬鬆

，但結構性政策仍將占據主導地位。

　　中國銀行(3.560, 0.00, 0.00%)國際金融研究所外彙研究員王有鑫昨日對《證券日報》記ji者zhe表biao示shi，央yang行xing持chi續xu進jin行xing逆ni回hui購gou
，從cong國guo內nei因yin素su來lai看kan，主zhu要yao是shi為wei了le對dui衝chong短duan期qi的de超chao額e流liu動dong性xing需xu求qiu。臨lin近jin年nian底di，金jin融rong機ji構gou流liu動dong性xing考kao核he壓ya力li增zeng大da，居ju民min現xian金jin需xu求qiu增zeng多duo，市shi場chang利li率lv存cun進jin一yi步bu上shang漲zhang壓ya力li。為wei平ping抑yi利li率lv走zou勢shi，央yang行xing主zhu動dong釋shi放fang流liu動dong性xing對dui衝chong超chao額e需xu求qiu。從cong國guo際ji因yin素su來lai看kan，主zhu要yao是shi為wei了le對dui衝chong美mei聯lian儲chu再zai次ci加jia息xi對dui國guo內nei流liu動dong性xing的de幹gan擾rao。

　　中國民生銀行(5.760, 0.00, 0.00%)首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，央行重啟14tiannihuigou，manzukuanianzijinxuyao。mingnianyijidu，suizhechunjielinjin，yishiduanqineiyangxingrengjiangjiadagongkaishichangcaozuo
，baokuoduoqixiannihuigouzuhetoufangliudongxing，ershirengyoujiangzhundekongjianhebiyao。

　　對於降準，溫彬陳述了三方麵理由：一是對衝外彙占款連續4個月下滑對基礎貨幣投放的影響；二是通過定向降準暢通傳導機製；三是置換MLF優化流動性結構
，降低金融機構成本，進而降低實體經濟融資成本。