短(duan)期(qi)鋼(gang)材(cai)的(de)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)尚(shang)可(ke)，但(dan)在(zai)當(dang)前(qian)經(jing)濟(ji)環(huan)境(jing)下(xia)，工(gong)業(ye)品(pin)價(jia)格(ge)的(de)壓(ya)力(li)始(shi)終(zhong)存(cun)在(zai)，隨(sui)著(zhe)四(si)季(ji)度(du)鋼(gang)材(cai)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)出(chu)現(xian)季(ji)節(jie)性(xing)下(xia)滑(hua)，鋼(gang)價(jia)的(de)前(qian)景(jing)不(bu)容(rong)樂(le)觀(guan)。

　　在全球避險情緒緩解的大背景下
，9月份工業品價格有所反彈
，黑色板塊漲幅居前，其中螺紋鋼主力2001合約漲幅達到3.58%。國(guo)慶(qing)節(jie)前(qian)後(hou)鋼(gang)價(jia)波(bo)動(dong)明(ming)顯(xian)加(jia)劇(ju)，市(shi)場(chang)多(duo)空(kong)分(fen)歧(qi)較(jiao)為(wei)嚴(yan)重(zhong)。雖(sui)然(ran)近(jin)期(qi)鋼(gang)材(cai)的(de)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)尚(shang)可(ke)，且(qie)有(you)環(huan)保(bao)政(zheng)策(ce)助(zhu)力(li)，但(dan)筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，在(zai)當(dang)前(qian)經(jing)濟(ji)環(huan)境(jing)下(xia)，工(gong)業(ye)品(pin)價(jia)格(ge)的(de)壓(ya)力(li)始(shi)終(zhong)存(cun)在(zai)
，隨(sui)著(zhe)四(si)季(ji)度(du)鋼(gang)材(cai)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)出(chu)現(xian)季(ji)節(jie)性(xing)下(xia)滑(hua)
，鋼(gang)價(jia)的(de)前(qian)景(jing)不(bu)容(rong)樂(le)觀(guan)。

　　央行政策頻出難擋全球經濟衰退 

　　國內最新數據顯示，中國經濟仍顯示出較強的韌性

，但海外各發達經濟體疲態盡顯。10月2日，最新公布的美國製造業PMI數據為47.8
，這是近10年來的新低
，大幅低於市場預期。10月7日，德國8月季調後製造業訂單環比下降0.6%，預期下降0.3%，前值由下降2.7%修正為下降2.1%，延續頹勢。澳洲聯儲(年內第三次降息)和印度央行(年內第五次降息)在國慶期間再度宣布降息。美聯儲主席鮑威爾在美國當地時間10月8日全美商業經濟協會第61屆jie年nian會hui上shang表biao示shi，美mei聯lian儲chu將jiang很hen快kuai宣xuan布bu擴kuo大da資zi產chan負fu債zhai表biao的de計ji劃hua，全quan球qiu經jing濟ji衰shuai退tui的de情qing緒xu再zai度du升sheng溫wen。雖sui然ran市shi場chang預yu期qi未wei來lai各ge國guo仍reng將jiang竭jie盡jin全quan力li通tong過guo貨huo幣bi以yi及ji財cai政zheng政zheng策ce等deng手shou段duan刺ci激ji經jing濟ji複fu蘇su
，但dan海hai外wai製zhi造zao業ye整zheng體ti低di迷mi，全quan球qiu經jing濟ji正zheng緩huan慢man滑hua落luo至zhi近jin10年最低穀已成為事實
，需求在短期內難以恢複，這將導致工業品價格在未來較長的一段時間內上漲動力不足。

　　長短期驅動方向性矛盾導致博弈加劇 

　　從驅動的角度來看，盡管宏觀驅動向下，但螺紋鋼短期的產業驅動無疑是向上的。當前螺紋鋼社會庫存加速去化

、產量釋放受限、表觀需求連創新高與6—7月份社會庫存不斷累積、產chan量liang持chi續xu高gao位wei的de情qing況kuang形xing成cheng鮮xian明ming對dui比bi。因yin此ci
，筆bi者zhe認ren為wei今jin年nian鋼gang材cai淡dan旺wang季ji存cun在zai供gong需xu錯cuo配pei
，長chang短duan期qi驅qu動dong方fang向xiang性xing矛mao盾dun下xia的de供gong需xu錯cuo配pei是shi資zi金jin博bo弈yi的de焦jiao點dian。空kong頭tou的de發fa力li點dian來lai自zi供gong給gei側ce，多duo頭tou的de發fa力li點dian來lai自zi需xu求qiu側ce，重zhong點dian關guan注zhu10月底鋼材庫存能否降至去年同期水平甚至更低。從10月7日Mysteel公gong布bu的de庫ku存cun數shu據ju來lai看kan，整zheng體ti國guo慶qing假jia期qi累lei庫ku水shui平ping與yu去qu年nian基ji本ben相xiang當dang
，在zai十shi一yi強qiang限xian產chan環huan境jing下xia

，表biao觀guan需xu求qiu的de下xia滑hua十shi分fen明ming顯xian。結jie合he當dang前qian地di產chan的de情qing況kuang以yi及ji去qu年nian10月份螺紋鋼下遊需求表現，筆者認為今年10月份螺紋鋼的需求問題不大，現貨價格大概率保持堅挺
，甚至可能出現小幅反彈。

　　廢鋼價格是螺紋鋼成本支撐的焦點 

　　jinguanjinniangangchanglirunzaichixuxiahua，dannianneigangcaixuqiubodongnanyishidechangliuchenggangchangchuxiankuisun，duanliuchenggangchangchengbenshizhongyaodegangjiazhichengweiyijingchengweishichanggongshi。duanliuchenggangchangchengbenzhuyaokanfeigangjiage
，dangqianhuadongduanliuchenggangchangchuyufengdiankuisun、穀(gu)電(dian)盈(ying)利(li)的(de)尷(gan)尬(ga)境(jing)地(di)，從(cong)消(xiao)費(fei)旺(wang)季(ji)的(de)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，短(duan)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)水(shui)平(ping)偏(pian)低(di)。另(ling)外(wai)，廢(fei)鋼(gang)的(de)供(gong)應(ying)具(ju)有(you)明(ming)顯(xian)的(de)季(ji)節(jie)特(te)點(dian)，隨(sui)著(zhe)冬(dong)季(ji)北(bei)方(fang)氣(qi)溫(wen)下(xia)降(jiang)

，廢(fei)鋼(gang)四(si)季(ji)度(du)供(gong)應(ying)將(jiang)邊(bian)際(ji)收(shou)窄(zhai)，因(yin)此(ci)明(ming)年(nian)1月份前廢鋼價格崩塌的概率極低，是鋼材成本端基本麵最強的品種。保守估計，明年1月份重廢價格將不低於2200元/噸，對應短流程鋼廠成本在3600元/噸左右。若將螺紋鋼價格錨定在短流程鋼廠虧損100元/噸位置，3500元/噸將是螺紋鋼2001合約的價格中樞。

　　綜合來看，當前螺紋鋼現貨銷售良好，庫存不斷去化
，短期驅動向上，隨著1910合約進入交割月
，螺紋鋼2001heyuejiagekenenggensuixianhuojiagebodongchuxianfandan，danyouyushangfangkongjianyouxian
，bujianyicanyuduodan。jianyuquanqiujingjidedimiyijidichantiaokongxiajiancaixiaofeinanyouzengliang，bizherenweisijidugangjiabingbuleguan
，jianyizai3500—3550元/噸區間布局螺紋鋼2001合約空單。