趙毅

　　自監管層提出“反內卷”以來，鋼材市場一改之前頹勢

，價格自底部反彈。但鋼材價格的反彈也非一蹴而就
，受行業基本麵影響較大。下麵筆者通過對“反內卷”和基本麵的分析
，探索鋼材市場的未來走向。

　　“反內卷”是近期交易邏輯

　　但力度弱於供給側結構性改革

　　7月1日，中央財經委員會第六次會議召開，會議提出“依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落後產能有序退出”。此後過剩行業走出明顯上漲行情，如工業矽、多晶矽

、玻璃、純堿

、鋼鐵等。同時市場也多將“反內卷”與2015年的供給側結構性改革相對比
，但筆者認為現在的情況與2015年相比還是有較大區別的。

　　以鋼鐵產業鏈為例。首先，在出清“地條鋼”和產能置換後，目前多是符合相關標準、技術先進的爐子
，是先進產能，不屬於落後產能；其次

，2015年(nian)有(you)房(fang)地(di)產(chan)牛(niu)市(shi)來(lai)承(cheng)托(tuo)供(gong)給(gei)側(ce)結(jie)構(gou)性(xing)改(gai)革(ge)，但(dan)目(mu)前(qian)國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)的(de)需(xu)求(qiu)端(duan)是(shi)偏(pian)弱(ruo)的(de)
，如(ru)承(cheng)載(zai)力(li)極(ji)大(da)的(de)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)和(he)傳(chuan)統(tong)基(ji)建(jian)行(xing)業(ye)正(zheng)在(zai)經(jing)曆(li)深(shen)度(du)調(tiao)整(zheng)，鋼(gang)鐵(tie)需(xu)求(qiu)持(chi)續(xu)收(shou)縮(suo)；再次，此次強調的是治理“無序競爭”和產能“有序退出”
，意味著不太會出台“一刀切”的行政性命令，調節彈性較2015年增大了；最後
，治理“內卷”是針對國內所有“卷”的行業

，相比光伏行業
、玻璃行業等，鋼鐵行業“內卷”現象不算太嚴重
，如鋼廠近兩年已在品種結構上進行調整，以進一步適應下遊需求。

　　通過以上因素可知
，此次治理“內卷”對鋼材市場的影響或弱於2015年的供給側結構性改革。對於後續發展，筆者傾向於認為，未來國家層麵出台大量停產
、限產政策的概率不大
，通過碳排放配額的分配來調節產量的政策是可能存在的
，但這種調節是長期行為，不局限在今年。

　　房地產拖累建築鋼材需求

　　國家統計局數據顯示，1月—6月份，全國房地產開發投資為52529億元
，同比下降10.1%；房地產開發企業房屋施工麵積為696818萬平方米，同比下降12.0%；房屋新開工麵積為38023萬平方米，同比下降23.7%；房屋竣工麵積為26519萬平方米
，同比下降21.8%。

　　筆者對房地產給建築鋼材帶來的影響維持中性偏空觀點
，主要還是房地產鏈條上遊的新開工、施工環節情況不佳。進入2025年nian後hou，經jing過guo前qian期qi一yi係xi列lie政zheng策ce效xiao應ying的de疊die加jia，銷xiao售shou端duan的de量liang和he價jia有you所suo起qi色se，但dan尚shang未wei傳chuan導dao到dao上shang遊you，而er處chu於yu整zheng個ge流liu程cheng前qian端duan的de新xin開kai工gong和he施shi工gong才cai是shi實shi際ji需xu要yao建jian築zhu鋼gang材cai的de階jie段duan。

　　bizherenwei，wulunshicongliantiaozixiaershangdedatong

，haishicongzhongguorenkoujiegoudebianhualaikan，fangdichanjunbujubeixunsuhuinuandetiaojian。ciwai，muqianzhengzhixiaji
，gaowenhejiangyuduigongdishigongdailaishizhixingyingxiang，jianzhugangcaixuqiuduanqinanyiyouxiaoniuzhuan。

　　汽車市場增速有放緩跡象

　　中汽協數據顯示，1月—6月份，汽車產量和銷量分別完成1389.1萬輛和1404.7萬輛，同比分別增長4.9%和6.1%，產銷增速較1月—5月份分別收窄1.7個和2.2個百分點。

　　汽車市場保持火爆的原因在於國家政策和車企的發力。在大規模設備更新和消費品以舊換新政策的驅動下

，車市熱度持續走強，各省（直轄市、自治區）出台了相應的地方促消費政策。此外
，各車企新車的密集發布、車型的增配、新能源車主權益增加
、推出一口價模式或優惠比例增加等各種活動層出不窮，令車市“淡季不淡”。與yu此ci同tong時shi，針zhen對dui重zhong點dian發fa力li的de新xin能neng源yuan汽qi車che，國guo內nei車che企qi在zai提ti高gao充chong電dian效xiao率lv，擴kuo大da充chong電dian樁zhuang布bu局ju等deng配pei套tao設she施shi上shang不bu斷duan優you化hua，進jin一yi步bu解jie決jue了le消xiao費fei者zhe的de裏li程cheng焦jiao慮lv問wen題ti，增zeng強qiang購gou車che信xin心xin。

　　一係列舉措帶來了汽車市場的產銷雙增和出口增長，同時國產品牌汽車銷售占比上升
，車市出現了國產品牌市場占有率上升、合資品牌市場占有率下降的現象
，且一些國產車的高端車型逐步向30萬元以上布局
，並取得較好銷量。

　　但筆者認為，汽車市場也存在一定的隱患，國內汽車市場在疫情後高速發展，年產銷量迅速突破3000萬輛，在高基數情況下
，未來的持續性高增長存在隱患。另外
，當前的汽車市場存在明顯的壓利潤、奪份額的競爭現象。“內卷”之zhi下xia
，車che企qi銷xiao量liang高gao，但dan利li潤run不bu盡jin如ru人ren意yi，且qie存cun在zai著zhe強qiang勢shi車che企qi向xiang上shang遊you供gong應ying商shang壓ya價jia的de情qing況kuang，導dao致zhi鋼gang廠chang的de汽qi車che板ban利li潤run下xia滑hua。從cong當dang前qian的de政zheng策ce和he市shi場chang環huan境jing推tui測ce，筆bi者zhe認ren為wei
，國guo內nei車che市shi下xia半ban年nian仍reng能neng保bao持chi增zeng長chang，但dan增zeng速su較jiao上shang半ban年nian會hui出chu現xian下xia降jiang。

　　限產對鋼價有支撐

，但利多弱於往年

　　國家統計局數據顯示，6月份，我國粗鋼產量為8318萬噸，同比下降9.2%。1月—6月份

，我國粗鋼產量為51483萬噸，同比下降3.0%。我國粗鋼產量在2020年達到10.65億噸的峰值後進入下降周期，去年在10億噸附近。今年上半年幾次傳出有關實施粗鋼壓減政策的消息
，但對鋼價的實際影響並不大，僅在短期內給價格帶來一定影響。

　　筆bi者zhe認ren為wei，今jin年nian國guo家jia仍reng有you可ke能neng出chu台tai粗cu鋼gang產chan量liang壓ya減jian政zheng策ce，但dan不bu是shi強qiang製zhi政zheng策ce
，更geng可ke能neng是shi通tong過guo環huan保bao等deng方fang式shi下xia達da的de指zhi導dao意yi見jian或huo間jian接jie壓ya減jian政zheng策ce
，而er且qie即ji使shi有you壓ya減jian
，對dui鋼gang價jia的de利li多duo影ying響xiang較jiao過guo去qu也ye是shi減jian弱ruo的de。原yuan因yin有you以yi下xia3點：一是今年內需下降，疊加出口小幅下降（或最多與去年持平），對衝了可能存在的產量降幅；二是從這幾年的限產情況來看，除了監管層強力推動並跟進的2021年產量出現較大下降外，其他年份的減產變得更“溫和”；三是在目前國內的經濟環境和就業狀況下，“一刀切”式或太強力的限產政策出台的可能性不大。

　　因此
，筆者認為“反內卷”或限產政策利多鋼價
，但作用弱於之前。

　　綜上所述
，目前的鋼材市場宏觀強、基本麵弱。宏觀的“反內卷”zhenggeiduogechannengguoshengdexingyedailaishizhixingyingxiang，qizhongbaokuogangtiexingye，zheyeshituidonggangjiazidibufandandezhuyaoyuanyin。danjibenmianpianruo

，youqishixuqiuduandimi
，jiyoufangdichanduanqinanniuzhuan，youbaokuoqicheshichangzengsuchuxianhuapo。bizherenwei，zaishichangqingxuyousuogaishandeqingkuangxia，gangcaijiageduanqizhendangpianqiang，danhouxuyalirengcun。

　　《中國冶金報》（2025年07月24日 03版三版）