李文婧

　　5月份為螺紋鋼供需的季節性旺季，雖然有需求下滑的預期，但現實供需不弱。不過，螺紋鋼價格並未走強
，仍然延續此前3個月的下跌走勢，呈現弱勢震蕩下行趨勢。截至2025年5月23日收盤，螺紋鋼主力合約價格收於3035元/噸，環比下跌1.97%。從原料端來看
，“雙焦”價格走勢更弱
，鐵礦石價格走勢偏強。截至2025年5月23日收盤
，鐵礦石主力合約價格收於717元/噸，環比上漲1.92%；焦炭主力合約價格收於1380.5元/噸
，環比下跌10.24%；焦煤主力合約價格收於802.5元/噸，環比下跌13.76%。

　　本輪螺紋鋼價格下跌的原因主要在於“雙焦”價格塌陷後的成本下移。

　　煤炭保供使得國內生產維持增速，煤礦生產積極性較高
，原煤產量穩定增長。國家統計局數據顯示，4月份規模以上工業原煤產量為3.9億噸，同比增長3.8%，環比回落5.8個百分點；日均產量為1298萬噸。1月—4月份，規模以上工業原煤產量為15.8億噸，同比增長6.6%。4月份，中國焦炭產量為4160.0萬噸，同比增長7.1%。1月—4月份
，中國累計焦炭產量為16443.1萬噸，同比增長3.2%。焦煤供給增長使得庫存累積。據統計，截至5月19日，全口徑煉焦煤庫存為3547.5萬噸（全部折算精煤）
，同比增加285.3萬噸。

　　煤炭價格連續下行使得煤炭進口減少。海關數據顯示
，2025年4月份
，我國進口煤炭3782.5萬噸，同比減少16.41%。1月—4月份
，我國進口煤炭15267.1萬噸，同比下降5.3%。價格下行已經使得部分煤炭生產企業出現了明顯的虧損，疊加進口煤減少，煤炭供給開始出現增速放緩的情況。

　　“雙焦”的需求分兩層來看，第一層看原煤需求對應整體煤炭需求，第二層看鋼材需求對應“雙焦”品種供需。原煤需求方麵，國家統計局數據顯示，4月份規模以上工業火電同比下降2.3%，降幅環比持平。1月—4月份，火電累計同比下降4.1%
，降幅收窄0.6%。鋼材對“雙焦”的需求看生鐵產量。國家統計局數據顯示，1月—4月份，我國生鐵產量同比增長0.8%，其中4月份同比增長0.7%。“雙焦”需求尚能保持正增長，但煤炭總體需求疲軟。

　　由於粗鋼產量增長，對其他原料的需求仍有支撐，鐵礦石總體呈現近月強勢、yuanyuetieshuideqingkuang。yuanyuetieshuitixianshichangduiweilaixuqiuxiajiangdedanyou，jinyueqiangshideyuanyinzaiyugongxushangyouzhicheng。dantiekuangshijinqifayundaogangliangbudi，yincihennandulizhichenggangjiazouqiang。congyuanliaoduanlaikan，“雙焦”的價格走勢對螺紋鋼價格的影響會更大一些。

　　展望6月(yue)份(fen)，有(you)望(wang)看(kan)到(dao)原(yuan)料(liao)端(duan)轉(zhuan)好(hao)的(de)跡(ji)象(xiang)。其(qi)一(yi)
，動(dong)力(li)煤(mei)供(gong)需(xu)其(qi)實(shi)已(yi)經(jing)略(lve)有(you)轉(zhuan)暖(nuan)了(le)，伴(ban)隨(sui)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)
，進(jin)口(kou)煤(mei)減(jian)少(shao)，國(guo)內(nei)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)利(li)潤(run)不(bu)佳(jia)。其(qi)二(er)
，6月份是煤炭的傳統需求旺季，為應對夏季高溫，此時下遊電廠會有較強的補庫動機。其三，水電在4月份後明顯低迷，5月份三峽水庫流量回到低位，需要火電支持，利多煤炭消費。

　　從鋼材的供需來看，市場沒有想象中那麼弱，支撐作用較強。

　　國家統計局最新數據顯示，2025年4月份

，中國鋼筋產量為1730.0萬噸，同比增長5.9%。1月—4月份，中國鋼筋累計產量為6538.5萬噸，同比下降0.9%。不過，螺紋鋼庫存處於低位。據統計
，截至5月23日，鋼廠螺紋鋼庫存為187.76萬噸，同比下降7.4%；螺紋鋼社會庫存為416.46萬噸，同比下降28.3%。從表觀消費來看
，消費增速快於產量增速，供需是略有缺口的。

　　從下遊來看，螺紋鋼的下遊主要為房地產

、基建等。鋼材的下遊則遍布整個工業領域
，包括房地產
、基建、汽車、機械、家電、造船
、集裝箱等。除房地產數據疲軟外，其他產業多數仍然保持增長。1月—4月份，鋼材終端內需和鋼材出口均呈現正增長。展望未來，國際形勢較為複雜
，外貿還在“搶出口”當(dang)中(zhong)，市(shi)場(chang)對(dui)未(wei)來(lai)的(de)預(yu)期(qi)偏(pian)向(xiang)悲(bei)觀(guan)。但(dan)當(dang)前(qian)鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)偏(pian)低(di)，宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)刺(ci)激(ji)未(wei)減(jian)，央(yang)行(xing)降(jiang)準(zhun)降(jiang)息(xi)，悲(bei)觀(guan)需(xu)求(qiu)的(de)兌(dui)現(xian)一(yi)再(zai)往(wang)後(hou)拖(tuo)延(yan)。筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)當(dang)前(qian)的(de)悲(bei)觀(guan)情(qing)緒(xu)可(ke)能(neng)是(shi)被(bei)過(guo)多(duo)渲(xuan)染(ran)了(le)。

　　展望6月份

，黑色產業鏈可能不如前麵連跌4個月的市場氛圍那麼悲觀。鋼價下行進入成本塌陷之後，6yuefenmeitanxuqiujinruwangji，meitanjiageyouwangqiwen，zeyouwangdaidonggangcaijiageqiwen。duiyuluowenganglaishuo，jididekucundiejiahongguanciji
，ruojijianxuqiufali，zeluowengangjiageyouwangchudihuisheng。

　　《中國冶金報》（2025年05月29日 03版三版）