馮豔成

　　自國慶假期結束以來，焦煤、焦炭期價運行呈高位震蕩回落走勢，焦炭期價自2320元/噸回落至1930元/噸附近

，跌幅為16.8%；焦煤期價自1620元/噸回落至1300元/噸附近
，跌幅為19.8%。價格階段性觸底後再度迎來反彈
，截至10月28日收盤，焦炭期價反彈至2070元/噸附近

，焦煤期價反彈至1400元/噸附近。

　　在現貨端，10月上旬焦炭價格提漲2輪，加上9月份的提漲共上漲6輪，漲幅為300元/噸～330元/噸

，進入10月下旬
，焦炭價格開啟首輪調降
，多數已落地執行
，後期焦煤價格仍有調降預期。

　　國慶假期前後，焦煤、焦炭期價經曆了一輪節奏快
、幅度大的波動行情，甚至個別交易日出現漲停、跌停的情況。從運行邏輯來看
，短時間內供需基本麵的變化不足以驅動價格出現快漲快跌的行情，更多的是在前期社會預期偏弱
、經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)信(xin)心(xin)不(bu)足(zu)的(de)氛(fen)圍(wei)下(xia)
，宏(hong)觀(guan)層(ceng)麵(mian)加(jia)大(da)逆(ni)周(zhou)期(qi)調(tiao)節(jie)力(li)度(du)

，集(ji)中(zhong)推(tui)出(chu)一(yi)係(xi)列(lie)政(zheng)策(ce)，暖(nuan)風(feng)頻(pin)吹(chui)
，刺(ci)激(ji)市(shi)場(chang)資(zi)金(jin)交(jiao)易(yi)情(qing)緒(xu)激(ji)增(zeng)，推(tui)動(dong)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)快(kuai)速(su)拉(la)漲(zhang)。

　　9月24日

，中國人民銀行等三部門介紹提振市場的增量政策，拉開新政策利好序幕，隨後高層會議針對房地產市場明確強調“止跌回穩”，有關部門逐步落實調整或取消各類購房限製性措施
，落實降準、降息，增強市場信心。

　　國慶節假期結束後，隨著情緒降溫
、資(zi)金(jin)退(tui)潮(chao)，價(jia)格(ge)重(zhong)新(xin)回(hui)歸(gui)偏(pian)弱(ruo)的(de)基(ji)本(ben)麵(mian)定(ding)價(jia)
，形(xing)成(cheng)一(yi)輪(lun)大(da)起(qi)大(da)落(luo)行(xing)情(qing)。短(duan)期(qi)來(lai)看(kan)
，市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)依(yi)然(ran)更(geng)易(yi)受(shou)到(dao)宏(hong)觀(guan)層(ceng)麵(mian)的(de)擾(rao)動(dong)，情(qing)緒(xu)變(bian)化(hua)致(zhi)使(shi)價(jia)格(ge)震(zhen)蕩(dang)加(jia)劇(ju)
，供(gong)需(xu)麵(mian)對(dui)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)相(xiang)對(dui)弱(ruo)化(hua)

，在(zai)政(zheng)策(ce)溫(wen)和(he)向(xiang)好(hao)的(de)氛(fen)圍(wei)下(xia)
，價(jia)格(ge)或(huo)易(yi)漲(zhang)難(nan)跌(die)。

　　從cong基ji本ben麵mian來lai看kan，近jin期qi鋼gang企qi持chi續xu提ti產chan拉la動dong焦jiao煤mei焦jiao炭tan的de實shi際ji需xu求qiu
，也ye為wei價jia格ge上shang行xing提ti供gong支zhi撐cheng
，不bu過guo供gong應ying端duan也ye處chu於yu增zeng長chang趨qu勢shi
，尤you其qi是shi在zai焦jiao煤mei端duan
，對dui價jia格ge形xing成cheng一yi定ding拖tuo累lei，總zong體ti上shang煤mei焦jiao存cun在zai一yi定ding累lei庫ku壓ya力li。

　　今(jin)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)以(yi)來(lai)
，因(yin)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)進(jin)一(yi)步(bu)下(xia)跌(die)，而(er)成(cheng)本(ben)降(jiang)幅(fu)難(nan)以(yi)覆(fu)蓋(gai)，致(zhi)使(shi)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)出(chu)現(xian)大(da)規(gui)模(mo)虧(kui)損(sun)情(qing)況(kuang)，市(shi)場(chang)即(ji)期(qi)盈(ying)利(li)麵(mian)一(yi)度(du)縮(suo)小(xiao)至(zhi)一(yi)成(cheng)以(yi)下(xia)，8月份鋼企開始加大對產線檢修減產力度，其中高爐端日均鐵水產量由240萬噸連續降至220萬噸左右。

　　減產促使鋼材庫存壓力顯著下降，疊加係列刺激政策的推動，9月中旬鋼材價格逐步反彈

，鋼企即期盈利麵快速擴大
，隨即也開始提產，截至10月底，鋼企盈利麵擴增至65%左右，日均鐵水產量回升至236萬噸左右。

　　鋼gang企qi提ti產chan利li好hao焦jiao炭tan等deng原yuan料liao需xu求qiu，支zhi撐cheng焦jiao價jia震zhen蕩dang偏pian強qiang運yun行xing。後hou期qi來lai看kan
，隨sui著zhe氣qi溫wen下xia降jiang，下xia半ban年nian需xu求qiu旺wang季ji已yi過guo，進jin入ru采cai暖nuan季ji後hou，需xu求qiu負fu反fan饋kui壓ya力li將jiang再zai次ci向xiang上shang遊you傳chuan導dao，鋼gang企qi持chi續xu提ti產chan動dong力li不bu足zu，目mu前qian鐵tie水shui日ri產chan量liang或huo已yi是shi采cai暖nuan季ji階jie段duan的de最zui好hao水shui平ping，後hou期qi需xu關guan注zhu鋼gang企qi開kai工gong節jie奏zou變bian化hua對dui原yuan料liao需xu求qiu的de影ying響xiang。

　　在鋼企高爐減產
、需求回落的壓力下，焦化行業也同步控製生產節奏，獨立焦企焦化產能利用率最低降至69%左右，而後在鋼企提產階段，焦化廠也同樣跟隨提產，目前產能利用率回升至74%左右。

　　焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)處(chu)於(yu)相(xiang)對(dui)過(guo)剩(sheng)階(jie)段(duan)，近(jin)兩(liang)年(nian)焦(jiao)化(hua)行(xing)業(ye)持(chi)續(xu)處(chu)於(yu)虧(kui)損(sun)或(huo)微(wei)盈(ying)利(li)狀(zhuang)態(tai)，疊(die)加(jia)生(sheng)鐵(tie)產(chan)量(liang)下(xia)滑(hua)，致(zhi)使(shi)焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)無(wu)法(fa)完(wan)全(quan)釋(shi)放(fang)
，多(duo)數(shu)時(shi)間(jian)是(shi)跟(gen)隨(sui)下(xia)遊(you)鋼(gang)企(qi)生(sheng)產(chan)節(jie)奏(zou)變(bian)化(hua)而(er)變(bian)化(hua)。

　　國家統計局數據顯示
，9月份我國焦炭產量為3932.4萬噸
，環比下降3.83%，同比下降5.11%。1月—9月份
，我國累計焦炭產量為36264.6萬噸，同比下降1.01%。總體上看，焦炭在控製生產的情況下，整體供需寬鬆態勢暫不明顯，庫存壓力暫時不大。

　　xiangbiyujiaotan，jiaomeizhengtigongxupiankuansongdequshigengmingxian，yifangmian
，wulunshijiaotanhaishishengtiedengxiayouchanpin，chanliangjunchengxiantongbixiajiangqushi，mianlinxuqiushousuodeyali；lingyifangmian
，jiaomeijinkouliangbaochigaowei，diejiaguoneimeikuangshengchanxiaolvhuishengzhiwangniantongqipiangaoshuiping，jiaomeizongtigongyingjinzhangxingshiyifashenggaibian。gongqiangxuruodetaishixia
，kucunyaliduijiagexingchengtuolei。

　　具體來看，海關總署數據顯示
，9月份我國進口煉焦煤1036.27萬噸，環比略有下降，但仍處於相對高位。1月—9月份，我國累計進口煉焦煤8929.05萬噸，同比增加1655.47萬噸，增幅為22.76%。

　　分國別來看，蒙古國依然是我國煉焦煤第一進口來源國，今年月均進口量超480萬噸，但第3季度受口岸監管區庫存緊張的影響，9月份進口量下降至410萬噸左右，口岸庫存由340萬噸下降至260萬噸左右。數據顯示，國慶節假期後，蒙古國煤炭日通關量已逐步回升至高位水平。此外，第3季度海運煤進口量明顯增加。數據顯示，8月
、9月份我國自美國進口的焦煤量均超150萬噸
，1月—9月份累計進口美國焦煤713.84萬噸，增幅為73.57%。另外
，我國自澳大利亞進口的焦煤量也呈現增加趨勢，1月—9月份累計進口量達562.18萬噸，同比增幅為229.03%。海運煤到港量增加，致使焦煤港口庫存量較年初時翻倍。

　　整體來看，近期宏觀層麵強調努力完成全年經濟社會發展目標任務，增強了市場對政策的向好預期，有利於偏多對待焦煤、焦jiao炭tan等deng商shang品pin價jia格ge。但dan現xian實shi層ceng麵mian，臨lin近jin需xu求qiu淡dan季ji
，鋼gang企qi盈ying利li麵mian收shou縮suo
，鐵tie水shui增zeng產chan節jie奏zou放fang緩huan
，再zai度du給gei上shang遊you產chan業ye帶dai來lai負fu反fan饋kui壓ya力li，且qie焦jiao煤mei進jin口kou量liang仍reng在zai高gao位wei，延yan續xu累lei庫ku趨qu勢shi，基ji本ben麵mian表biao現xian偏pian弱ruo對dui煤mei價jia形xing成cheng拖tuo累lei。因yin此ci
，市shi場chang目mu前qian處chu於yu向xiang好hao預yu期qi與yu偏pian弱ruo現xian實shi的de共gong存cun階jie段duan，促cu使shi價jia格ge呈cheng現xian寬kuan幅fu震zhen蕩dang走zou勢shi。

　　《中國冶金報》（2024年10月31日 03版三版）