馮豔成

　　2024年5月份
，焦煤、焦炭期價整體呈現寬幅震蕩走勢，價格重心較4月末下移，焦煤月跌幅大於焦炭。截至5月31日，焦炭09合約收盤價為2270元/噸，月跌幅為3.5%；焦煤09合約收盤價為1670元/噸，月跌幅為7.5%。

　　在現貨端，焦價亦呈現震蕩走勢。5月上旬焦炭完成1輪提漲，加上4月份的提漲，焦價累計上漲5輪，漲幅為500元/噸～550元/噸

；進入5月下旬，鋼企對焦價調降1輪
，降幅為100元/噸～110元/噸；5月底時個別區域焦企再度提漲焦價，但主流地區焦企未跟進
，鋼企也未落實漲價。焦煤價格變化不大，煉焦煤現貨價格指數在1730元/噸上下波動。

　　從運行邏輯來看，今年4月30rizhaokaidezhonggongzhongyangzhengzhijuhuiyiyanxuwenzhongqiujindezhengcejitiao，hongguancengmianzongtigeiyuheisejinshuzhongduanshichangjiaohaodeyuqi。qizhongduiyufangdichanshichang，huiyidingtiao“統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施，抓緊構建房地產發展新模式，促進房地產高質量發展”

，時隔多年再次提出“去庫存”。在政策指引下，各部委和地方政府陸續出台相關政策
，如推進保交房
、消化存量商品房等重點工作；設立保障性住房再貸款，支持地方國有企業以合理價格收購已建成未出售的商品房

，用作配售型或配租型保障性住房；降低個人住房貸款最低首付款比例、下調住房公積金貸款利率

、取消住房貸款利率下限等等，以促進房地產市場平穩健康發展。此外，近期特別國債、消費品以舊換新等政策也在加速落地
，對黑色金屬終端需求形成托舉之勢。

　　從“雙焦”供需基本麵來看，5月yue份fen實shi際ji需xu求qiu呈cheng穩wen增zeng長chang趨qu勢shi，但dan臨lin近jin月yue末mo時shi表biao現xian出chu階jie段duan性xing見jian頂ding態tai勢shi，對dui市shi場chang情qing緒xu造zao成cheng擾rao動dong。另ling外wai，煤mei礦kuang端duan提ti產chan預yu期qi強qiang化hua，疊die加jia進jin口kou保bao持chi高gao位wei，壓ya製zhi焦jiao煤mei價jia格ge弱ruo勢shi運yun行xing，進jin而er拖tuo累lei焦jiao炭tan等deng下xia遊you產chan品pin價jia格ge。

　　5月份，樣本鋼企盈利麵擴大至52%左右
，處於近兩年來中位偏高水平。受利潤的刺激，鋼企高爐產能利用率提升至88%左右
，日均鐵水產量增至236萬噸，不過近兩周鐵水產量微幅下降
，出現階段性見頂跡象。

　　據相關機構調研，6月份有15座高爐計劃複產
，涉及產能約為5.86萬噸/天；有8座高爐計劃檢修
，涉及產能約為3.59萬噸/天。若按照該停複產計劃生產，預計6月份日均鐵水產量為237.8萬噸，較當前水平增量空間已不大。從季節性因素來看
，6月份受高溫天氣影響，將步入需求淡季
，目前五大鋼材品種去庫存速度也逐步放緩，將抑製鋼企的生產節奏。

　　此外，近期國務院印發《2024—2025年節能降碳行動方案》，強調嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴禁以機械加工、鑄造

、鐵合金等名義新增鋼鐵產能，同時指出2024年繼續實施粗鋼產量調控。目前來看，粗鋼產量調控的實施細則暫不明確
，有待後期持續跟蹤。數據顯示
，今年1月—4月份我國粗鋼產量為34367萬噸
，同比下降1063萬噸，降幅為3.0%。

　　5月(yue)份(fen)，在(zai)需(xu)求(qiu)穩(wen)增(zeng)長(chang)的(de)拉(la)動(dong)下(xia)，疊(die)加(jia)焦(jiao)煤(mei)表(biao)現(xian)略(lve)顯(xian)弱(ruo)勢(shi)，獨(du)立(li)焦(jiao)企(qi)噸(dun)焦(jiao)利(li)潤(run)實(shi)現(xian)扭(niu)虧(kui)為(wei)盈(ying)，刺(ci)激(ji)焦(jiao)企(qi)提(ti)產(chan)的(de)積(ji)極(ji)性(xing)，焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)升(sheng)至(zhi)72%左右，較前期低點提高8.3個百分點，同比下降1.6個百分點
；焦炭日產量為66.5萬噸。不過，隨著下遊鐵水產量逐步見頂，焦企開工率也同步趨穩。後期來看，實際需求雖然見頂，但存在韌性，預計6月份需求不會出現顯著下降
，焦企在尚有利潤的情況下，預計會保持穩定供應。

　　國家統計局數據顯示
，今年前4個月
，我國原煤累計產量為14.8億噸，同比下降3.5%
，其中山西省原煤累計產量為36923.3萬噸
，同比下降7509萬噸
，降幅為16.9%。2024年山西省原煤總產量目標為13億噸左右
，同比減量約為7800萬噸。4月份山西省日均原煤產量為327.6萬噸
，若要實現全年產量目標，則5月—12月份的日均產量需抬升至379.9wandun，weilaishanxishengmeikuangcunzaifuchankongjian
，xiangyingdelianjiaomeigongyingyecunzaizengliangyuqi。buguocongdangqiandeqingkuanglaikan，meikuangtichanjinchengbujiyuqi，lianjiaomeiyangbenkuangshanrijunjingmeichanliangweichizai76萬噸，僅比前期低點增加3萬噸左右。

　　焦煤進口仍保持高位。4月份我國進口煉焦煤1094.9萬噸

，同比增長29.37%。1月—4月份我國累計進口煉焦煤3783.9萬噸，同比增加710.1萬噸，增幅為23.1%。4月份，蒙古國煤炭繼續維持高通關量
，我國自澳大利亞進口煤炭量有所增長，後期關注增長能否延續。

　　5月(yue)份(fen)，在(zai)供(gong)需(xu)兩(liang)旺(wang)的(de)格(ge)局(ju)下(xia)
，焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)低(di)位(wei)趨(qu)穩(wen)
，整(zheng)體(ti)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)不(bu)大(da)。焦(jiao)煤(mei)出(chu)現(xian)小(xiao)幅(fu)累(lei)庫(ku)，但(dan)整(zheng)體(ti)保(bao)持(chi)相(xiang)對(dui)低(di)位(wei)。從(cong)庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)上(shang)來(lai)看(kan)
，由(you)於(yu)近(jin)期(qi)需(xu)求(qiu)逐(zhu)步(bu)見(jian)頂(ding)，下(xia)遊(you)焦(jiao)鋼(gang)企(qi)業(ye)采(cai)購(gou)節(jie)奏(zou)放(fang)緩(huan)
，上(shang)遊(you)煤(mei)礦(kuang)端(duan)庫(ku)存(cun)由(you)降(jiang)轉(zhuan)增(zeng)。後(hou)期(qi)需(xu)關(guan)注(zhu)淡(dan)季(ji)階(jie)段(duan)供(gong)需(xu)形(xing)勢(shi)的(de)變(bian)化(hua)

，若(ruo)煤(mei)礦(kuang)複(fu)產(chan)提(ti)速(su)，焦(jiao)煤(mei)仍(reng)或(huo)緩(huan)慢(man)累(lei)庫(ku)。

　　整體來看，宏觀氛圍偏暖，終端市場對需求修複的預期改善，但傳導至“雙焦”需求上則需要一段時間。基本麵上，焦炭供需趨穩，預計6月份的增量空間不大；煤礦端複產預期仍存，疊加煉焦煤進口保持高位，對煤價形成壓力
，預計6月份“雙焦”價格或以偏弱震蕩走勢為主。

　　《中國冶金報》（2024年06月06日 08版八版）