馮豔成

　　7月上旬，焦煤、焦炭期價整體呈現小幅震蕩反彈的走勢。截至7月14日收盤

，焦炭2309合約價格由2120元/噸漲至2220元/噸附近，漲幅約為4.7%
；焦煤2309合約價格由1350元/噸漲至1420元/噸附近，漲幅約為5.2%。

　　現貨方麵
，焦炭現貨價格自6月20日開始首輪提漲，漲幅為50元/噸～60元/噸，但直到7月7日提漲才逐步落地
；7月12日焦企開始第2輪提漲
，漲幅與第1輪相同
，7月17日才陸續在天津、河北等地落地。焦煤現貨價格上漲相對順暢，自6月中旬以來，煉焦煤現貨價格指數已累計上漲約200元/噸，漲幅約為15%。

　　焦煤是前期下跌行情的主導品種，也是此輪“雙焦”價格震蕩反彈的主導品種
，焦炭仍以被動跟隨為主。可以看到
，近期煤價上漲節奏快
、幅(fu)度(du)大(da)，致(zhi)使(shi)焦(jiao)企(qi)煉(lian)焦(jiao)成(cheng)本(ben)抬(tai)升(sheng)，噸(dun)焦(jiao)虧(kui)損(sun)進(jin)而(er)推(tui)動(dong)焦(jiao)企(qi)開(kai)始(shi)提(ti)漲(zhang)焦(jiao)價(jia)。從(cong)產(chan)業(ye)鏈(lian)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，目(mu)前(qian)房(fang)地(di)產(chan)端(duan)對(dui)於(yu)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)的(de)需(xu)求(qiu)仍(reng)較(jiao)為(wei)低(di)迷(mi)，宏(hong)觀(guan)層(ceng)麵(mian)政(zheng)策(ce)多(duo)以(yi)托(tuo)底(di)為(wei)主(zhu)
，市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)政(zheng)策(ce)進(jin)一(yi)步(bu)發(fa)力(li)的(de)預(yu)期(qi)有(you)所(suo)減(jian)弱(ruo)

，致(zhi)使(shi)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)反(fan)彈(dan)乏(fa)力(li)
，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)難(nan)以(yi)擴(kuo)大(da)。

　　回到基本麵來看
，目前焦煤
、焦炭供需總體穩定，需求強於供應

，庫存維持低位水平。

　　6月份，國內煤炭總體供應量穩中有增。國家統計局數據顯示，6月份，我國生產原煤3.9億噸，環比增長1.2%，同比增長2.5%。上半年，我國共生產原煤23.0億噸，同比增長4.4%。短duan期qi來lai看kan，目mu前qian高gao溫wen天tian氣qi持chi續xu，用yong電dian負fu荷he增zeng加jia
，是shi電dian廠chang煤mei耗hao的de高gao峰feng期qi，動dong力li煤mei庫ku存cun高gao點dian出chu現xian的de時shi間jian相xiang比bi往wang年nian有you所suo提ti前qian，近jin期qi已yi呈cheng逐zhu步bu去qu庫ku存cun趨qu勢shi
，預yu計ji後hou期qi煤mei炭tan保bao供gong仍reng將jiang持chi續xu，原yuan煤mei產chan量liang或huo保bao持chi高gao位wei。對dui於yu煉lian焦jiao煤mei來lai說shuo
，其qi產chan量liang增zeng速su雖sui不bu及ji原yuan煤mei，但dan也ye同tong樣yang保bao持chi穩wen增zeng趨qu勢shi。7月12日數據顯示，全國110家洗煤廠日均煉焦精煤產量為63.5萬噸
，同比增加3.2萬噸。

　　進口煤方麵
，海關總署最新數據顯示

，6月份我國進口煤及褐煤3987.1萬噸，環比增長0.73%，同比大增110.05%。1月—6月份累計進口煤及褐煤22193.8萬噸，同比大增93.2%。蒙古國焦煤進口方麵
，7月中旬階段（7月11日—15日）
，受蒙古國那達慕大會影響，蒙煤三大口岸通關量有所減少
，預計後期通關量將逐步回升。

　　焦炭方麵，6月(yue)份(fen)由(you)於(yu)煤(mei)價(jia)率(lv)先(xian)反(fan)彈(dan)，而(er)焦(jiao)價(jia)提(ti)漲(zhang)節(jie)奏(zou)緩(huan)慢(man)，部(bu)分(fen)地(di)區(qu)焦(jiao)企(qi)陷(xian)入(ru)虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態(tai)，在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)影(ying)響(xiang)了(le)焦(jiao)企(qi)的(de)生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)。國(guo)家(jia)統(tong)計(ji)局(ju)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，6月份，我國焦炭產量為4069萬噸，環比下降1.95%，同比下降1.86%。1月—6月份累計焦炭產量為24289萬噸
，同比增長2.16%。對比來看，當前焦炭月產量處於往年同期的中位偏高水平。7月14日調研數據顯示

，獨立焦企焦炭日產量達68.3萬噸，環比增加0.9萬噸
，同比增加6.8萬噸。現階段焦炭產能相對充足，供應能力有保障
，限製產量增加的主要因素在於盈利和需求情況。

　　muqianjiaojiasuiyoutizhang

，danshangweinengfugaijiaomeijiagedeshangzhangfudu
，duodijiaoqirengchuyukuisunzhuangtai，buzuyizhichengjiaoqidalitishengchannengliyonglv。muqiangangchangpubianyingliqingkuangbingbulixiang，danxiangbijiaoqishangyouyidingranglikongjian，muqianpubianyuqijiaoqirengyoujixutizhangjiaojiadekeneng。

　　從剛性需求角度來看，目前鋼廠高爐開工率處於高位
，對焦炭等原料需求形成支撐。7月14日，全國247家樣本鋼廠高爐日均鐵水產量約為245萬噸

，總體處於曆史偏高水平，不過後期存在一定的回落壓力。一方麵，終端需求表現不佳，6月yue份fen房fang地di產chan係xi列lie數shu據ju表biao現xian還hai是shi比bi較jiao弱ruo，且qie目mu前qian市shi場chang對dui於yu宏hong觀guan層ceng麵mian進jin一yi步bu加jia大da政zheng策ce刺ci激ji力li度du的de預yu期qi減jian弱ruo，預yu計ji未wei來lai鋼gang材cai需xu求qiu方fang麵mian仍reng將jiang麵mian臨lin較jiao大da壓ya力li，若ruo需xu求qiu負fu反fan饋kui效xiao應ying再zai次ci形xing成cheng，鋼gang廠chang也ye將jiang主zhu動dong降jiang低di生sheng產chan效xiao率lv，進jin而er壓ya低di原yuan料liao需xu求qiu
；另一方麵，今年粗鋼產量調控政策普遍預期為平控，若以當前生產節奏安排生產，粗鋼、shengtiequannianchanliangjiangchuxianyidingdetongbizengfu


，yinci，yujixiabanniangangchangcunzaijianchanyuqi
，xuchixuguanzhugangchanglirundebianhuaqingkuangjizhongduanxuqiuzouchudanjihouzhenshixuqiudebiaoxian。

　　庫存方麵，在高需求的拉動下，目前焦煤、焦炭庫存均維持低位，下遊采購積極性尚可，上遊庫存壓力有所緩解。7月14日，焦煤總庫存為2154.82萬噸
，周環比下降55.19萬噸，同比下降383.83萬噸；焦炭總庫存為885.6萬噸，周環比下降11.9萬噸，同比下降68.46萬噸
，短期煤焦累庫風險下降。

　　整體來看
，目前焦煤


、焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)能(neng)力(li)相(xiang)對(dui)充(chong)足(zu)
，價(jia)格(ge)主(zhu)導(dao)因(yin)素(su)在(zai)需(xu)求(qiu)端(duan)。價(jia)格(ge)上(shang)，焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)相(xiang)對(dui)焦(jiao)炭(tan)更(geng)強(qiang)勢(shi)，成(cheng)本(ben)抬(tai)升(sheng)推(tui)動(dong)焦(jiao)價(jia)提(ti)漲(zhang)
，下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)對(dui)漲(zhang)價(jia)的(de)接(jie)受(shou)意(yi)願(yuan)一(yi)般(ban)，壓(ya)製(zhi)焦(jiao)價(jia)提(ti)漲(zhang)節(jie)奏(zou)，但(dan)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)處(chu)於(yu)高(gao)位(wei)，焦(jiao)炭(tan)剛(gang)需(xu)旺(wang)盛(sheng)促(cu)使(shi)焦(jiao)價(jia)提(ti)漲(zhang)落(luo)地(di)。另(ling)外(wai)目(mu)前(qian)焦(jiao)炭(tan)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)升(sheng)水(shui)現(xian)貨(huo)
，後(hou)期(qi)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)仍(reng)存(cun)上(shang)漲(zhang)預(yu)期(qi)進(jin)而(er)修(xiu)複(fu)基(ji)差(cha)。策(ce)略(lve)上(shang)，現(xian)階(jie)段(duan)焦(jiao)煤(mei)

、焦炭價格處於底部震蕩區間，受到估值偏低及剛需高位的支撐，但考慮到後期需求存在回落空間，不具備持續反彈的驅動力
，“雙焦”價格反彈後仍可考慮作為空配品種。

　　《中國冶金報》（2023年07月20日 03版三版）