旺季將至螺紋鋼期貨有望逐步回歸基本麵

2026-04-16 07:55:11

　　王海洋

　　進入8月份後，受PMI（采購經理指數）等宏觀數據向好、原料成本屢創新高以及市場對金九銀十需求的強預期影響，國內鋼材期貨價格總體延續7月份震蕩趨強走勢。

　　以螺紋鋼為例，截至8月7日，期貨主力合約RB2010收盤價格為3820元/噸，較上月末的3777元/噸上漲43元/噸。受期貨影響，螺紋鋼現貨價格在傳統淡季出現逆預期上漲，浙江杭州一線品牌螺紋鋼價格約為3720元/噸，較上月底的3690元/噸上漲30元/噸。螺紋鋼期貨價格震蕩偏強，原因主要有3點：

　　一yi是shi部bu分fen宏hong觀guan經jing濟ji指zhi標biao超chao預yu期qi持chi續xu好hao轉zhuan，提ti振zhen整zheng體ti市shi場chang信xin心xin。隨sui著zhe個ge別bie地di區qu疫yi情qing得de到dao快kuai速su控kong製zhi，進jin入ru後hou疫yi情qing時shi代dai，經jing濟ji加jia速su複fu蘇su的de步bu伐fa沒mei有you受shou到dao影ying響xiang，市shi場chang進jin入ru下xia半ban年nian穩wen中zhong反fan彈dan的de預yu期qi通tong道dao。繼ji第di二er季ji度duGDP實現正增長、提振股市，從而出現大幅反彈後，近期，國家統計局公布的經濟先行指標PMI為51.1%，連續5個月在枯榮線以上。這表明，未來製造業的複蘇將持續可期。受此影響，黑色金屬、有色金屬、能源等大宗商品價格出現震蕩趨強走勢。

　　二是鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料價格屢創新高。受國內高爐需求旺盛、原料庫存偏低以及期貨投資資金過度炒作等因素刺激，國內鐵礦石、焦炭價格出現明顯上漲。截至8月7日，鐵礦石主力合約價格為888元/噸，較上月底的849.5元/噸上漲了38.5元/噸，並創造了該合約915元/噸的新高點。焦炭主力合約價格為2058元/噸，較上月底的1991元/噸上漲了67元/噸，並創造了該合約2100元/噸的新高。鐵礦石與焦炭價格的上漲，大幅助推了長流程鋼廠煉鋼成本的上升。與此同時，短流程鋼廠主要原料——廢鋼的價格站穩春節後高位。以華東為例，截至8月7日，華東價格（不含稅）為2390元/噸，對應的鋼材成本在3700元/噸以上。因而，鋼廠成本的支撐助推了鋼材期貨穩中趨強運行。

　　三是板材基本麵好轉，拉動鋼材整體行情。受汽車下鄉補貼、新基建等相關政策的刺激，部分用鋼行業的生產快速恢複，帶動有關板材需求的增加。以焊接鋼管為例，6月份，焊接鋼管產量為589.4萬噸，同比增長6.4%，連續3個月單月產量超過560萬噸（去年單月產量最大值為534萬噸）。受此影響，熱軋卷板需求顯著回升。據統計，截至8月7日，熱軋卷板的周表觀消費需求為302.1萬噸，周環比增加6.1萬噸，月環比增加15.63萬噸。熱軋卷板需求增長，支撐現貨價格堅挺，從而帶動鋼材整體價格維持高位。

　　宏觀的預期、成本的支撐和資金的追捧，使得8月yue份fen的de螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo高gao位wei震zhen蕩dang運yun行xing，甚shen至zhi升sheng水shui華hua東dong螺luo紋wen鋼gang現xian貨huo價jia格ge運yun行xing。但dan是shi，接jie下xia來lai，市shi場chang即ji將jiang從cong預yu期qi轉zhuan到dao現xian實shi，超chao強qiang預yu期qi能neng否fou兌dui現xian存cun在zai較jiao大da變bian數shu。預yu計ji未wei來lai螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo價jia格ge有you望wang逐zhu漸jian回hui歸gui基ji本ben麵mian。

　　yishibancaixuqiudadaojieduanxinggaodian，jibenmianguaidianzhubuxianxian。youyurezhajuanbandexuqiujuyouyidingdezhouqixing，zaiqianqijiageshangshengguochengzhong，gangchangyuanqidingdanjiedanjiaoweichongfen，channengdedaojiaodafahui。dansuizhechannengshifang、鋼價上升以及下遊終端庫存水平的上升，鋼廠訂單與銷量可能出現拐點，從而導致熱軋卷板庫存增加。據統計，截至8月7日，熱軋卷板的社會庫存為392.72萬噸，周環比增加4.66萬噸，月環比增加29.14萬噸。熱軋卷板庫存的增加，一方麵使得熱軋卷板價格承壓，可能出現走弱和調整風險；另一方麵，本身下遊需求處於淡季且價格貼水熱軋卷板的螺紋鋼價格可能受到影響。

　　二er是shi高gao現xian貨huo庫ku存cun下xia，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo價jia格ge進jin一yi步bu提ti升sheng，現xian貨huo價jia格ge壓ya力li較jiao大da。期qi貨huo合he約yue價jia格ge作zuo為wei對dui遠yuan期qi標biao準zhun化hua合he約yue標biao的de的de估gu值zhi，在zai風feng險xian估gu值zhi方fang麵mian通tong常chang低di於yu近jin期qi現xian貨huo價jia格ge，在zai未wei來lai升sheng值zhi預yu期qi平ping平ping的de情qing況kuang下xia，期qi貨huo合he約yue價jia格ge一yi般ban低di於yu現xian貨huo價jia格ge。在zai過guo去qu大da部bu分fen期qi貨huo合he約yue的de存cun續xu期qi內nei，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo都dou遵zun循xun著zhe這zhe樣yang的de潛qian在zai規gui律lv。而er今jin年nian在zai新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing後hou新xin基ji建jian和he經jing濟ji複fu蘇su預yu期qi的de助zhu推tui下xia，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo合he約yue未wei來lai升sheng值zhi的de預yu期qi大da幅fu攀pan升sheng，超chao過guo了le未wei來lai風feng險xian估gu值zhi對dui價jia格ge的de負fu麵mian影ying響xiang，從cong而er出chu現xian了le螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo合he約yue升sheng水shui華hua東dong螺luo紋wen鋼gang現xian貨huo的de現xian象xiang。在zai螺luo紋wen鋼gang現xian貨huo庫ku存cun水shui平ping偏pian高gao的de情qing況kuang下xia，升sheng水shui現xian貨huo的de期qi貨huo合he約yue價jia格ge進jin一yi步bu上shang漲zhang相xiang對dui乏fa力li，可ke能neng製zhi約yue後hou期qi螺luo紋wen鋼gang價jia格ge上shang漲zhang空kong間jian。

　　三是在價格上漲的驅動下，鋼材的高供給可能給未來鋼價帶來潛在壓力。進入8月份後，期貨延續7月份的上漲行情，鋼廠訂單量顯著回升，生產積極性不斷提高。國家統計局數據顯示，6月，全國粗鋼產量為9157.97萬噸，同比增長4.5%；1月~6月，全國粗鋼累計產量為49901.1萬噸，同比增長1.4%。6月，全國熱軋帶肋鋼筋產量為2446.5萬噸，同比增長6.3%；1月~6月，全國熱軋帶肋鋼筋累計產量為12321.2萬噸，同比增長2.3%。供給的增加短期內對市場價格的大幅上漲形成壓力。

　　綜(zong)上(shang)分(fen)析(xi)，考(kao)慮(lv)到(dao)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)旺(wang)季(ji)需(xu)求(qiu)即(ji)將(jiang)到(dao)來(lai)，期(qi)貨(huo)合(he)約(yue)價(jia)格(ge)提(ti)前(qian)體(ti)現(xian)未(wei)來(lai)超(chao)強(qiang)的(de)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)，預(yu)期(qi)兌(dui)現(xian)的(de)風(feng)險(xian)不(bu)斷(duan)增(zeng)加(jia)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)內(nei)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)仍(reng)將(jiang)以(yi)高(gao)位(wei)震(zhen)蕩(dang)為(wei)主(zhu)，視(shi)旺(wang)季(ji)需(xu)求(qiu)兌(dui)現(xian)情(qing)況(kuang)選(xuan)擇(ze)下(xia)一(yi)步(bu)行(xing)情(qing)方(fang)向(xiang)。操(cao)作(zuo)上(shang)，建(jian)議(yi)單(dan)邊(bian)持(chi)倉(cang)減(jian)倉(cang)，可(ke)考(kao)慮(lv)在(zai)適(shi)當(dang)點(dian)位(wei)建(jian)立(li)“空熱軋卷板、多螺紋鋼”的套利倉位。

　　《中國冶金報》（2020年08月12日 07版七版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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