產chan區qu安an全quan檢jian查zha形xing勢shi嚴yan峻jun，疊die加jia強qiang降jiang雪xue，民min營ying煤mei炭tan有you提ti前qian停ting產chan意yi圖tu
，同tong時shi港gang口kou庫ku存cun迅xun速su消xiao耗hao，加jia劇ju了le市shi場chang對dui供gong應ying的de擔dan憂you
，報bao價jia走zou強qiang。而er需xu求qiu逐zhu步bu走zou弱ruo
，主zhu要yao以yi消xiao化hua庫ku存cun為wei主zhu
，企qi業ye采cai購gou謹jin慎shen
，動dong力li煤mei價jia格ge上shang行xing乏fa力li。

　　短期供應收緊

　　去年四季度以來
，煤礦產區安全檢查進一步嚴格，製約煤礦生產積極性。近期陝西、內蒙古、shanxidengdipujiangdaxue，meitanwaiyunbuchang，minyingmeikuangyoutiqiantingchanfangjiayiyuan
，chanqugongyingjinyibushoujin。conggangkoukucunlaikan
，dongjiqihouyinsuzhiyuetieluyunli，gangkoubaojiadaogua，qielinjinchunjie，maoyishangfayunjijixingxiajiang
，gangkoukucunjijuxiadie

，qizhongqinhuangdaogangmeitankucunxunsuxiajiangzhi500萬噸以下水平，較上周末下降70萬噸左右。港口庫存下滑
，進一步加劇供應緊張預期，對市場形成較強的提振，貿易商提價意願增強。

　　不過
，正常情況下，1yuezhongxundabufenminyingmeikuangyejiangtingchanfangjia，jinqijiangxuesuilingtingchanyousuotiqian，danduigongyingyingxiangyouxian。houqigengxuyaoguanzhuchunjiehoumeikuangdefuchanqingkuang
，zhezhongbuquedingxinghuoduijinqishichangxingchengyidingzhicheng。

　　中期分析
，從2019年前11geyuechanliangshujulaikan，guoneiyuanmeichanliangxunmengzengchang，youzhichannengjiasushifang，gongyingnenglizengqiang，qieanquanjianzhachangtaihuahou
，duigongyingzhiyuedebianjizuoyongyousuojianruo
，gongyingxingshiquyuwending。

　　需求旺季不旺

　　受暖冬影響，近期我國江南華南等大部分地區氣溫明顯偏高，取暖用電壓力不大，且工業企業停產放假在即，用電負荷減輕。截至1月8日，沿海六大電廠煤炭日耗下降至70.10萬噸，同比、環比均出現明顯下滑，根據曆史數據分析，春節前一周
，電煤日耗將迅速跳水下行，電煤需求因春節因素或旺季不旺。

　　從庫存情況分析，電廠煤炭庫存也有所消耗

，截至1月8日，沿海六大電廠煤炭庫存1520萬噸，周環比下降28萬噸左右
，但同比偏高超過百萬噸，煤炭庫存可用天數在21天以上
，基本可以覆蓋至春節期間，電廠主要以消化庫存為主。

　　此外
，1月進口限製放開，電廠積極進行進口煤招標，有計劃擴大一季度進口量，對內貿煤采購需求有限。

　　煤電行業調整加劇

　　去年12月yue底di
，烏wu東dong德de水shui電dian站zhan工gong程cheng拱gong壩ba首shou個ge壩ba段duan率lv先xian澆jiao築zhu到dao頂ding，標biao誌zhi著zhe烏wu東dong德de水shui電dian站zhan主zhu體ti工gong程cheng建jian設she又you將jiang邁mai入ru新xin階jie段duan。烏wu東dong德de水shui電dian站zhan是shi我wo國guo第di四si大da水shui電dian站zhan
，裝zhuang機ji總zong容rong量liang1020萬千瓦，預計2020年7月首批機組投產發電、2021年全部機組投產發電。此外，我國第二大水電站白鶴灘水電站建設進展順利
，該水電站裝機容量在1600萬千瓦，預計2021年7月投產發電。水電在未來兩年內將高速增長。同時，近期核電、海上風電、光熱發電等多項目獲批，清潔能源發展迅猛，將進一步擠占煤電市場份額。

　　另一方麵，煤電行業競爭加劇
，自2019年10月國家發改委下發《關於深化燃煤發電上網電價形成機製改革的指導意見》以(yi)來(lai)，已(yi)有(you)部(bu)分(fen)省(sheng)份(fen)發(fa)布(bu)燃(ran)煤(mei)發(fa)電(dian)上(shang)網(wang)電(dian)價(jia)方(fang)案(an)
，除(chu)小(xiao)部(bu)分(fen)省(sheng)份(fen)在(zai)細(xi)則(ze)上(shang)有(you)所(suo)調(tiao)整(zheng)外(wai)
，其(qi)他(ta)大(da)部(bu)分(fen)省(sheng)份(fen)方(fang)案(an)與(yu)國(guo)家(jia)發(fa)改(gai)委(wei)指(zhi)導(dao)意(yi)見(jian)一(yi)致(zhi)，一(yi)般(ban)工(gong)商(shang)電(dian)價(jia)隻(zhi)降(jiang)不(bu)升(sheng)。因(yin)此(ci)，煤(mei)電(dian)行(xing)業(ye)經(jing)營(ying)壓(ya)力(li)增(zeng)加(jia)，倒(dao)逼(bi)產(chan)業(ye)結(jie)構(gou)調(tiao)整(zheng)。在(zai)此(ci)背(bei)景(jing)下(xia)，煤(mei)電(dian)集(ji)團(tuan)對(dui)上(shang)遊(you)成(cheng)本(ben)端(duan)采(cai)購(gou)更(geng)為(wei)謹(jin)慎(shen)，特(te)別(bie)是(shi)目(mu)前(qian)大(da)型(xing)電(dian)力(li)企(qi)業(ye)並(bing)未(wei)就(jiu)年(nian)度(du)長(chang)協(xie)基(ji)準(zhun)價(jia)談(tan)判(pan)達(da)成(cheng)一(yi)致(zhi)，內(nei)貿(mao)煤(mei)采(cai)購(gou)謹(jin)慎(shen)的(de)情(qing)況(kuang)將(jiang)延(yan)續(xu)。

　　總之，動力煤5月合約走勢偏強
，近期試探前高560元/噸附近壓力，而一旦突破，強勢或延續。不過
，由於缺乏需求配合
，動力煤期價上行風險逐漸增大。