本報記者 吳勇

　　隨著鐵礦石期貨的日益成熟
，鐵礦石基差貿易也在逐漸發展。據統計，2019年鐵礦石基差貿易量已達到1000萬噸的水平。與此同時
，在2019年9月25日ri大da連lian商shang品pin交jiao易yi所suo推tui出chu基ji差cha交jiao易yi平ping台tai後hou，鐵tie礦kuang石shi基ji差cha貿mao易yi和he期qi現xian融rong合he業ye務wu獲huo得de長chang足zu的de進jin步bu，促cu進jin了le鐵tie礦kuang石shi定ding價jia機ji製zhi的de完wan善shan，有you利li於yu相xiang關guan產chan業ye企qi業ye更geng好hao地di進jin行xing風feng險xian管guan理li。

　　基差點價優勢明顯

　　中建材供應鏈管理有限公司（以下簡稱“中建材”）產業發展部經理李秀麗表示，目前鐵礦石貿易中使用的定價依據包括普氏指數、港口現貨價格、mysteel現貨價格指數等。其中，普氏指數定價不透明而且是用個體價格代表整個市場價格

，缺乏公平性和公正性。港口現貨價格由於存在港口、kuangzhongdengchayiyinsu，yuqihuobiaozhunpinjiagecunzaiyidingjiacha，maoyishuangfangruguoyigangkouxianhuojiagehuoxianhuozhishulaidingjia，zailiyongqihuoduichongfengxianshicunzaiyidingdejichafengxian。

　　“這幾種定價模式均有各自的缺陷，行業內對改進定價模式的呼聲也一直不斷。”李秀麗說道。

　　中信金屬股份有限公司（以下簡稱“中信金屬”）套tao保bao業ye務wu經jing理li周zhou駿jun鵬peng則ze指zhi出chu，鐵tie礦kuang石shi貿mao易yi目mu前qian普pu遍bian為wei普pu氏shi指zhi數shu定ding價jia。首shou先xian，這zhe在zai公gong允yun性xing方fang麵mian存cun在zai問wen題ti，指zhi數shu機ji構gou發fa布bu的de指zhi數shu為wei調tiao研yan所suo得de
，不bu是shi市shi場chang成cheng交jiao的de公gong允yun價jia格ge。其qi次ci，折zhe算suan後hou的de普pu氏shi指zhi數shu往wang往wang高gao於yu中zhong國guo國guo內nei港gang口kou銷xiao售shou價jia格ge，以yi普pu氏shi指zhi數shu為wei基ji準zhun的de定ding價jia方fang式shi加jia大da了le國guo內nei企qi業ye的de進jin口kou成cheng本ben壓ya力li。

　　zhoujunpengrenwei，gongkaijiaoyixingchengdetiekuangshiqihuojiageduigangchanglaishuogengweigongyun
，nenggenghaodifanyingchutiekuangshigongxuguanxi。genjutiekuangshiqihuojiageduitiekuangshihuowudingjia，nenggouduichongjiagebodongfengxian、降低鋼廠采購成本。

　　浙江杭州熱聯集團股份有限公司（以下簡稱“杭州熱聯”）副(fu)總(zong)經(jing)理(li)勞(lao)洪(hong)波(bo)認(ren)為(wei)
，基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)將(jiang)商(shang)品(pin)的(de)絕(jue)對(dui)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)風(feng)險(xian)轉(zhuan)化(hua)為(wei)相(xiang)對(dui)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)風(feng)險(xian)，即(ji)基(ji)差(cha)波(bo)動(dong)風(feng)險(xian)
，有(you)效(xiao)降(jiang)低(di)了(le)貿(mao)易(yi)過(guo)程(cheng)中(zhong)的(de)風(feng)險(xian)水(shui)平(ping)，提(ti)高(gao)了(le)貿(mao)易(yi)企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)的(de)穩(wen)定(ding)性(xing)和(he)可(ke)持(chi)續(xu)性(xing)。

　　李秀麗也認為，相比傳統貿易

，基差點價業務具有3個方麵的優勢：一是鐵礦石基差定價更靈活，買賣雙方的交易更容易達成；二是鐵礦石基差貿易具有延期定價、鎖定成本和利潤、規避基差波動風險的作用，可以增強買賣雙方的黏性；三是基差貿易拓寬了交易渠道，有利於企業做好風險管理和預期管理。

　　tahaibiaoshi，muqian
，tiekuangshidegongxugejujuedinglesidakuangshanduitiekuangshijiagejuyoujiaoqiangdeyingxiangli。zuoweixuqiufangdemaoyishangyugangchangkeyitongguojichadianjiamaoyidehezuozaifengxianguanlicengmianshangrongweiyiti，tigaodingjiayingxiangli。ciwai，woguotiekuangshimaoyiguochengzhongdemaoyirongzi、抵di押ya融rong資zi非fei常chang普pu遍bian
，金jin融rong杠gang杆gan貫guan穿chuan鐵tie礦kuang石shi貿mao易yi過guo程cheng。基ji差cha貿mao易yi模mo式shi既ji順shun應ying了le鐵tie礦kuang石shi定ding價jia機ji製zhi的de金jin融rong化hua趨qu勢shi，又you是shi金jin融rong服fu務wu實shi體ti經jing濟ji的de直zhi觀guan體ti現xian。

　　平台交易促進良性發展

　　大商所基差交易平台主要涉及鐵礦石和合成樹脂兩個品種（序列）。據大商所相關負責人介紹，截至1月7日，平台累計成交鐵礦石48筆，涉及現貨量86.5萬噸，名義本金約5.8億元。目前，平台整體運行平穩，交易商參與意願強烈，推廣基差貿易、推動期現結合的功能得到了初步發揮。

　　作為基差交易平台首批A級會員單位，中建材在2017年底與鞍鋼開展基差點價業務，目前已在平台完成多筆交易、交收。據李秀麗介紹，2019年底，中建材與中信金屬在大商所基差交易平台達成了一筆PB粉的基差貿易，雙方商定港口為青島港，價格為鐵礦石期貨合約I2001+58元/噸，點價期到2019年11月13日
，交收日為2019年11月14日。

　　李秀麗表示，雙方簽訂合同後
，中建材在621元/噸賣出期貨100手。2019年11月13日
，中信金屬在613.5元/噸時點價
，中建材在相同價位平倉
，最後結算價為671.5元/噸，期貨平倉收益7.5元/噸，綜合後價格折合679元/噸
，比當天PB粉現貨市場成交價格638元/噸多收益41元/dun。lixiulirenwei，maoyishangzhijianzaipingtaijinxingjichamaoyishizengqiangxianhuoliudongxingdeshichanghuaxingwei，youliyushichangliangxingfazhan。gengzhongyaodeshi，shuangfangkeyicongjingzhengguanxizhuanbianchengfahuigezibijiaoyoushideyizhonghezuogongyingguanxi。

　　周(zhou)駿(jun)鵬(peng)介(jie)紹(shao)說(shuo)，中(zhong)信(xin)金(jin)屬(shu)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)業(ye)務(wu)發(fa)展(zhan)勢(shi)頭(tou)良(liang)好(hao)，但(dan)一(yi)直(zhi)缺(que)乏(fa)透(tou)明(ming)的(de)交(jiao)易(yi)平(ping)台(tai)。大(da)商(shang)所(suo)的(de)基(ji)差(cha)交(jiao)易(yi)平(ping)台(tai)很(hen)好(hao)地(di)扮(ban)演(yan)了(le)這(zhe)個(ge)角(jiao)色(se)，發(fa)揮(hui)了(le)集(ji)中(zhong)化(hua)

、平台化的作用。

　　據了解
，中信金屬與杭州熱聯通過基差交易平台進行的2萬噸日照港羅布河粉礦基差貿易在2019年11月15日成交，價格分別為鐵礦石期貨合約I2001-70元/噸和I2001-80元/噸，點價期至2019年11月19日，交貨期為2019年11月20日(ri)，最(zui)終(zhong)順(shun)利(li)實(shi)現(xian)實(shi)物(wu)交(jiao)收(shou)。周(zhou)駿(jun)鵬(peng)表(biao)示(shi)，羅(luo)布(bu)河(he)粉(fen)礦(kuang)銷(xiao)售(shou)速(su)度(du)較(jiao)慢(man)，通(tong)過(guo)大(da)商(shang)所(suo)搭(da)建(jian)的(de)平(ping)台(tai)以(yi)基(ji)差(cha)形(xing)式(shi)銷(xiao)售(shou)，擴(kuo)大(da)了(le)銷(xiao)售(shou)渠(qu)道(dao)，增(zeng)加(jia)了(le)商(shang)品(pin)流(liu)通(tong)速(su)度(du)。

　　除了直接交易
，基差交易平台還允許交易商將持有的基差合約轉手給第三方，比如2019年11月下旬，杭州熱聯通過平台將基差合約賣予浙江浙期實業公司（以下簡稱“浙期實業”）。該合約要素為1萬噸PB粉，價格為鐵礦石期貨合約I2001-5元/噸，交貨地點為京唐港或曹妃甸港。買方點價期至2019年12月13日，交貨期至2020年1月6日。

　　勞洪波表示，目前
，浙期實業已完成該批貨物的點價，點價價格為674.25元/噸，浙期實業可以在今年1月6日後以669.25元/噸的確定價格采購到京唐港或曹妃甸港的PB粉。參照當時河北唐山區域680元/噸的PB粉市場價，浙期實業能夠以比市場價低10.75元/噸的價格鎖定成本，在市場價格上漲時則可以保留一定的利潤空間。

　　勞(lao)洪(hong)波(bo)認(ren)為(wei)，基(ji)差(cha)交(jiao)易(yi)平(ping)台(tai)能(neng)有(you)效(xiao)地(di)降(jiang)低(di)交(jiao)易(yi)風(feng)險(xian)，集(ji)中(zhong)反(fan)饋(kui)基(ji)差(cha)交(jiao)易(yi)信(xin)息(xi)
，促(cu)進(jin)交(jiao)易(yi)商(shang)的(de)撮(cuo)合(he)成(cheng)交(jiao)
，更(geng)有(you)利(li)於(yu)公(gong)司(si)進(jin)一(yi)步(bu)推(tui)廣(guang)點(dian)價(jia)業(ye)務(wu)，讓(rang)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)方(fang)式(shi)被(bei)更(geng)多(duo)的(de)實(shi)體(ti)企(qi)業(ye)、終端客戶所接受。

　　多舉措完善基差交易平台

　　李秀麗認為
，對於企業來說
，要參與好基差貿易，需要做好基差走勢分析和未來價格走勢分析，還要加強對鐵礦石行業的供需缺口、庫存水平、鐵礦石品種持倉集中度等數據的研究。

　　對dui於yu基ji差cha交jiao易yi平ping台tai，她ta認ren為wei還hai需xu要yao引yin入ru更geng多duo的de交jiao易yi商shang參can與yu平ping台tai交jiao易yi。目mu前qian首shou批pi交jiao易yi商shang數shu量liang還hai較jiao少shao
，更geng多duo的de交jiao易yi商shang參can與yu可ke以yi進jin一yi步bu提ti高gao基ji差cha交jiao易yi活huo躍yue度du和he成cheng交jiao量liang。此ci外wai，基ji差cha交jiao易yi平ping台tai可ke以yi每mei天tian公gong布bu標biao準zhun合he約yue的de報bao價jia，比bi如ru參can考kao曹cao妃fei甸dian港gang和he日ri照zhao港gang的de基ji差cha比bi價jia做zuo兩liang次ci基ji差cha報bao價jia，為wei交jiao易yi商shang及ji其qi客ke戶hu提ti供gong參can考kao。

　　周駿鵬則建議平台增加設定交貨期早於點價期的“先提貨後點價”moshi，yinweixianhuojichadianjiadexuqiuhexiayoukehujishitihuodesuqiudoupubiancunzai。tongshi，tahaijianyizengjiazhouduhuoyuedujunjiadingjiamoshi，yinweiyimouyishidianjiagezuoweizuizhongjiaoyijiagedesuijixinghefengxianxinggengda。

　　勞lao洪hong波bo指zhi出chu
，企qi業ye要yao做zuo好hao基ji差cha貿mao易yi，就jiu應ying加jia強qiang製zhi度du建jian設she。首shou先xian
，從cong企qi業ye戰zhan略lve層ceng麵mian梳shu理li企qi業ye經jing營ying模mo式shi中zhong存cun在zai的de價jia格ge管guan理li風feng險xian點dian
，並bing在zai企qi業ye內nei部bu形xing成cheng統tong一yi認ren識shi；其次，確定企業的風險管理目標和解決方案原則；最後，授權相應的業務負責人進行決策。此外，還要引進“期現結合”的專業團隊
，促進團隊融合，加強對從數據信息到交易邏輯的研究
，提升專業素養和判斷力。

　　國(guo)信(xin)期(qi)貨(huo)有(you)限(xian)責(ze)任(ren)公(gong)司(si)總(zong)經(jing)理(li)餘(yu)曉(xiao)東(dong)也(ye)對(dui)基(ji)差(cha)交(jiao)易(yi)平(ping)台(tai)未(wei)來(lai)的(de)發(fa)展(zhan)提(ti)出(chu)了(le)自(zi)己(ji)的(de)建(jian)議(yi)。在(zai)他(ta)看(kan)來(lai)，一(yi)是(shi)要(yao)升(sheng)級(ji)推(tui)廣(guang)平(ping)台(tai)配(pei)套(tao)的(de)融(rong)資(zi)服(fu)務(wu)，因(yin)為(wei)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)貿(mao)易(yi)屬(shu)於(yu)資(zi)本(ben)密(mi)集(ji)型(xing)業(ye)務(wu)，企(qi)業(ye)本(ben)身(shen)具(ju)有(you)較(jiao)高(gao)的(de)融(rong)資(zi)需(xu)求(qiu)。二(er)是(shi)擴(kuo)大(da)交(jiao)易(yi)商(shang)範(fan)圍(wei)。目(mu)前(qian)

，平(ping)台(tai)交(jiao)易(yi)商(shang)以(yi)現(xian)貨(huo)貿(mao)易(yi)商(shang)及(ji)從(cong)事(shi)現(xian)貨(huo)業(ye)務(wu)的(de)子(zi)公(gong)司(si)為(wei)主(zhu)；zaijiaoyichengshuzhihou，shidangyinrujinrongjigou，keyigenghaoditigaopingtaideliudongxing。sanshijinxingzhongyangduishoufangqingsuan。muqiandeshuangbianqingsuanduiyuqiyelaishuoyirancunzaiweiyuefengxian，ruguoweilaijiaoyisuokeyijinxingzhongyangduishoufangqingsuan，keyiyouxiaojiangdijiaoyishideweiyuefengxian。sishishangxianbiaozhunhuajichaheyuejijichafengxianduichonggongju，shixianchangwaijiaoyichangneihuajijichafengxiankeduichong，shijichajiaoyichengweiyizhongchangtaihuademaoyihefengxianguanlimoshi。