夏學釗

　　近期，受國慶節假期影響，螺紋鋼RB2001合約呈現弱勢震蕩格局。筆者認為，當前市場供需矛盾並不明顯，螺紋鋼期貨價格短期內或將延續震蕩格局。

　　需求喜憂參半

　　螺紋鋼中期需求取決於房地產和基礎設施建設，走弱將是大概率事件。相關數據顯示
，1月~8月份


，全國房地產投資同比增長10.5%，房屋新開工麵積同比增速為8.9%，這兩項指標自5月份以來持續下滑。1月~8月份，全國房屋施工麵積同比增速為8.8%，與1月~4月份增速持平
，該指標5月份以來基本保持平穩。從投資、新xin開kai工gong兩liang項xiang指zhi標biao來lai看kan，房fang地di產chan行xing業ye對dui螺luo紋wen鋼gang需xu求qiu的de下xia行xing壓ya力li較jiao為wei明ming顯xian。從cong施shi工gong麵mian積ji指zhi標biao來lai看kan
，房fang地di產chan對dui螺luo紋wen鋼gang的de需xu求qiu仍reng保bao持chi韌ren性xing。除chu房fang地di產chan之zhi外wai，螺luo紋wen鋼gang的de另ling一yi重zhong要yao去qu向xiang是shi基ji礎chu設she施shi建jian設she。下xia半ban年nian以yi來lai，我wo國guo陸lu續xu出chu台tai了le相xiang關guan政zheng策ce來lai加jia大da基ji建jian力li度du，但dan從cong基ji建jian投tou資zi等deng宏hong觀guan數shu據ju來lai看kan
，目mu前qian政zheng策ce的de效xiao果guo尚shang不bu明ming顯xian。

　　對dui房fang地di產chan和he基ji建jian的de分fen析xi表biao明ming
，螺luo紋wen鋼gang中zhong期qi需xu求qiu可ke以yi說shuo是shi喜xi憂you參can半ban，短duan期qi需xu求qiu同tong樣yang如ru此ci。短duan期qi需xu求qiu的de變bian化hua主zhu要yao受shou季ji節jie性xing因yin素su影ying響xiang。從cong季ji節jie性xing特te點dian來lai看kan，按an照zhao往wang年nian規gui律lv，9月份、10月份為年內第二個需求旺季
，之後需求將逐步下滑。相關數據顯示，8月份和9月份，全國建築鋼材日成交量均值分別為18.1萬噸和21.5萬噸，9月份成交明顯好於8月份。當前，螺紋鋼需求正處於需求高峰，但離淡季也已不遠。

　　總之
，無論是從中期視角還是從短期視角來看，螺紋鋼需求端都是有喜有憂，這也意味著市場缺乏方向指引。

　　供應壓力仍存

　　中期來看


，螺紋鋼的供應壓力比較明顯。從國家統計局的數據來看，1月~8月份，全國鋼筋產量為1.64億噸，同比增長20.5%
，增速較高，顯示潛在供應壓力較大。截至10月11日當周
，螺紋鋼周度產量出現明顯回升，也顯示供應壓力上升。

　　從政策來看
，9月末，為迎接新中國成立70zhounianqingdianhuodong，huabeiduogediqugangchangshishilexianchancuoshi，duigangcaigongyinggouchengleyidingyingxiang，danzhezhongxianchanzhishiduanqixingwei。conglirunlaikan，yinweigaoluchengbendiyudianluchengben，erqiedianluguantingxiangduilinghuo，suoyidianludeshengchanjiezouduilirunjiaoweimingan，kuisunhuiyoufadianlujianchanjinerdaozhiluowenganggongyingshousuo
，jinerzhichengshichangjiage。genjucesuan
，dangqiandulidianluchuyuyingkuibianyuan
，dulidianluqiyechannengliyonglvbianhuabuda。congzonghezhengcehelirunshujulaikan，dangqiangaolufuchandonglichongzu，dianlulirunchuyudiwei
，danchannengliyonglvbingweijinyibuxiajiang。yinci

，luowengangchanliangyujijiangshangsheng，gongyingyalirengrancunzai。

　　期貨價格貼水

　　當前，螺紋鋼供需矛盾尚不明顯。從基差來看，螺紋鋼期貨價格處於貼水格局，RB2001合約較現貨的貼水幅度約為12%
，小於曆史同期RB1901合約18%左右的貼水幅度
，大於曆史同期RB1801、RB1701的貼水幅度。

　　期貨價格存在貼水抑製了螺紋鋼價格的下跌空間。螺紋鋼期貨RB1901合約的貼水幅度為曆史同期最大值，我們把其作為極限假設，則在現貨價格不變的情況下

，期貨價格最大跌幅為200元/噸左右，這為我們預判RB2001合約價格的回調空間提供了參考。預計短期內，螺紋鋼期貨價格將延續震蕩格局，震蕩區間在3200元/噸~3600元/噸。

　　《中國冶金報》（2019年10月15日 06版六版）