近(jin)日(ri)

，在(zai)國(guo)務(wu)院(yuan)應(ying)對(dui)疫(yi)情(qing)聯(lian)防(fang)聯(lian)控(kong)機(ji)製(zhi)新(xin)聞(wen)發(fa)布(bu)會(hui)上(shang)，證(zheng)監(jian)會(hui)副(fu)主(zhu)席(xi)閻(yan)慶(qing)民(min)表(biao)示(shi)，加(jia)大(da)商(shang)品(pin)和(he)金(jin)融(rong)期(qi)貨(huo)期(qi)權(quan)產(chan)品(pin)供(gong)給(gei)，充(chong)分(fen)發(fa)揮(hui)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)功(gong)能(neng)，助(zhu)力(li)解(jie)決(jue)一(yi)些(xie)實(shi)體(ti)企(qi)業(ye)產(chan)品(pin)庫(ku)存(cun)高(gao)、原材料緊張、價格波動等問題。業內人士認為，這是在當前背景下具有針對性的務實舉措，期貨、期權作為常規的風險管理工具，在此特殊時期可以更好地發揮作用。

　　據記者了解
，目前部分企業麵臨訂單少
、庫存積壓以及上遊原料不足的情況，在一定程度上造成企業流動資金緊張、經營風險加劇。就黑色係商品而言
，美爾雅期貨分析師羅丹告訴期貨日報記者
，疫情的影響主要體現在兩個方麵：一是由於交通管製，鐵礦石、焦煤、焦炭等原輔料無法按時進入鋼廠，部分企業出現庫存告急情況
，生產計劃被迫延後；二是由於鋼材需求長時間低迷，鋼廠成品大量積壓
，疊加生產經營壓力大

，鋼廠主動減產。

　　據羅丹介紹
，目前武鋼庫存僅夠維持5天左右，鞍鋼本部煉焦煤庫存隻能維持10天左右，江蘇南鋼集團采購的石灰石主要來自安徽
，庫存也僅能維持1—2天tian，若ruo汽qi車che運yun輸shu不bu暢chang狀zhuang況kuang仍reng得de不bu到dao緩huan解jie
，將jiang影ying響xiang企qi業ye的de正zheng常chang生sheng產chan。同tong時shi，節jie後hou下xia遊you延yan期qi複fu工gong，需xu求qiu低di迷mi，鋼gang廠chang銷xiao售shou壓ya力li也ye較jiao大da，庫ku存cun增zeng加jia明ming顯xian，麵mian臨lin的de資zi金jin壓ya力li也ye隨sui之zhi上shang升sheng。羅luo丹dan還hai表biao示shi
，目mu前qian疫yi情qing尚shang未wei出chu現xian拐guai點dian，各ge行xing業ye按an指zhi導dao分fen批pi複fu產chan，疫yi情qing較jiao輕qing的de地di區qu產chan能neng恢hui複fu較jiao快kuai，湖hu北bei、廣東等疫情較重的地區，至少還需3周產能才能複蘇。

　　據ju建jian信xin期qi貨huo黑hei色se產chan業ye研yan究jiu主zhu管guan翟zhai賀he攀pan介jie紹shao，一yi般ban來lai看kan，鋼gang鐵tie生sheng產chan企qi業ye作zuo為wei鋼gang材cai現xian貨huo市shi場chang的de多duo頭tou和he鋼gang鐵tie原yuan料liao現xian貨huo市shi場chang的de空kong頭tou，會hui通tong過guo賣mai出chu螺luo紋wen鋼gang、熱卷、不鏽鋼等鋼材期貨，或買入鐵礦石
、焦炭、焦煤等鋼鐵原料期貨，進行套期保值
，規避產成品價格下跌或原料價格上漲帶來的經營風險。

　　但翟賀攀認為，鋼鐵生產企業也並非一定是鋼材期貨的空頭或鋼鐵原料期貨的多頭。例如
，當某鋼鐵生產企業由於限產、jianxiudengyuanyinchuxianshengchannenglibuzu，danxinshiquxianhuoshichangdeshihou，keyitongguomairugangcaiqihuobingjinxingshiwujiaoge
，huozheliyongqizhuanxiandebanfawendingxianhuoshichanggongyingnengli。dangmougangtieshengchanqiyeyuanliaokucunchaoguoqizhengchangxuqiushuiping，danxinyuanliaojiagexiadiezaochengsunshideshihou，keyitongguomaichuyuanliaoqihuodebanfaduiqiyuanliaokucunjinxingbaozhi。

　　taoqibaozhitongchangshixianshuliqiyedefengxianchangkou，zaijinxingjutifangansheji
，ranhouliyongxiangduiyingdeqihuoheyuejinxingduichong。zhongdaqihuofuzongjinglijingchuanrenwei，zaiciguochengzhong
，youyujiagebodongpinfan，qiyejuecewangwanghuichuxianshiwu
，jinerdaozhibufenqiyedetaobaoshibai
，fanerzengjialefengxian。yinci，zaiyoulechangneiqiquanhou，qiyekechangshitongguo“買保險”進行風險管理
，在一定程度上避免了決策失誤的問題。對於實體企業而言
，在高庫存、原yuan料liao不bu足zu的de情qing況kuang下xia，生sheng產chan難nan免mian會hui受shou到dao影ying響xiang，價jia格ge波bo動dong是shi正zheng常chang經jing營ying之zhi外wai的de市shi場chang風feng險xian，也ye需xu要yao通tong過guo風feng險xian管guan理li工gong具ju來lai解jie決jue
，期qi權quan顯xian然ran是shi一yi個ge重zhong要yao選xuan項xiang。利li用yong期qi權quan企qi業ye能neng夠gou構gou建jian靈ling活huo豐feng富fu的de交jiao易yi策ce略lve，從cong而er滿man足zu更geng加jia個ge性xing化hua
、精細化的風險管理需求。

　　具(ju)體(ti)來(lai)看(kan)
，當(dang)企(qi)業(ye)擔(dan)心(xin)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)時(shi)

，景(jing)川(chuan)認(ren)為(wei)
，企(qi)業(ye)可(ke)以(yi)通(tong)過(guo)購(gou)買(mai)看(kan)漲(zhang)期(qi)權(quan)來(lai)鎖(suo)定(ding)成(cheng)本(ben)。如(ru)果(guo)價(jia)格(ge)上(shang)行(xing)
，看(kan)漲(zhang)期(qi)權(quan)的(de)收(shou)益(yi)能(neng)夠(gou)彌(mi)補(bu)現(xian)貨(huo)采(cai)購(gou)中(zhong)的(de)損(sun)失(shi)；若價格下行，企業也不會付出額外的成本，依然能夠享受到原材料價格下行的收益。“若企業出現庫存累積且短期又無法銷售


，擔心價格下跌帶來損失，可以通過購買看跌期權來管理價格風險。”他認為，在此過程中
，如果價格下跌，企業可以通過行權來獲取收益，彌補價格下跌帶來的庫存損失
；當價格上漲時
，企業無需承擔更多價格上漲帶來的損失
，可以放棄行權。

　　“在新冠疫情影響下
，企業麵臨的不確定性風險增加，可以借助期權策略來保障生產經營的平穩運行。”景川說。