12月9日鐵礦石期權正式上市掛牌交易。鐵礦石期權的上市，無論是對於有套期保值需求的企業、還hai是shi密mi切qie關guan注zhu鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo行xing情qing的de投tou資zi者zhe而er言yan都dou是shi一yi大da利li好hao消xiao息xi，它ta將jiang進jin一yi步bu豐feng富fu期qi貨huo市shi場chang參can與yu者zhe的de投tou資zi手shou段duan。本ben文wen將jiang從cong投tou資zi者zhe的de視shi角jiao出chu發fa

，針zhen對dui今jin年nian4—5月的行情進行分析，假設在已有鐵礦石期權的前提下，如何運用期權把握行情
，揭示期權在投資中的妙用。

　　今年1—4月先後受巴西淡水河穀礦難及澳洲颶風事件的影響，鐵礦石期貨價格經曆了兩次提升。

　　若投資者在3月末澳洲颶風事件消息爆出後未及時入場看多，盡管4月(yue)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)進(jin)入(ru)盤(pan)整(zheng)
，但(dan)基(ji)本(ben)麵(mian)情(qing)況(kuang)整(zheng)體(ti)上(shang)仍(reng)利(li)好(hao)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)，中(zhong)長(chang)期(qi)價(jia)格(ge)仍(reng)有(you)較(jiao)大(da)概(gai)率(lv)繼(ji)續(xu)上(shang)漲(zhang)。考(kao)慮(lv)到(dao)短(duan)期(qi)內(nei)不(bu)確(que)定(ding)巴(ba)西(xi)礦(kuang)難(nan)及(ji)颶(ju)風(feng)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)劇(ju)或(huo)逐(zhu)漸(jian)冷(leng)卻(que)，運(yun)用(yong)期(qi)貨(huo)合(he)約(yue)交(jiao)易(yi)風(feng)險(xian)較(jiao)大(da)。假(jia)設(she)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)權(quan)此(ci)時(shi)已(yi)經(jing)上(shang)市(shi)，若(ruo)投(tou)資(zi)者(zhe)看(kan)好(hao)後(hou)市(shi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)繼(ji)續(xu)上(shang)行(xing)，買(mai)入(ru)看(kan)漲(zhang)期(qi)權(quan)相(xiang)比(bi)直(zhi)接(jie)買(mai)入(ru)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)相(xiang)對(dui)更(geng)為(wei)安(an)全(quan)一(yi)些(xie)。

　　選擇買入看漲期權合約的優勢主要有三點：diyi，zijinzhanyonggengshao。mairuqihuoxuyaojiaonajiaogaodebaozhengjinqiecunzaizhuibaofengxian，ermairukanzhangqiquanzhixuyaozhifuyibiquanlijin，qiewuzijinzhuijiafengxian。dier，mairuqiquanqianzaizuidashouyilvgenggao
，ruoweilaitiekuangshijiagechixushangzhang
，zemairuqiquanyouwanghuodegenggaodeshouyilv。disan
，fengxianxiangduikekong，jishixingqingpanduanshiwu
，tiekuangshijiagechixuxiadie

，mairuqiquandezuidasunshiyejinxianyufuchudequanlijin
，erruguomairuqihuodehuazekenengmianlinjiaodadesunshi。

　　從實際行情來看
，鐵礦石價格在4月整體處於振蕩狀態，直至5月中旬價格才進入了明顯的上漲行情。若投資者於4月15日入場，選擇較為中長期的2001合約
，假設當時鐵礦石期權已經上市，理論上買入一手I2001期貨與買入一手I2001C620看漲期權的運行情況對比如下（以收盤價
、曆史波動率作為期權理論價格計算依據）：

　　投資者買入一手期貨合約所需要凍結的初始保證金約為7218元（按照12%的保證金標準計算），其間最大資金占用約為10000元，買入一手看漲期權需要支付權利金4210元
，投入資金不會隨著行情波動而進一步增加。

　　從行情中我們也可以看到，入場後10天內價格不漲反跌
，此時期貨價格跌至約570元/噸，對應期權合約理論價跌至約27.4元/噸(dun)。買(mai)入(ru)期(qi)權(quan)的(de)絕(jue)對(dui)數(shu)值(zhi)虧(kui)損(sun)相(xiang)對(dui)較(jiao)少(shao)

，且(qie)期(qi)權(quan)的(de)最(zui)大(da)虧(kui)損(sun)有(you)限(xian)，而(er)期(qi)貨(huo)端(duan)的(de)虧(kui)損(sun)則(ze)會(hui)隨(sui)著(zhe)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)不(bu)斷(duan)增(zeng)加(jia)，投(tou)資(zi)者(zhe)還(hai)麵(mian)臨(lin)資(zi)金(jin)追(zhui)加(jia)風(feng)險(xian)。整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，持(chi)有(you)期(qi)權(quan)頭(tou)寸(cun)的(de)風(feng)險(xian)更(geng)可(ke)控(kong)。

　　進入5月，鐵礦石供應不足的情況逐漸開始體現在價格方麵，1個月內價格升至701.5元/噸
，而對應的看漲期權合約理論價格則漲至約101.9元/噸。從上表中收益率可以看出，當價格往有利的方向發展時，買入看漲期權的潛在收益率會相對更高。

　　通過上述簡單的小案例

，我們可以認識到買入期權資金占用小

、風險可控
、潛在投資收益率更高的特點。投資者在深入了解不同期權策略組合後

，還可以針對各類行情選取合適的投資組合更好地運用期權“精準製導”的優點，兼顧盈利與風險控製。